السوق يجد التوازن: فرصة للمستثمرين على المدى الطويل

شهد أسبوع التداول الماضي انتعاشًا مثيرًا للإعجاب لسوق الأسهم الفيتنامية بعد انخفاضين عميقين في وقت سابق من الأسبوع بسبب تصاعد التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين. انخفض مؤشر بورصة فيتنام إلى مستوى منخفض بلغ 1,073.6 نقطة في جلسة الأربعاء. لكن السوق انتعشت سريعا بعد أنباء عن قيام الولايات المتحدة بخفض الرسوم الجمركية المتبادلة مؤقتا مع أكثر من 75 دولة إلى 10% لمدة 90 يوما.

من المتوقع أن يواصل سوق الأسهم الفيتنامي رحلته للعثور على التوازن خلال أسبوع التداول من 14 إلى 18 أبريل.

وفي نهاية الأسبوع، وصل مؤشر بورصة فيتنام إلى 1,222.5 نقطة، مرتفعاً قليلاً بنحو 11.8 نقطة (+1.0%) مقارنة بنهاية الأسبوع الماضي. وقال دينه كوانج هينه، رئيس قسم الاستراتيجية الكلية والسوقية في شركة VNDIRECT Securities JSC، إن هذه إشارة إلى أن السوق في طور العثور على نقطة التوازن بعد فترة من التقلبات القوية.

ويعتقد السيد هينه أن السوق هذا الأسبوع سوف يتلقى الدعم من أربعة عوامل: مستوى التقييم الجذاب، مع نسبة السعر إلى الربحية لمؤشر VN حاليًا أقل من 12 مرة؛ توقع نتائج أعمال إيجابية في الربع الأول من عام 2025؛ تسارع وتيرة نشر نظام التداول KRX؛ ويعتبر نمو الائتمان إيجابيا بفضل حزمة الدعم البالغة 500 مليار دونج للقطاع المصرفي.

ومع ذلك، أشار خبراء VNDIRECT أيضًا إلى أن المخاطر الناجمة عن التوترات الجمركية بين الولايات المتحدة والصين لا تزال قائمة. سيشكل نطاق 1240-1260 نقطة مستوى مقاومة لهذا التعافي. ينبغي على المستثمرين الاستفادة من هذه الزيادة لإعادة هيكلة محافظهم الاستثمارية، مع التركيز على الشركات الأقل تأثرًا بالتقلبات السياسية الدولية، كما أوصى السيد هينه.

ويوصي الخبراء المستثمرين بإعطاء الأولوية للصناعات ذات المقاومة الجيدة أو المستفيدة من سياسات الدعم المحلية. وبناءً على ذلك، تشمل مجموعات الصناعات الخمس ذات التصنيف العالي: البنوك، والعقارات السكنية، وتجارة التجزئة، والكهرباء، والاستثمار العام.

وفي نفس الرأي، ذكر تقرير استراتيجية شهر أبريل لشركة فو هونج للأوراق المالية (PHS) أن السوق يمر بواحدة من أكثر الفترات غموضًا، عندما يتأثر معنويات المستثمرين بشكل كبير بالعوامل الخارجية. وحذرت PHS من أنه في حالة حدوث السيناريو الأسوأ، فقد ينخفض ​​مؤشر VN إلى 900 - 930 نقطة، وهو ما يعادل نسبة سعر إلى ربحية تبلغ حوالي 9.x مرة - وهو المستوى الذي أثار قوة شرائية قوية في الماضي.

ومع ذلك، ووفقًا للتحليل الذي أجرته شركة KIS Vietnam Securities Company، فإن الوقت قد حان الآن للنظر في الصرف على المدى الطويل. وقال خبراء KIS: "إن نسبة السعر إلى الربحية الحالية هي 9.5 مرة، وهي أقل من متوسطات 3 سنوات (11.3 مرة) و5 سنوات (12.9 مرة)، وهو ما يعادل فترة كوفيد-19 وأزمة السندات في عام 2022".

وبالإضافة إلى ذلك، تقدر شركة KIS أن ما يصل إلى 80% من الأسهم في قائمة مراقبتها تتمتع بأسعار مخفضة قوية ولديها القدرة على الزيادة بأكثر من 15% في الأشهر الـ12 المقبلة. كما يظهر التاريخ أيضًا أنه بعد كل انخفاض حاد بنسبة 4.5% أو أكثر، تكون قدرة السوق على التعافي عالية جدًا، حيث تحقق 76% من الحالات ربحًا متوسطًا بنسبة 19% بعد 6 أشهر، و75% تحقق ربحًا بنسبة 37% بعد 12 شهرًا.

ومن النقاط المضيئة الأخرى الأسهم التي تقدم أرباحًا نقدية جذابة. ستدفع شركة الاستشارات الإنشائية المساهمة (NAC) أرباحًا نقدية بنسبة 20٪ في أبريل؛ تصدر شركة Nhat Viet Securities Corporation (VFS) أسهم مجانية بنسبة 100:8 من الأرباح بعد الضرائب؛ كما عرض بنك BVBank أسهمًا للمساهمين الحاليين بسعر جذاب يبلغ 10000 دونج للسهم - وهو أقل من القيمة الدفترية البالغة 11153 دونج للسهم.

ومن الجدير بالذكر أن الصناديق الأجنبية تقوم بتحركات تتعارض مع التدفقات النقدية المحلية. في حين قامت شركة Dragon Capital ببيع 600 ألف سهم من أسهم PVS، فقد قامت شركة VinaCapital بالتسجيل لشراء ما يقرب من 1.5 مليون سهم من أسهم PVS من خلال صندوقين عضوين، مما يظهر التمايز في استراتيجيات المستثمرين المؤسسيين.

مع وضوح العوامل الداعمة تدريجياً ومستويات التقييم الجذابة، تدخل سوق الأسهم الفيتنامية مرحلة إعادة تشكيل نطاق سعري جديد. ورغم العديد من الشكوك الخارجية، يقول الخبراء إن هذه فرصة للمستثمرين على المدى الطويل لبناء محفظة معقولة، وخاصة في الصناعات الأساسية والأسهم ذات العائد المرتفع. ربما لم تنته رحلة "إيجاد التوازن" بعد، لكنها تفتح أمامنا فرصًا أكثر من المخاطر.

المصدر: https://thoibaonganhang.vn/thi-truong-tim-diem-can-bang-co-hoi-cho-nha-dau-tu-dai-han-162712.html