أصدرت وزارة المالية للتو التعميم رقم 68/2024/TT-BTC لتعديل واستكمال عدد من مواد التعميمات المنظمة لمعاملات الأوراق المالية على نظام تداول الأوراق المالية؛ المقاصة وتسوية معاملات الأوراق المالية؛ عمليات شركات الأوراق المالية والإفصاح عن المعلومات في سوق الأوراق المالية.
ويعتبر هذا بمثابة إجراء حاسم من جانب وكالة الإدارة لإزالة العقبات تدريجياً المتعلقة بهدف ترقية الأوراق المالية الفيتنامية إلى سوق ناشئة.
وبناءً على ذلك، اعتبارًا من 2 نوفمبر 2024، يُسمح للمستثمرين المؤسسيين الأجانب بشراء الأسهم دون الحاجة إلى أموال كافية عند تقديم الطلبات (بدون تمويل مسبق). يمكن للمستثمرين شراء الأوراق المالية في نفس اليوم (T+0) والدفع في الأيام التالية (T+1/T+2). وفي الوقت نفسه، ينص التعميم 68/2024/TT-BTC أيضًا على خارطة الطريق للإفصاح الدوري وغير المنتظم عن المعلومات باللغة الإنجليزية بناءً على حجم الشركات المدرجة والشركات العامة من 1 يناير 2025 إلى 1 يناير 2028.
أكد خبراء من شركة ميراي أست سيكيوريتيز فيتنام المساهمة أن سياسة عدم التمويل المسبق لا تساعد فقط في تقليل التكاليف المالية وزيادة المرونة للمستثمرين، بل إنها أيضًا معيار مهم لترقية السوق الفيتنامية إلى وضع السوق الناشئة وفقًا لمعايير FTSE Russell.
وبحسب تقييم FTSE لشهر مارس 2024، فإن فيتنام حاليًا مدرجة في قائمة المراقبة للترقية إلى الأسواق الناشئة الثانوية اعتبارًا من سبتمبر 2018. ومع ذلك، تحت تأثير جائحة كوفيد-19، فضلاً عن بعض المعايير غير الكافية، لم يتم تحقيق الهدف.
في الوقت الحالي، لا تزال فيتنام مدرجة على قائمة المراقبة كدولة هامشية، ومن المتوقع إعادة تصنيفها إلى فئة الأسواق الناشئة الثانوية. ومن المقرر أن تستمر عملية إعادة التقييم من قبل FTSE في أوائل أكتوبر 2024 ومرتين في عام 2025 في مارس وسبتمبر.
وفي مراجعة مارس 2024 التي ستقوم بها FTSE، لا تزال فيتنام لديها معايير محدودة لترقية السوق، وإزالة العقبات من متطلبات الهامش قبل المعاملة، فضلاً عن تحسين عملية فتح حسابات جديدة من المتوقع أن تشهد العديد من التغييرات الإيجابية، وهي عوامل داعمة لتحقيق وضع السوق الناشئة.
اعتبارًا من 17 سبتمبر 2024، وصلت القيمة السوقية لمؤشر VN إلى أكثر من 213 مليار دولار أمريكي، وهو ما يشبه إلى حد كبير العديد من البلدان ذات الوزن المنخفض في محفظة مؤشر FTSE للأسواق الناشئة. على سبيل المثال، من المتوقع أن تصل القيمة السوقية لتشيلي إلى 170 مليار دولار (يونيو/حزيران 2024). وتقدر شركة ميراي أست فييتنام أن وزن فيتنام في السلة سيكون حوالي 0.6% عند إضافتها رسميا.
ومن الأمثلة النموذجية على ذلك صندوق Vanguard FTSE Emerging Markets ETF الذي يصل حجمه إلى نحو 79 مليار دولار أمريكي. وبمعدل تخصيص قدره 0.6%، يمكن صرف مبلغ قدره حوالي 474 مليون دولار أمريكي لفيتنام. علاوة على ذلك، فإن الأموال الأجنبية المتدفقة إلى فيتنام لا تأتي فقط من الصناديق التي تستخدم مؤشر FTSE للأسواق الناشئة كمرجع، بل أيضًا من صناديق أخرى عندما يتم ترقية السوق.
وبحسب ملاحظات فريق تحليل الأصول في شركة ميراي، فإن معظم الأسواق قبل عام إلى عامين من الترقية الرسمية، أظهرت سوق الأسهم علامات انتعاش. وتحديداً، زادت قطر بنسبة تزيد عن 45% (سبتمبر 2013 - سبتمبر 2014)، وزادت المملكة العربية السعودية بنسبة تزيد عن 23% (مارس 2017 - مارس 2018)، وزادت رومانيا بنسبة تزيد عن 18% (سبتمبر 2018 - سبتمبر 2019).
قال السيد تران دوك آنه، مدير استراتيجية الاقتصاد الكلي والاستثمار في شركة كي بي سيكيوريتيز فيتنام المساهمة (KBSV)، إن سياسة عدم التمويل المسبق ستساعد سوق الأسهم الفيتنامية على الاقتراب من هدف الترقية إلى سوق ناشئة ثانوية وفقًا لمعايير FTSE Russell. ومن المتوقع أن تتم ترقية فيتنام رسميًا في فترة التقييم في مارس 2025 أو سبتمبر 2025.
وفي حالة الموافقة من قبل FTSE Russell على إدراجها ضمن مجموعة الأسواق الناشئة الثانوية، تقدر KBSV أن حصة السوق الفيتنامية ستكون حوالي 0.7 - 1% في سلة مؤشر FTSE الناشئة. ويمكن أن يؤدي هذا إلى جذب ما يتراوح بين 800 مليون دولار إلى مليار دولار من رأس المال الاستثماري الجديد من صناديق الاستثمار المتداولة.
والأمر الأكثر أهمية هو أن ترقيات أسواق الأوراق المالية غالباً ما تكون مصحوبة بزيادة الشفافية والعمليات التنظيمية، مما يخلق بيئة استثمارية أكثر أماناً وجدارة بالثقة.
وقال كيتوت أريادي كوسوما، الخبير الكبير في القطاع المالي بالبنك الدولي، إن العديد من المستثمرين الأجانب مهتمون ويتوقعون الاستثمار في سوق الأسهم الفيتنامية، بسبب نموها الاقتصادي المرتفع. ومع ذلك، وبما أن فيتنام لا تزال سوقاً ناشئة، فإن المستثمرين المؤسسيين الدوليين عادة ما يستثمرون فقط في الأسواق الناشئة أو المتقدمة.
ومن ثم، فإن الإصلاحات الأخيرة التي أجرتها فيتنام في إزالة متطلبات الهامش قبل التداول، وتحسين المعروض من الأسهم في ظل حدود الملكية الأجنبية، وتحسين الوصول إلى المعلومات، تشكل أهمية كبيرة للتحرك نحو وضع السوق الناشئة.
وتشير تقديرات البنك الدولي إلى أنه في حالة ترقية سوق الأسهم الفيتنامية إلى وضع السوق الناشئة من قبل MSCI وFTSE Russell، فإن تدفقات رأس المال الصافية بقيمة 5 مليارات دولار ستتدفق إلى سوق الأسهم الفيتنامية، حيث يتم إعادة تخصيص محفظة الأسواق الناشئة العالمية إلى فيتنام بعد الترقية. وقد تصل التدفقات إلى 25 مليار دولار أميركي بحلول عام 2030، إذا استمرت الإصلاحات القوية وظلت بيئة الاستثمار العالمية صحية.
ومع ذلك، وفقًا للسيد تران دوك آنه، مدير استراتيجية الاقتصاد الكلي والاستثمار في KBSV، في الوقت الحاضر، لن يكون لهذه السياسة تأثير كبير على عكس تدفقات رأس المال الأجنبي، لأن العامل الجذاب الرئيسي للمستثمرين الأجانب هو ترقية فيتنام إلى سوق ناشئة من قبل MSCI، إذا تم النظر إليها على أساس حجم الصناديق التي تراقب المؤشرين.
"ومع ذلك، وبالاقتران مع عوامل أخرى مثل خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي (الذي يساعد على تدفق نقدي إيجابي إلى الأسواق الناشئة بما في ذلك فيتنام)، فإن تقييم سوق الأسهم في فيتنام لا يزال جذابا نسبيا. ومن المتوقع بالتالي أن تتداول تدفقات رأس المال الأجنبي بشكل أكثر توازناً في الأشهر الأخيرة من العام، وقد تعود إلى الشراء الصافي في سيناريو إيجابي"، كما قال السيد تران دوك آنه.
وبحسب شركة KBSV، فإن قطاع الأوراق المالية سيكون أول مجموعة تستفيد من التمويل غير المسبق. ومع ذلك، فقد انعكست هذه المعلومات في السعر اعتبارًا من الآن. وعلاوة على ذلك، فإن مستوى الانعكاس على نتائج الأعمال لن يكون كبيراً للغاية في البداية لأن رسوم المعاملات من المستثمرين الأجانب تشكل نسبة صغيرة للغاية في معظم شركات الأوراق المالية. ومع ذلك، على المدى الطويل، فإن اعتماد التمويل المسبق وقصة الترقية من شأنه بالتأكيد أن يحقق تأثيرات إيجابية على الشركات في الصناعة.
وبالإضافة إلى ذلك، تتوقع بعض شركات الأوراق المالية أيضًا أن تستفيد الأسهم الموجودة في محفظة FTSE الحالية في حالة نجاح الترقية. مثل HPG، VIC، VNM، VCB، SSI...
وفقا لوكالة الأنباء الفيتنامية
[إعلان رقم 2]
المصدر: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/them-chinh-sach-giup-chung-khoan-viet-tien-gan-den-muc-tieu-nang-hang/20240920071834022
تعليق (0)