مزيد من السياسات تساعد الأسهم الفيتنامية على الاقتراب من هدف الترقية

أصدرت وزارة المالية للتو التعميم رقم 68/2024/TT-BTC لتعديل وإكمال عدد من مواد التعميمات المنظمة لمعاملات الأوراق المالية على نظام تداول الأوراق المالية؛ المقاصة وتسوية معاملات الأوراق المالية؛ عمليات شركات الأوراق المالية والإفصاح عن المعلومات في سوق الأوراق المالية.

ويعتبر هذا إجراءً جذريًا من جانب وكالة الإدارة لإزالة العقبات المرتبطة بهدف ترقية الأوراق المالية الفيتنامية إلى سوق ناشئة تدريجيًا.

وبناءً على ذلك، اعتبارًا من 2 نوفمبر 2024، يُسمح للمستثمرين المؤسسيين الأجانب بشراء الأسهم دون الحاجة إلى أموال كافية عند تقديم الطلبات (بدون تمويل مسبق). يمكن للمستثمرين شراء الأوراق المالية في نفس اليوم (T+0) والدفع في الأيام التالية (T+1/T+2). وفي الوقت نفسه، ينص التعميم 68/2024/TT-BTC أيضًا على خارطة الطريق للإفصاح الدوري وغير المنتظم عن المعلومات باللغة الإنجليزية بناءً على حجم الشركات المدرجة والشركات العامة من 1 يناير 2025 إلى 1 يناير 2028.

وقال خبراء من شركة ميراي أسيت سيكيوريتيز فيتنام المساهمة إن سياسة عدم التمويل المسبق لا تساعد فقط في خفض التكاليف المالية وزيادة المرونة للمستثمرين، بل إنها أيضًا معيار مهم لترقية السوق الفيتنامية إلى وضع السوق الناشئة وفقًا لمعايير FTSE Russell.

وفقًا لتقييم FTSE لشهر مارس 2024، فإن فيتنام مدرجة حاليًا على قائمة المراقبة للترقية إلى الأسواق الناشئة الثانوية اعتبارًا من سبتمبر 2018. ومع ذلك، تحت تأثير جائحة كوفيد-19، بالإضافة إلى بعض المعايير غير الكافية، لم يتم تحقيق الهدف.

في الوقت الحالي، لا تزال فيتنام مدرجة على قائمة المراقبة كدولة هامشية، ومن المتوقع إعادة تصنيفها إلى دولة ناشئة ثانوية. وستستمر عملية إعادة التقييم من قبل FTSE في أوائل أكتوبر 2024 ومرتين في عام 2025 في مارس وسبتمبر.

وفي مراجعة مارس 2024 التي أجرتها FTSE، لا تزال فيتنام لديها معايير محدودة لترقية السوق، وإزالة العوائق من متطلبات الهامش قبل المعاملة، فضلاً عن تحسين عملية فتح حسابات جديدة من المتوقع حدوث العديد من التغييرات الإيجابية، وهي عوامل داعمة لتحقيق وضع السوق الناشئة.

اعتبارًا من 17 سبتمبر 2024، وصل رأسمال مؤشر VN إلى أكثر من 213 مليار دولار أمريكي، وهو ما يشبه إلى حد كبير العديد من البلدان ذات الوزن المنخفض في محفظة مؤشر FTSE للأسواق الناشئة. على سبيل المثال، من المتوقع أن تصل القيمة السوقية لتشيلي إلى 170 مليار دولار (يونيو/حزيران 2024). وتقدر شركة ميراي أست فيتنام أن وزن فيتنام في السلة سيكون حوالي 0.6% عند إضافتها رسميًا.

ومن الأمثلة النموذجية على ذلك صندوق Vanguard FTSE Emerging Markets ETF الذي يصل حجمه إلى نحو 79 مليار دولار أمريكي. وبوزن تخصيص يبلغ 0.6%، يمكن لفيتنام صرف حوالي 474 مليون دولار أمريكي. علاوة على ذلك، فإن الأموال الأجنبية المتدفقة إلى فيتنام لا تأتي فقط من الصناديق التي تستخدم مؤشر FTSE للأسواق الناشئة كمرجع، بل تأتي أيضًا من صناديق أخرى عندما يتم ترقية السوق.

وبحسب ملاحظات فريق تحليل الأصول في شركة ميراي، فإن معظم الأسواق قبل 1-2 سنة من الترقية الرسمية، تظهر سوق الأسهم علامات انتعاش. وتحديداً، زادت قطر بنسبة تزيد عن 45% (سبتمبر 2013 - سبتمبر 2014)، وزادت المملكة العربية السعودية بنسبة تزيد عن 23% (مارس 2017 - مارس 2018)، وزادت رومانيا بنسبة تزيد عن 18% (سبتمبر 2018 - سبتمبر 2019).

قال السيد تران دوك آنه، مدير استراتيجية الاقتصاد الكلي والاستثمار في شركة كي بي سيكيوريتيز فيتنام المساهمة (KBSV)، إن سياسة عدم التمويل المسبق ستساعد سوق الأسهم الفيتنامية على الاقتراب من هدف الترقية إلى سوق ناشئة ثانوية وفقًا لمعايير FTSE Russell. ومن المتوقع أن تتم ترقية فيتنام رسميًا في فترة التقييم في مارس 2025 أو سبتمبر 2025.

وفي حال الموافقة على انضمامها إلى مؤشر FTSE Russell ضمن مجموعة الأسواق الناشئة الثانوية، تقدر KBSV أن حصة السوق الفيتنامية ستكون حوالي 0.7 - 1% في سلة مؤشر FTSE للأسواق الناشئة. ويمكن أن يؤدي هذا إلى جذب ما بين 800 مليون دولار إلى مليار دولار من رأس المال الاستثماري الجديد من صناديق الاستثمار المتداولة.

والأمر الأكثر أهمية هو أن ترقيات أسواق الأوراق المالية غالباً ما تكون مصحوبة بزيادة الشفافية والعمليات التنظيمية، مما يخلق بيئة استثمارية أكثر أماناً وجدارة بالثقة.

وقال كيتوت أريادي كوسوما، الخبير الكبير في القطاع المالي بالبنك الدولي، إن العديد من المستثمرين الأجانب مهتمون ويتوقعون الاستثمار في سوق الأسهم الفيتنامية، بسبب نموها الاقتصادي المرتفع. ومع ذلك، وبما أن فيتنام لا تزال سوقاً ناشئة، فإن المستثمرين المؤسسيين الدوليين يستثمرون عادة في الأسواق الناشئة أو المتقدمة فقط.

ومن ثم، فإن الإصلاحات الأخيرة التي أجرتها فيتنام في إزالة متطلبات الهامش قبل التداول، وتحسين المعروض من الأسهم في ظل حدود الملكية الأجنبية، وتحسين الوصول إلى المعلومات، تشكل أهمية كبيرة للتحرك نحو وضع السوق الناشئة.

ويقدر البنك الدولي أنه في حالة ترقية سوق الأسهم الفيتنامية إلى وضع السوق الناشئة من قبل MSCI وFTSE Russell، فإن تدفقات رأس المال الصافية البالغة 5 مليارات دولار ستتدفق إلى سوق الأسهم الفيتنامية، حيث يتم إعادة تخصيص محفظة الأسواق الناشئة العالمية إلى فيتنام بعد الترقية. وقد تصل التدفقات إلى 25 مليار دولار أميركي بحلول عام 2030، إذا استمرت الإصلاحات القوية وظلت بيئة الاستثمار العالمية صحية.

ومع ذلك، وفقًا للسيد تران دوك آنه، مدير استراتيجية الاقتصاد الكلي والاستثمار في KBSV، في الوقت الحاضر، لن يكون لهذه السياسة تأثير كبير على عكس تدفقات رأس المال الأجنبي، لأن العامل الجذاب الرئيسي للمستثمرين الأجانب هو ترقية فيتنام إلى سوق ناشئة من قبل MSCI، إذا تم النظر إليها على أساس حجم الأموال التي تراقب المؤشرين.

ومع ذلك، ومع عوامل أخرى، مثل خفض سعر الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي (الذي يُسهم في تدفقات نقدية إيجابية إلى الأسواق الناشئة، بما فيها فيتنام)، لا تزال قيمة سوق الأسهم الفيتنامية عند مستوى جذاب نسبيًا. لذا، من المتوقع أن تشهد تدفقات رأس المال الأجنبي تداولات أكثر توازنًا في الأشهر الأخيرة من العام، وقد تعود إلى الشراء الصافي في ظل سيناريو إيجابي، وفقًا للسيد تران دوك آنه.

وبحسب شركة KBSV، فإن قطاع الأوراق المالية سيكون أول مجموعة تستفيد من التمويل غير المسبق. ومع ذلك، فقد انعكست هذه المعلومات في السعر اعتبارًا من الآن. وعلاوة على ذلك، فإن مستوى الانعكاس على نتائج الأعمال لن يكون كبيراً جداً في البداية لأن رسوم المعاملات من المستثمرين الأجانب تشكل نسبة صغيرة جداً في معظم شركات الأوراق المالية. ومع ذلك، على المدى الطويل، فإن اعتماد التمويل المسبق وقصة الترقية من شأنه بالتأكيد أن يحقق تأثيرات إيجابية على الشركات في الصناعة.

وبالإضافة إلى ذلك، تتوقع بعض شركات الأوراق المالية أيضًا أن تستفيد الأسهم الموجودة في محفظة FTSE الحالية في حالة نجاح الترقية. مثل HPG، VIC، VNM، VCB، SSI...

وفقا لوكالة الأنباء الفيتنامية

المصدر: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/them-chinh-sach-giup-chung-khoan-viet-tien-gan-den-muc-tieu-nang-hang/20240920071834022