ارتفاع أسعار الفائدة على القروض عبر قناة OMO له تأثير قوي على سوق الأوراق المالية

هذا هو رأي السيد دينه كوانج هينه، رئيس قسم الاستراتيجية الكلية والسوقية، قسم التحليل، شركة VNDIRECT للأوراق المالية المساهمة (VNDIRECT).

تأثيرات عديدة على سوق الأوراق المالية

وقال السيد دينه كوانج هينه، في جلسات 22 و23 مايو، سعى عدد من البنوك التجارية للحصول على دعم السيولة من بنك الدولة الفيتنامي (SBV) مع حجم العطاء الفائز على قناة إقراض OMO بشكل مستمر على مستوى مرتفع.

إلى جانب ذلك، رفع البنك المركزي أيضًا سعر فائدة السوق المفتوحة إلى 4.5% سنويًا، بزيادة قدرها 25 نقطة أساس مقارنةً بالسابق. وعلّق السيد هينه قائلاً: "سيكون لهذا تأثير فوري على سوق الأسهم" .

وأضاف السيد هينه أيضًا أن المخاطر قصيرة الأجل تتزايد مع تلقي السوق معلومات غير متوقعة على الصعيدين المحلي والدولي.

وعلى وجه التحديد، تظهر بيانات الاقتصاد الكلي الأميركية التي صدرت الأسبوع الماضي، بما في ذلك مؤشر مديري المشتريات في قطاع الخدمات، ومؤشر مديري المشتريات في قطاع التصنيع، ومطالبات البطالة الأعلى من المتوقع، أن توقعات النمو الاقتصادي الأميركي لا تزال قوية.

ويثير هذا مخاوف من أن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي تأخير خفض أسعار الفائدة الرئيسية. وانخفضت التوقعات بقيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في اجتماعه في سبتمبر/أيلول إلى 51%، مقارنة بـ68% في الأسبوع السابق. وأدى هذا التطور إلى جلسة تصحيح قوية لمؤشرات الأسهم الأميركية يوم الخميس.

"وعلى الصعيد المحلي، وعلى الرغم من جهود التدخل التي بذلها بنك الدولة الفيتنامي، فإن ضغوط سعر الصرف لم تهدأ. وبحسب بعض المصادر، اضطر البنك المركزي إلى بيع 3.5 مليار دولار أميركي لتحقيق الاستقرار في السوق، كما أدى مزاد سبائك الذهب إلى امتصاص كمية كبيرة من السيولة من السوق. وقال هينه "لقد أدى هذا إلى عدم توفر السيولة في النظام كما كان من قبل، وتجاوز سعر الفائدة بين البنوك لليلة واحدة عتبة 5%" .

وقد أثرت المعلومات المذكورة أعلاه بشكل فوري على سوق الأوراق المالية، حيث تعتبر هذه القناة "حساسة" لأسعار الفائدة. في مواجهة علامات المخاطر الناشئة، من الضروري للمستثمرين إعادة تقييم الوضع الحالي لمحافظهم الاستثمارية، وإعطاء الأولوية لإدارة المخاطر.

وعليه، بالنسبة للمتداولين (المتداولين قصيري الأجل) الذين يستخدمون الرافعة المالية (الهامش) أو يحتفظون بنسبة عالية من الأسهم، فمن الضروري الاستفادة من مراحل التعافي الفني لتقليص مراكزهم، وخفض نسبة الأسهم إلى مستوى آمن لإدارة مخاطر المحفظة.

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، من الممكن الاستمرار في الاحتفاظ بالأسهم التي لم تصل إلى سعرها المستهدف. ولكن لا ينبغي لهم التسرع في الشراء بل عليهم مراقبة العرض والطلب وتطورات السوق في الجلسات المقبلة بصبر وانتظار نقاط شراء أكثر جاذبية. أقرب مستوى دعم لمؤشر VN-INDEX هو منطقة 1,250 نقطة ومستوى الدعم الإضافي يقع حول 1,220 نقطة.

تلقى سوق الأوراق المالية أخبارًا غير متوقعة. (توضيح).

وبحسب السيد هينه أيضًا، واجه مؤشر VN ضغوط بيع قوية عند ذروته القديمة الأسبوع الماضي، حيث انخفض مرة أخرى بعد 4 أسابيع من زيادة النقاط. وفي نهاية الأسبوع، انخفض المؤشر الرئيسي بأكثر من 19 نقطة عندما ارتفعت أسعار الفائدة بين البنوك لليلة واحدة بشكل كبير وتجاوزت مستوى 5%، مما يعكس أن السيولة في النظام لم تعد وفيرة كما كانت في الفترة السابقة.

سوق متقلب

علق السيد دينه كوانج هينه بأن سوق الأسهم الفيتنامية تداولت بشكل إيجابي نسبيًا في الجلسة الأولى من الأسبوع (20 مايو) عندما ارتفع مؤشر VN بنحو 5 نقاط مع وصول BCM و NTP إلى سعر السقف قبل المعلومات التي تفيد بأن مؤسسة الاستثمار الرأسمالي الحكومية (SCIC) أعلنت أنها ستسحب رأس المال من هاتين المؤسستين.

وبحسب السيد هينه، في جلسة التداول يوم 21 مايو، تذبذب مؤشر VN خلال معظم وقت التداول قبل أن يغلق منخفضًا قليلاً بمقدار 0.4 نقطة. ونشأت مشاعر الحذر بين المستثمرين في سياق اتخاذ بنك الدولة الفيتنامي إجراءات لدعم سعر الصرف من خلال إدراج سعر الصرف المركزي عند 24251 دونج/دولار أمريكي، بزيادة 4 دونج مقارنة ببداية الأسبوع، وتنظيم مزاد لسبائك الذهب من SJC في الوقت نفسه لتضييق الفجوة بين أسعار الذهب المحلية والعالمية.

تسبب ضغط جني الأرباح في انخفاض مؤشر VN بأكثر من 10 نقاط في جلسة 22 مايو، مع انخفاض المجموعة المصرفية بنسبة 1.3٪ في سياق قيام البنك المركزي بزيادة أسعار الفائدة على OMO وأذون الخزانة لدعم سعر الصرف.

قفز مؤشر فيتنام بمقدار 14 نقطة في 23 مايو، بفضل الطلب على قطاع التأمين حيث توقع المستثمرون أن يستفيد هذا القطاع من احتمال رفع أسعار الفائدة.

ومع ذلك، سحبت المشاعر السلبية السوق إلى الأسفل بأكثر من 19 نقطة في نهاية الأسبوع (24 مايو) عندما ارتفعت أسعار الفائدة بين البنوك بين عشية وضحاها وتجاوزت علامة 5.0٪، مما يعكس أن السيولة في النظام لم تعد وفيرة كما كانت في الفترة السابقة وسعت بعض البنوك التجارية إلى دعم السيولة من بنك الدولة الفيتنامي مع حجم العطاء الفائز على قناة إقراض OMO بشكل مستمر على مستوى مرتفع.

علاوة على ذلك، فإن حقيقة أن الولايات المتحدة سجلت مؤشر مديري المشتريات أعلى من المتوقع جعلت المستثمرين يشعرون بالقلق بشأن إمكانية خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة هذا العام، مما تسبب في ارتفاع مؤشر الدولار (DXY)، مما وضع ضغوطًا على سعر صرف دونج.

وفي نهاية الأسبوع، انخفض مؤشر بورصة فيتنام بنسبة 0.9% ليصل إلى 1,261.9 نقطة. ظل مؤشر HNX دون تغيير تقريبًا عند 241.7 نقطة، وارتفع مؤشر UPCOM بنسبة 1.4% إلى 94.4 نقطة.

هذا الأسبوع، كان GAS (+4.4٪؛ HVN (+12.6٪) وPLX (+8.0٪) العوامل الرئيسية الداعمة للسوق. على العكس من ذلك، وضع VCB (-1.7٪)؛ VIC (-4.1٪) وTCB (-3.8٪) ضغوطًا على المؤشر العام. استمرت السيولة في الارتفاع مع وصول قيمة التداول في الطوابق الثلاثة إلى 27,670 مليار دونج / جلسة (+37.6٪ مقارنة بالأسبوع السابق) وباع المستثمرون الأجانب صافي ما يقرب من 6,000 مليار دونج خلال الأسبوع.

فام دوي

المصدر: https://vtcnews.vn/tang-lai-suat-cho-vay-kenh-omo-tac-dong-manh-len-thi-truong-chung-khoan-ar873420.html