خسرت 2.7 مليار دولار في 3 سنوات

واصل سوق الأسهم في الجلسات الأخيرة من عام التنين التداول بهدوء، مع السيولة عند مستوى منخفض للغاية. حيث تكون أسهم العقارات ضعيفة، وتتجه الأسعار إلى الانخفاض.

انخفضت أسهم شركة NVL التابعة لشركة No Va Real Estate Investment Group Corporation ( Novaland )، التي يرأسها السيد Bui Thanh Nhon، للجلسة الرابعة على التوالي، حيث خسرت ما يقرب من 5.7٪ ووصلت إلى أدنى مستوى تاريخي عند حوالي 8950 دونج / سهم.

وفي وقت سابق، في 10 يناير/كانون الثاني، وللمرة الأولى منذ إدراجها في نهاية عام 2016، هبطت أسهم شركة NVL إلى ما دون القيمة الاسمية، حيث فقدت علامة 10 آلاف دونج/سهم. تم كسر مستوى الدعم القوي جدًا عند 10,000 دونج. وانخفضت قيمة NVL بسرعة إلى أقل من 9000 دونج للسهم. ارتفعت ضغوط البيع بقوة كبيرة، حيث تم نقل 10-16 مليون وحدة في الجلسة الواحدة.

وانخفض صافي القيمة الدفترية بعد أن قام مجلس الإدارة بتعديل السعر ومعدل التحويل لمجموعة السندات الدولية بقيمة 300 مليون دولار أمريكي للمرة الخامسة، من 40 ألف دونج/سهم إلى 36 ألف دونج/سهم، لكنه لا يزال أعلى بأكثر من 4 مرات من السعر في 14 يناير.

خلال الشهر الماضي، انخفض NLV بنسبة 12%، وإذا نظرنا إلى عام 2024 بأكمله، فقد انخفض هذا الرمز بنحو 50%. وبالمقارنة بمستوى 92,500 دونج/سهم في منتصف عام 2021، فقد "تبخر" هذا السهم بنسبة تزيد عن 90%.

وانخفضت أيضًا أصول الرئيس بوي ثانه نون (1958) تبعًا لذلك. في أوائل عام 2022، وفقًا لمجلة فوربس، كان لدى السيد نون أصول بقيمة 2.9 مليار دولار أمريكي. ولكن بحلول نوفمبر/تشرين الثاني 2022، انخفضت أصول السيد نون إلى ما دون عتبة المليار دولار أمريكي ولم يعد موجودًا على قائمة مليارديرات العالم بالدولار الأمريكي.

وبناءً على قيمة الأسهم، يمتلك السيد نون حاليًا أصولًا بقيمة تزيد عن 5,400 مليار دونج. انخفضت أصول السيد نون بما يقرب من 2.7 مليار دولار أمريكي في السنوات الثلاث الماضية.

يملك السيد نون بشكل مباشر أكثر من 96.8 مليون سهم. بالإضافة إلى ذلك، فهو يمتلك أيضًا أكثر من 512 مليون سهم من خلال شركتين منفصلتين، Novagroup وDiamond Properties.

كما انخفضت أصول السيد نون بشكل حاد لأن مجموعة المساهمين المرتبطين قلصت ملكيتهم بشكل مستمر، من حوالي 1.2 مليار سهم إلى أكثر من 750 مليون سهم، وفي الوقت الحاضر انخفضت نسبة الحيازة إلى أقل من 39٪. كانت مجموعة السيد نون تمتلك أكثر من 60% من أسهم NVL.

منذ نهاية عام 2022، تم تصفية مجموعة المساهمين التابعة للسيد نون بشكل مستمر أو بيع الأسهم بشكل نشط لتسوية ديون نوفالاند.

قد يؤثر انخفاض صافي القيمة الدفترية إلى ما دون القيمة الاسمية على خطة إصدار أسهم فردية للمستثمرين المحترفين والمساهمين الحاليين. في أبريل 2024، وافقت الجمعية العامة للمساهمين على خطة إصدار 200 مليون سهم خاص لجمع 2000 مليار دونج وإصدار 1.17 مليار سهم بسعر 10000 دونج/سهم للمساهمين الحاليين بنسبة 10:6 لجمع 11700 مليار دونج. وبحسب الخطة، سيتم استثمار العائدات في الشركات التابعة وإعادة هيكلة الديون وتحسين الوضع المالي.

BuiThanhNhon nguonNVL.gif
السيد بوي ثانه نون. الصورة: NVL

أباطرة المال في ورطة، وأيقونة صناعة العقارات في تراجع

تعتبر شركة نوفالاند عملاقًا عقاريًا في فيتنام، مع مشاريع شهيرة مثل أكوا سيتي، ونوفاوورلد فان ثيت، ونوفاوورلد هو ترام، ونوفاهيلز موي ني، ولايك فيو سيتي... ومع ذلك، فإن أعمال السيد نون في ورطة.

بحلول نهاية سبتمبر 2024، بلغ إجمالي التزامات NVL أكثر من 191000 مليار دونج، منها قروض قصيرة الأجل بلغت ما يقرب من 37700 مليار دونج وقروض طويلة الأجل بلغت ما يقرب من 22200 مليار دونج. تبلغ حقوق الملكية ما يزيد قليلاً عن 40،600 مليار دونج. نسبة الدين إلى حقوق الملكية كبيرة جدًا، تصل إلى 4.7 مرة، ومخاطر عالية. المخزون يصل إلى أكثر من 145000 مليار دونج.

يتم تسريع عملية إعادة هيكلة NVL. في الآونة الأخيرة، اضطرت الشركات إلى بيع العديد من الأصول وإضافة المزيد من الائتمان، وإعادة شراء العديد من السندات بقيمة آلاف المليارات من الدونج. لقد تم حل المشاكل القانونية لبعض المشاريع... ولكن بشكل عام، لا يزال عبء الديون كبيرًا.

في الوقت الحالي، يواجه السيد بوي ثانه نون والأشخاص المرتبطين به خطر فقدان السيطرة على نوفالاند عندما تنخفض أسهمها إلى ما دون القيمة الاسمية. تستخدم شركة NVL كمية كبيرة من أسهم مجموعة السيد نون كضمان. عندما تنخفض أسعار الأسهم بشكل حاد، فقد يتم تصفيتها. وقد تنخفض نسبة الحيازة إلى ما دون 36% - وهي العتبة اللازمة لنقض القرارات المهمة في الشركة.

كما يمكن لمجموعة السيد نون أن تفقد حق النقض في نوفالاند إذا تم تحويل سندات بقيمة 300 مليون دولار إلى أسهم بموجب الخطة التي تمت الموافقة عليها مؤخرًا.

لا تواجه نوفالاند فقط، بل العديد من شركات العقارات في البورصة أيضًا العديد من الصعوبات، مع انخفاض الأسهم بشكل حاد. انخفضت أسعار رموز مثل Dat Xanh (DXG)، وPhat Dat (PDR)، وDIC Corp. (DIG)، وHa Do (HDG) بشكل حاد. في جلسة 14 يناير، انخفض عدد رموز العقارات بمقدار ضعف ما زاد عدد الرموز.

لقد دخل سوق العقارات مرحلة جديدة، ولم يعد يشهد نمواً هائلاً في كافة القطاعات. كما أنه ليس من السهل على الشركات استخدام الرافعة المالية لتحقيق اختراق.

بعد أن كانت من أكثر المجموعات جاذبية في سوق الأوراق المالية، خيبت أسهم العقارات آمال المستثمرين على مدار العام الماضي. والتوقعات لعام 2025 ليست إيجابية للغاية أيضا. سجلت العديد من شركات العقارات ديونًا كبيرة وسندات مستحقة غير مدفوعة...

أعلنت نوفالاند مؤخرًا عن خطة لإعادة شراء السندات قبل استحقاقها بقيمة قصوى محسوبة بالقيمة الاسمية البالغة 7000 مليار دونج. بفضل جهود كبيرة، قامت NVL في 31 ديسمبر 2024 بإعادة شراء 5 دفعات من السندات قبل تاريخ الاستحقاق بقيمة إجمالية بلغت 1,550 مليار دونج. لا يزال لدى هذه الشركة 5,450 مليار دونج من السندات لإعادة شرائها.

أسعار الشقق تصل لمئات الملايين/م2، وعمالقة العقارات يسارعون لإظهار الأرباح . أسعار الشقق تصل إلى مئات الملايين/م2 في الضواحي، والأراضي المعروضة للبيع بالمزاد ترتفع أيضًا بشكل كبير. وشهدت إيرادات الوساطة في بعض شركات العقارات ارتفاعاً حاداً. هل عادت تجارة العقارات إلى نشاطها الحقيقي؟