بداية تعافي سوق العقارات في الصين

قالت وزارة الإسكان والبناء الحضري والريفي الصينية إن الحكومات المحلية قد تطلب من الشركات المملوكة للدولة المساعدة في شراء بعض المنازل غير المباعة من مطوري العقارات.

Các tòa nhà tại Thượng Hải, Trung Quốc. — مباني في شنغهاي، الصين.

أطلقت الحكومة الصينية خطتها الأكثر طموحا حتى الآن لإنقاذ سوق العقارات.

وهذا التطور هو ما كان المستثمرون يتوقعونه منذ أشهر. ولكن ما إذا كانت هذه التدابير ستكون فعالة أم لا يظل محل تساؤل كبير.

خطة طموحة

وتتمحور الصفقة الشاملة حول تبني الصين لسياسة تم تجربتها في إحدى المدن الكبرى - وهي إلزام الحكومات المحلية بشراء المنازل غير المباعة من مطوري العقارات وتحويلها إلى مساكن اجتماعية بأسعار معقولة.

وتتضمن الخطة أيضا خفض أسعار الرهن العقاري ومتطلبات الدفعة الأولى، والأهم من ذلك، 300 مليار يوان (41.5 مليار دولار) من النقد منخفض الفائدة من البنك المركزي لتمويل مشتريات الدولة من العقارات غير المباعة.

وقال تشاوبنج شينغ، كبير الاستراتيجيين في بنك ANZ للأبحاث: "يدرك صناع السياسات مدى إلحاح منع حدوث أزمة عقارية كاملة النطاق". "إن خطة الإنقاذ الجديدة تظهر تصميم صناع القرار السياسي في الصين على تغيير الأمور."

ورغم الترحيب بالاستعجال، يقول الخبراء إن حزمة الإغاثة الحالية قد تكون صغيرة للغاية من حيث النطاق لتكون فعالة وقد تواجه مشاكل في التمويل.

وبحسب بنك جولدمان ساكس، فإن القيمة الإجمالية للمنازل غير المباعة والمشاريع غير المكتملة والأراضي غير المستخدمة في الصين تبلغ نحو 30 تريليون يوان (4.1 تريليون دولار).

وفي تقرير بحثي صدر مؤخرا، قال محللون في جولدمان ساكس إن خفض المعروض من المساكن إلى المستويات التي شوهدت آخر مرة في عام 2018، وهو عام ازدهار سوق العقارات، قد يكلف أكثر من 7 تريليون يوان (967 مليار دولار) في جميع المدن. ويتجاوز هذا الرقم عشرين ضعف حجم التمويل الذي أعلنه بنك الشعب الصيني (البنك المركزي).

على الرغم من أن الاقتصاد الصيني نما بشكل أسرع من المتوقع في وقت سابق من هذا العام، إلا أن هذا الزخم أصبح مثقلاً بقطاع العقارات الرئيسي، والذي كان يمثل في السابق 30% من النشاط الاقتصادي.

نطاق محدود

ورغم سلسلة من الإعلانات التي صدرت في وقت سابق من هذا الشهر، فإنه لا يزال من غير الواضح كيف ستنفذ الحكومة الصينية عمليات شراء المنازل وما مقدار الأموال التي ستكون مطلوبة لتمويل هذه الخطة. والأمر الأكثر أهمية هو أنه ليس من الواضح من أين يمكن للحكومات المحلية التي تعاني من نقص السيولة الحصول على الأموال اللازمة لدفع تكاليف برنامج شراء المساكن هذا.

وقال نائب محافظ بنك الشعب الصيني تاو لينج إن برنامج إعادة التمويل الأخير قد يوفر قروضا مصرفية بقيمة 500 مليار يوان (69 مليار دولار) لدعم مشتريات المنازل المحلية.

Tòa chung cư tại thành phố Thượng Hải, Trung Quốc. — مبنى سكني في شنغهاي، الصين.

ولكن حتى هذا العدد أقل بكثير من المطلوب. ويقدر بعض المحللين أن الأمر سيستغرق مئات المليارات من الدولارات لتطهير مخزون العقارات في الصين، والذي يشمل ملايين المنازل الفارغة أو نصف المبنية في جميع أنحاء البلاد.

وقال تينغ لو، كبير الاقتصاديين الصينيين في بنك نومورا، والذي يصف قطاع العقارات في الصين بأنه "مشكلة صعبة"، إن استكمال بناء المنازل التي تم بيعها بالفعل سيتطلب 3.2 تريليون يوان (442 مليار دولار) على الأقل. ويقدر أن هناك حاليا نحو 20 مليون منزل تم بيعها مسبقا ولكن لم يتم بناؤها بعد.

أين المال؟

ومع ذلك، وفقًا لنائب محافظ بنك الشعب الصيني تاو لينج، فإن مُصدري سندات الحكومة المحلية يحملون حاليًا ديونًا "مخفية" ضخمة لا يُسمح لهم بإجراء عمليات شراء. وهذا يترك للحكومات المحلية خيارات أقل عندما يتعلق الأمر بالعثور على النقود.

تراكمت ديون على المقاطعات والمدن الصينية بلغت نحو 15 تريليون دولار، معظمها مخفي وتراكم في السنوات الأخيرة لتغطية تكلفة مشاريع البنية التحتية والإنفاق المرتبط بالوباء.

وقد أدى تراجع سوق العقارات إلى تفاقم الصعوبات المالية المحلية، حيث تمثل مبيعات الأراضي والإسكان عادة أكثر من 40% من إجمالي الإيرادات. أجبرت أزمة الديون العديد من المدن الصينية على خفض الإنفاق بشكل حاد.

بدأت صناعة العقارات في الصين تضعف في عام 2019 وسقطت في "ثقب أسود" منذ حوالي ثلاث سنوات، بعد أن أصدرت الحكومة أمرًا بتشديد أنشطة الإقراض لمطوري العقارات.

بدأت جهود إنقاذ القطاع الرئيسي في وقت مبكر من عام 2022، عندما تسبب التباطؤ في أزمة لبعض مطوري العقارات وأثار استياء عشرات الآلاف من مشتري المنازل مع تأخر المشاريع أو تفويت مواعيد التسليم. لكن هذه التدابير كانت غير فعالة إلى حد كبير، مما أدى إلى انخفاض التدفقات النقدية لمطوري العقارات.

مجرد البداية

ويقول الخبراء إن معالجة مشكلة العرض الزائد من المنازل غير المباعة ليست سوى الخطوة الأولى لإحياء قطاع العقارات في الصين. وبعبارة أخرى، ووفقاً لمحللي جولدمان ساكس، فإن الصين بحاجة إلى معالجة ثلاث قضايا رئيسية.

Một dự án xây dựng ở Trung Quốc. — مشروع بناء في الصين.

وتتمثل الخطوتان الثانية والثالثة في تعزيز الطلب على الإسكان والتخفيف من التراجع في قطاع البناء. وهذا يستدعي اتخاذ تدابير أكثر تفصيلا لإحياء ثقة المستهلكين وتعزيز أسعار المساكن.

ومن الجدير بالذكر أن البيئة الخارجية أصبحت صعبة بشكل متزايد. قررت الحكومة الأميركية زيادة الرسوم الجمركية على مجموعة من السلع المستوردة من الصين اعتبارا من الأول من أغسطس/آب، ومن المحتمل أن يحذو الاتحاد الأوروبي حذوها. حتى أن الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب هدد بفرض رسوم جمركية بنسبة 60% على الواردات من الصين إذا أعيد انتخابه.

ويقدر المحللون أن الرسوم الجمركية التي اقترحها ترامب قد تؤدي إلى خفض معدل النمو في الصين بنحو 0.9 نقطة مئوية.

ومن منظور طويل الأمد، يقول الخبراء إن الخطة قد تقلل من خطر وقوع الصين في "دوامة انكماشية" مثل اليابان. والدرس المهم الذي يتعين علينا أن نتعلمه من اليابان هو أن صناع القرار ينبغي أن يتجنبوا التصرف في وقت متأخر للغاية. وأضافوا أن "هذا قد يكون بداية النهاية لأزمة العقارات في الصين".

وفقا لفيتنام بلس

مصدر