تطوير السوق في ظل تقلبات رأس المال الأجنبي

يتقلب بسبب العديد من العوامل

وعلى الرغم من جلسات الشراء الصافي الإيجابية، مع ضغوط البيع القوية على الأسهم القيادية، لا يزال المستثمرون الأجانب يبيعون صافي ما يقرب من 1700 مليار دونج في جلسات التداول الأربع الماضية (من 8 إلى 11 أبريل). إحصائيات عن بورصتي HoSE و HNX، حيث قام المستثمرون الأجانب بالبيع الصافي لجلستين وقاموا بالشراء الصافي لجلستين. وعلى وجه التحديد، في سوق الأسهم، باعت هذه المجموعة صافي 35.73 مليون وحدة، بقيمة بيع صافية إجمالية بلغت 1,332.1 مليار دونج. في بورصة HNX، باع المستثمرون الأجانب صافي 2.44 مليون وحدة، بقيمة بيع صافية إجمالية بلغت 125.53 مليار دونج، بزيادة أكثر من 5.5 مرة في الحجم و130.5٪ في القيمة مقارنة بالأسبوع الماضي.

في العادة، خلال المرحلة النشطة من التحديث (كما هو الحال في فيتنام الآن)، غالبا ما يتدفق المستثمرون الأجانب إلى السوق. ومع ذلك، منذ بداية العام، أصبح المستثمرون الأجانب بائعين صافين بقوة. تي اس. فان فونج نام، جامعة الحقوق، مدينة هوشي منه. وأوضح هو تشي مينه أن خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي بشكل أبطأ من المتوقع تسبب في ميل رأس المال إلى التدفق عائدا إلى أسواق أكثر أمانا، بدلا من التدفق إلى الأسواق الناشئة والمبتدئة. كما ساهمت حالة عدم اليقين المحتملة الناجمة عن خطر اندلاع حرب تجارية عالمية خلال ولاية الرئيس الأميركي دونالد ترامب في زيادة الحذر.

وقد أدى هذا إلى انكماش العديد من صناديق الاستثمار الدولية وتقليص تخصيص رأس المال للأسواق الناشئة والحدودية - والتي تعتبر حساسة للتقلبات الجيوسياسية. وبالإضافة إلى ذلك، فإن معدل العائد من أنشطة الاستثمار في سوق الأوراق المالية الفيتنامية ليس جذاباً مثل بعض الأسواق المتقدمة الأخرى. بالإضافة إلى ذلك، فإن ارتفاع سعر الدولار الأمريكي يتسبب أيضًا في تحمل هذه المنظمات تكاليف تعويض إضافية. وقد أدى هذا إلى دفع العديد من صناديق الاستثمار إلى تحويل استثماراتها إلى أسواق ذات عوائد أعلى.

إن تدفقات رأس المال الأجنبي إلى الداخل والخارج هي تطور طبيعي في السوق المالية العالمية.

التطوير هو تطوير جودة السوق.

ويخشى بعض الخبراء من أن تؤثر هذه التطورات على عملية ترقية سوق الأوراق المالية في فيتنام في الأشهر المقبلة. أفاد السيد ها دوي تونج - نائب رئيس هيئة الأوراق المالية الحكومية، أن التطورات الأخيرة في السوق تأثرت بالسياسة الضريبية الجديدة لإدارة الرئيس دونالد ترامب والاستجابة التنظيمية في البلدان الأخرى. ومع ذلك، لم تكن هناك عمليات بيع صافية غير عادية من قبل المستثمرين الأجانب في الآونة الأخيرة. وبحسب الإحصائيات الأخيرة، فإن إجمالي قيمة البيع الصافية لا تمثل سوى نحو 1.9% من محافظ الأسهم الأجنبية - وهي نسبة تعتبر صغيرة نسبيا.

وأضاف السيد تونغ أيضًا أن وزارة المالية قامت مؤخرًا باستكمال الإطار القانوني وآليات السياسة لتلبية معايير ترقية السوق للمنظمات الدولية. وفي الفترة المقبلة، ستواصل وزارة المالية التعامل مع القضايا الفنية، بما في ذلك الحوار وتشجيع الاستثمار، حتى تتمكن المنظمات الأجنبية من مواصلة التقييم الإيجابي، بهدف ترقية السوق هذا العام.

ومع ذلك، لتحقيق هدف الترقية، فإنه ليس من الضروري فقط تلبية المعايير الفنية، ولكن أيضا تحسين التجربة الفعلية للمستثمرين في السوق. ولذلك، تواصل وزارة المالية وهيئة الأوراق المالية تعزيز الإصلاحات بهدف تهيئة أفضل الظروف للمستثمرين الأجانب.

إن تطوير السوق عملية طويلة الأمد تتطلب تحسينات مستمرة في جودة السوق وشفافية المعلومات والوصول إلى رأس المال. إن تحقيق وضع السوق الجديد ليس هدفًا فنيًا فحسب، بل يعكس أيضًا التنمية المستدامة لسوق الأوراق المالية الفيتنامية. أكد نائب وزير المالية، نجوين دوك تشي، أن "تطوير السوق سيُمثل إنجازًا هامًا، يُمثل نقلة نوعية في سوق الأسهم. وهذا لا يقتصر على مهمة هيئة الإدارة فحسب، بل يتطلب أيضًا تعاون المؤسسات المالية والشركات المدرجة والمستثمرين لبناء سوق مستقرة وشفافة ومستدامة النمو".

وفي حديثه عن اتجاه تدفق رأس المال الأجنبي في سوق الأسهم الفيتنامية مؤخرًا، أفاد السيد تشي أن تدفق رأس المال الأجنبي إلى الداخل والخارج هو تطور طبيعي للسوق المالية العالمية. وفي الربع الأول من عام 2025، كانت تدفقات رأس المال الخارجة أكبر من تدفقات رأس المال الداخلة، ولكن هذا ليس إشارة سلبية ويجب النظر إليه في سياق أوسع. يمكن لعوامل مثل استراتيجية الاستثمار أو سياسات الصناديق أو معنويات السوق أن تؤثر جميعها على هذا الاتجاه.

المصدر: https://thoibaonganhang.vn/nang-hang-thi-truong-trong-boi-canh-von-ngoai-bien-dong-162856.html