مخاوف من ارتفاع أسعار الإقراض

في شهري مايو ويونيو 2024، ارتفع متوسط ​​أسعار الفائدة على مدخرات البنوك التجارية المساهمة لمدة 12 شهرًا بمقدار 19 و17 نقطة أساس على التوالي، مقارنة بالشهر السابق.

وأدى ارتفاع أسعار الفائدة على الودائع إلى زيادة تكاليف المدخلات لدى البنوك، مما أثار مخاوف بشأن ارتفاع أسعار الفائدة على الإقراض، حيث لم تفلت الشركات بعد من الصعوبات منذ جائحة كوفيد-19.

ويبدو أن بنك الدولة في فيتنام أدرك هذا الخطر مبكراً، فأصدر في نهاية شهر مايو/أيار توجيهاً "ساخناً"، يطالب مؤسسات الائتمان بمواصلة اتخاذ التدابير الجذرية لخفض التكاليف وتبسيط الإجراءات وما إلى ذلك، والسعي إلى خفض أسعار الفائدة على الإقراض بنسبة 1-2% سنوياً.

ويجب على مؤسسات الائتمان أيضًا الحفاظ على مستوى مستقر ومعقول لسعر الفائدة على التعبئة، بما يتفق مع القدرة على موازنة رأس المال، والقدرة على توسيع الائتمان الصحي، والقدرة على إدارة المخاطر، واستقرار السوق النقدية ومستوى سعر الفائدة في السوق.

وفي حديث مع صحيفة فييتنام نت، قالت بعض شركات التصنيع إن أسعار الفائدة على القروض انخفضت بنحو 0.5-1% سنويا مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، وخاصة أسعار الفائدة على القروض في أربعة بنوك تجارية مملوكة للدولة: أجريبانك، وفيتكومبانك، وفيتينبانك، وبي آي دي في.

وفي الواقع، خلال الشهرين الماضيين، ارتفعت أسعار الفائدة على الودائع في البنوك التجارية المساهمة، وخاصة البنوك الصغيرة. وفي الوقت نفسه، ظلت أسعار الفائدة لدى مجموعة الأربعة الكبار مستقرة تقريبا.

وبحسب شركة "فين رايتينجز"، فإن الارتفاع العكسي في أسعار الفائدة على التعبئة خلال الشهرين الماضيين قد يشكل مخاطر على السندات المؤسسية ذات آليات أسعار الفائدة العائمة. والسبب هو أن أسعار هذه السندات أعلى بكثير من أسعار ودائع الادخار في البنوك الكبرى.

بنك W-SHB_71 نام خان.jpg
قد تؤدي زيادة أسعار الفائدة على الودائع إلى زيادة أسعار الفائدة على الإقراض. الصورة: نام خانه

فرصة لإصدار سندات طويلة الأجل

وتعتقد شركة "فين رايتينجز" أن: انخفاض السيولة الزائدة في النظام سيؤدي أيضًا إلى قيام البنوك المملوكة للدولة بزيادة أسعار الفائدة على الودائع في الفترة المقبلة، مما يسبب مخاطر على السندات التي تدفع الفائدة بموجب آلية عائمة. وسوف يواجه حاملو هذه السندات تكاليف فائدة أعلى وسيحتاجون إلى موازنة التدفقات النقدية لسداد الفائدة. وسوف يكون انعكاس اتجاهات أسعار الفائدة أيضاً عاملاً مهماً يؤثر على خطط تعبئة السندات للشركات هذا العام.

ومع ذلك، فإن هذا يعد بمثابة حافز لإصدار سندات ذات أسعار فائدة ثابتة طويلة الأجل. ومن ثم، سوف تعمل الشركات أيضًا على تشجيع إصدار سندات طويلة الأجل بأسعار فائدة ثابتة للاستفادة من بيئة أسعار الفائدة المنخفضة، فضلاً عن تقليل مخاطر أسعار الفائدة.

وقالت شركة فيين رايتينجز: "على الرغم من أن أسعار الفائدة في البنوك الخاصة وصلت إلى أدنى مستوياتها منذ أبريل/نيسان، فإن أسعار الفائدة في البنوك المملوكة للدولة تظل مستقرة، وبالتالي فإن تكاليف الفائدة على سندات القسيمة العائمة (على أساس متوسط ​​سعر الفائدة على الادخار للبنوك الأربعة الكبرى) لم تتأثر حتى الآن في الوقت الحالي".

وبحسب شركة "FiinRatings"، فإن الطلب على رأس المال الائتماني بشكل عام وإصدار السندات سيتحسن بشكل كبير في النصف الثاني من عام 2024 بفضل علامات التعافي في قطاع التصنيع بشكل عام، وهو ما ينعكس في نمو واردات المواد الخام؛ سياسة تخفيف السياسات النقدية والائتمانية لمواصلة دعم التنمية الاقتصادية وتعافي الأعمال؛ وهناك علامات على التعافي في بعض القطاعات الرئيسية بما في ذلك العقارات السكنية بأسعار معقولة في بعض المناطق.

في حديثه إلى فييتنام نت، الخبير الاقتصادي الأستاذ المشارك الدكتور. قال دينه ترونج ثينه إن المخاوف بشأن زيادة حادة في أسعار الفائدة لا أساس لها من الصحة. وإذا حدثت زيادة في أسعار الفائدة، فلن تكون إلا طفيفة ولن تؤثر على تعافي الشركات والاقتصاد بشكل كبير.

"يطلب البنك المركزي من البنوك التجارية عدم زيادة أسعار الإقراض من الآن وحتى نهاية العام. وفي الواقع، مع مستوى أسعار الفائدة الحالي، فإن أي زيادة طفيفة في أسعار الفائدة لن يكون لها تأثير كبير"، كما يقول الأستاذ المشارك الدكتور. قال دينه ترونغ ثينه.

وشهد السوق الأولي في مايو 2024 نموًا قويًا بقيمة إصدار إجمالية بلغت 23.2 تريليون دونج، معظمها من مؤسسات الائتمان، بينما انخفضت مجموعة العقارات بنسبة 30.3٪ مقارنة بالشهر السابق.

وباستغلال أسعار الفائدة المنخفضة، قامت مؤسسات الائتمان بزيادة إصدار السندات المتوسطة والطويلة الأجل لضمان نسب أمان البنك المركزي وكذلك لإعداد مصادر رأس المال عندما من المرجح أن يتعافى نمو الائتمان في النصف الثاني من العام.

وفي السوق الثانوية، في مايو 2024، ارتفعت قيمة معاملات السندات الفردية بشكل كبير إلى أكثر من 106 تريليون دونج (بزيادة 43.7٪ مقارنة بالشهر السابق). ولا يزال قطاعا البنوك والعقارات يستحوذان على غالبية التعاملات، حيث ارتفعت قيمة تعاملات السندات المصرفية بشكل حاد بنسبة تزيد عن 80%، وارتفعت قيمة التعاملات العقارية بنسبة 18%.

وتتمتع مجموعة سندات البنوك بمعدل عائد يتراوح ما بين 5-9%، في حين تتمتع مجموعة الشركات غير المصرفية بمعدل عائد يتراوح ما بين 7-13%.

مع تعافي الاقتصاد الكلي، توقعت وكالة فين للتصنيف الائتماني أن يتسارع الطلب على الاقتراض وإصدار السندات للشركات في النصف الثاني من عام 2024، مما يساعد نمو الائتمان على تحقيق هدف البنك المركزي البالغ 14-15% للعام بأكمله.