سيولة سوق الأوراق المالية في الربع الثالث من عام 2024 قاتمة - تصوير: كوانج دينه
وبحسب بيانات شركة فينتريد، وصلت قروض الهامش المستحقة إلى أكثر من 228 ألف مليار دونج، بزيادة قدرها 4% مقارنة بالربع السابق. وتظل نسبة الرفع المالي مرتفعة، مع وصول دين الهامش إلى إجمالي القيمة السوقية إلى 9.2%.
أعلى مستوى على الإطلاق لإقراض الأوراق المالية
تجاوز حجم الديون المستحقة أعلاه الرقم القياسي المسجل في الربع الثاني من عام 2024 (حوالي 219000 مليار دونج). حتى عندما وصل مؤشر VN إلى ذروة تاريخية بلغت 1500، كان الهامش يقارب 185 ألف مليار دونج فقط (الربع الأول من عام 2022).
تجدر الإشارة إلى أن القروض المستحقة تصل باستمرار إلى مستويات جديدة، ولكن هذا لا يساعد السوق على أن تكون حيوية. كانت السيولة في الربع الثالث من هذا العام "بطيئة"، وقلص المستثمرون الأفراد مشترياتهم الصافية، في سياق عمليات بيع صافية شرسة من قبل المستثمرين الأجانب.
وارتفع حجم الإقراض عبر السوق، ولكن ليس بالتساوي بين شركات الأوراق المالية. وشهد سباق الإقراض بالهامش ظهور العديد من الأسماء بسرعة "مثيرة للإعجاب".
مثل شركة فيتكاب (VCI)، وهي شركة أوراق مالية يرأسها السيدة نجوين ثانه فونج، دخلت للتو "قمة" الشركات التي تجاوزت قروضها المستحقة 10 مليارات دونج.
وأظهر التقرير المالي أن قروض ومستحقات فييتكاب في نهاية الربع الثالث من عام 2024 بلغت 10،111 مليار دونج، منها قروض الهامش بلغت 9،950 مليار دونج، بزيادة قدرها 27٪ تقريبًا مقارنة ببداية العام، ولكن بزيادة قدرها 77٪ خلال نفس الفترة.
وارتفعت ديون الهامش بشكل غير متوقع بشكل حاد في بعض شركات الأوراق المالية الأصغر مثل DNSE (DSE)، وKAFI، وLien Viet Securities.
ومن بينها، وصلت القروض المستحقة على DNSE إلى 4،102 مليار دونج، بزيادة قدرها 65٪ مقارنة ببداية العام. ولم يتأخر كثيرًا عن ذلك، إذ ارتفع رصيد قروض الهامش لشركة LPBank Securities من 504 مليار دونج في الربع الثاني من عام 2024 إلى 3004 مليار دونج في نهاية الربع الثالث. وبعد 3 أشهر فقط، ضخت شركة الأوراق المالية هذه حوالي 2500 مليار دونج في القروض.
وتُعد الزيادة في سندات كافي أكثر "مذهلة"، حيث وصل إجمالي القروض المستحقة إلى 4,679 مليار دونج، أي 4.3 مرة أعلى مما كانت عليه في بداية العام.
كانت شركة كافي في السابق شركة باهتة وخسارة في كثير من الأحيان. ومع ذلك، منذ نهاية عام 2021، بدأ الوضع التجاري يتغير كثيرًا عندما يكون هناك مساهم رئيسي مرتبط بـ VIB.
هامش قياسي وسيولة "ضعيفة"
وفقًا للوائح، يجب ألا يتجاوز إجمالي قروض التداول بالهامش المستحقة لشركة الأوراق المالية 200% من حقوق الملكية الخاصة بها. في الوقت الحالي، فإن نسبة ديون الهامش إلى إجمالي حقوق الملكية في السوق أقل من مرتين، وهي لا تزال في حدود آمنة بشكل عام.
ومع ذلك، استمرت قيم الإقراض الهامشي في كسر الرقم القياسي المسجل، لكن السيولة في السوق في الربع الثالث من عام 2024 ظلت بطيئة للغاية. على مدى الأشهر الثلاثة من يوليو إلى سبتمبر، انخفضت القيمة الإجمالية للمعاملات في السوق على التوالي.
والجدير بالذكر أن مجموعة الأفراد قلصت أيضًا صافي الشراء، بل واستمرت في البيع الصافي خلال شهري أغسطس وسبتمبر. كما تظهر بيانات FiinTrade أن رصيد ودائع المستثمرين الذين ينتظرون المعاملات انخفض للربع الثاني على التوالي، على الرغم من أن عدد الحسابات المفتوحة حديثًا حافظ على زيادة قوية.
وفي حديثه مع موقع Tuoi Tre Online ، قال السيد بوي فان هوي - مدير فرع شركة DSC Securities في مدينة هوشي منه - إن الزيادة في الديون المستحقة كانت بسبب "الصفقات" أو القروض التي تم التفاوض عليها بشكل رئيسي.
وفي شرح أكثر وضوحا لهذا النموذج، قال السيد هوي إن المستثمرين الكبار والمساهمين الرئيسيين في الشركات يقترضون عن طريق رهن الأسهم.
وقال السيد هوي "إن الميزة هنا هي أن سعر الفائدة منخفض نسبيا والإجراءات سهلة بالنسبة للعديد من الشركات مقارنة بقروض البنوك. ولا تتطلب قروض الهامش سوى رهن الأسهم في محفظة قروض شركة الأوراق المالية"، مضيفا أنه في حين تقترض الشركات من البنوك فإن هذه القروض لا تتأهل لها، أو أنها استنفدت حدود الائتمان، أو تحتاج إلى ضمانات...
وفيما يتعلق بالمخاطر، حلل السيد هوي أنه عندما تكون هناك تقلبات كبيرة، فقد يتسبب ذلك في "مكالمات هامش متقاطعة" كما حدث في عام 2022.
وأضاف هوي "في الوقت نفسه، يحد المستثمرون الأفراد من استخدام الهامش عندما يرون نقصًا في الفرص في السوق"، وهو ما يجعل السيولة في السوق ضعيفة.
وأضاف السيد هوي أيضًا أن القدرة على توفير الهامش لا تزال كبيرة جدًا لأن سلسلة من شركات الأوراق المالية زادت رأس مالها مؤخرًا.
[إعلان رقم 2]
المصدر: https://tuoitre.vn/la-ky-tien-cho-vay-choi-chung-khoan-nhieu-ki-luc-nhung-thanh-khoan-teo-top-2024102212543628.htm
تعليق (0)