منظور سوق الأسهم - الأسبوع من 31 مارس إلى 4 أبريل: ضغوط لإعادة هيكلة المحافظ في انتظار نتائج أعمال الربع الأول

واصل سوق الأسهم الفيتنامي مواجهة ضغوط التصحيح الأسبوع الماضي، وخاصة في الجلسات الثلاث الأخيرة من الأسبوع عندما تصاعدت المخاوف بشأن تصاعد التعريفات الجمركية.

في 26 مارس/آذار، فرضت الولايات المتحدة ضريبة استيراد بنسبة 25% على السيارات، أي ما يعادل عشرة أضعاف المعدل القديم، اعتباراً من 2 أبريل/نيسان 2025. وقد أدت هذه الخطوة إلى انخفاض حاد في أسهم شركات السيارات العالمية، مما أضر بمعنويات المستثمرين الذين كانوا مضطربين بالفعل بسبب الحرب التجارية المطولة. وبالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تعلن الولايات المتحدة في الثاني من أبريل/نيسان عن سياسة ضريبية متبادلة تستهدف مجموعة من 15 دولة ذات معدلات ضريبية مرتفعة وفوائض تجارية كبيرة، ومن المرجح أن تتأثر فيتنام بهذه السياسة.

تجدر الإشارة إلى أن سيولة السوق ضعفت للأسبوع الثالث على التوالي، مع استمرار المستثمرين الأجانب في اتجاه البيع الصافي القوي في HoSE بقيمة -2,107.1 مليار دونج هذا الأسبوع.

وبحسب خبراء من شركة بينتري للأوراق المالية، فإن هذا يدل على أنه على الرغم من تباطؤ الزيادة، فإن ضغوط البيع الحالية ليست كبيرة للغاية. كان الأسبوع الماضي أيضًا أسبوعًا صعبًا للتداول لأنه بعد زيادة قوية منذ بداية العام، أصبح معنويات المستثمرين أكثر حذرًا إلى حد ما عندما فشل مؤشر VN بشكل مستمر في التغلب على منطقة 1340 نقطة. وفي الوقت نفسه، كان الإثارة التي أحدثتها أسهم فينجروب منذ بداية الجلسة الأولى من الأسبوع (24 مارس/آذار) أحد الأسباب التي جعلت المستثمرين يشعرون بالقلق من احتمال حدوث انهيار قوي.

على مدار جلسات التداول الأربع الماضية، نجح مؤشر VN بشكل مستمر في اختراق خطوط الدعم MA5 وMA10 وMA20 المقابلة لنطاق 1,324 - 1,326 نقطة، مما دفع المستثمرين إلى البقاء خارجًا لحماية الإنجازات التي حققوها منذ بداية العام.

وفي الأسبوع المقبل، قال السيد دينه كوانج هينه، رئيس قسم استراتيجية السوق والاقتصاد الكلي في شركة VNDIRECT للأوراق المالية، إن السوق يمكن أن تحافظ على عقلية حذرة، ويمكن لمؤشر VN اختبار منطقة الدعم المهمة عند 1300 نقطة (+/- 10 نقاط). ومع ذلك، فإن احتمالية هبوط المؤشر أكثر من هذه المنطقة ليست عالية بفضل 3 نقاط.

أولا، كانت المخاوف المتعلقة بالتعريفات الجمركية عاملاً رئيسياً في التصحيح الأخير.

ثانيا، اتخذت فيتنام مؤخرا خطوات قوية وفي الوقت المناسب لتقليل مخاطر فرض الولايات المتحدة تعريفات جمركية "قاسية"، بما في ذلك توقيع اتفاقيات تجارية تصل قيمتها إلى 90 مليار دولار أمريكي مع الولايات المتحدة والنظر في خفض التعريفات الجمركية على عدد من المنتجات المستوردة مثل السيارات والإيثانول والغاز الطبيعي المسال والمنتجات الزراعية والخشب ومنتجات الأخشاب لتحقيق التوازن التجاري إلى حد ما مع شركاء تجاريين مهمين.

ثالثا، إن التأثير المباشر للرسوم الجمركية على سوق الأوراق المالية محدود لأن الأسهم المرتبطة بالتصدير لا تمثل إلا نسبة صغيرة في بنية مؤشرات الأسهم. ولذلك، ربما تكون المخاطر والآثار الناجمة عن التعريفات الجمركية مبالغ فيها.

ويحافظ السيد هينه على وجهة نظره بأنه إذا تراجع مؤشر فيتنام إلى منطقة الدعم عند حوالي 1300 نقطة (+/- 10 نقاط)، فسوف يفتح ذلك فرصًا لتوزيع الأموال بأسعار رأسمالية جيدة لتحقيق أهداف متوسطة وطويلة الأجل، وخاصة في القطاعات ذات الآفاق الإيجابية هذا العام مثل البنوك والأوراق المالية والعقارات السكنية والكهرباء والاستثمار العام. في عام 2025، تتقارب السوق مع العديد من العوامل الداعمة لتوقع اتجاه إيجابي، بما في ذلك التقييمات الجذابة، وآفاق نمو الأرباح الإيجابية للشركات، والفوائد الكبيرة من تنفيذ نظام KRX وترقية السوق.

وفقًا لخبراء من شركة Pinetree Securities Company، فإن تركيز أسواق الأسهم، بما في ذلك فيتنام، سيكون على سياسة الضرائب المتبادلة على الشركاء التجاريين لإدارة الرئيس دونالد ترامب في 2 أبريل. لذلك، من المتوقع أن تستمر جلسات التداول الثلاث الأولى من الأسبوع من 31 مارس إلى 4 أبريل في التسبب في إزعاج للمستثمرين إذا ظل الوضع كما هو في الأسبوع الماضي، وهو سيناريو تحرك مؤشر VN بشكل جانبي ضمن نطاق 1315 - 1326 نقطة، مع قاعدة تراكم حول منطقة 1315 - 1317 نقطة في انتظار إرسال السوق لإشارات جديدة.

هناك عامل آخر يمكن أن يكون له تأثير كبير على الاتجاه العام لهذا الأسبوع وهو الوقت الذي يتم فيه الكشف تدريجياً عن الأرقام المقدرة لنتائج الأعمال للربع الأول من عام 2025، كما أن شهر أبريل هو الوقت الذي تعقد فيه الشركات اجتماعات عامة للمساهمين وتعلن عن خطط الأعمال.

ويعتقد خبراء شركة بينتري للأوراق المالية أن هذا سيكون بمثابة قوة دافعة جديدة لارتفاع أسعار الأسهم. وبالتالي، سوف يتم تمييز مجموعات الأسهم بناءً على الأخبار، وسوف يصبح التداول في السوق أكثر صعوبة إذا لم يقم المستثمرون باختيار الأسهم الصحيحة التي يتم اختيارها حسب التدفق النقدي.

سيكون موسم التقارير المالية هو الوقت المناسب للتدفقات النقدية للبحث عن فرص الاستثمار في الربع الثاني من عام 2025. لذلك، لا يزال من المتوقع أن يعود الاتجاه العام الأسبوع المقبل إلى منطقة 1330 نقطة إذا لم يزداد ضغط البيع بقوة. في سيناريو أكثر سلبية حيث قد يحدث هزة قبل أن يتعافى السوق، فقد ينخفض ​​مؤشر VN بشكل أكبر لاختبار مستوى 1,302 نقطة، ولكن احتمال اختراق هذه العتبة غير مرجح.

المصدر: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-313-44-ap-luc-co-cau-danh-muc-cho-ket-qua-kinh-doanh-quy-i-d260371.html