فك شفرة قصة مؤشر VN الذي يحوم حول 1200 نقطة بعد 20 عامًا

منذ بداية العام، واجه مؤشر VN صعوبات 7 مرات عند الاقتراب من ذروة 1300 مرة أخرى - الصورة: QUANG DINH

أغلق مؤشر بورصة فيتنام الجلسة الـ41 لهذا العام عند مستوى 1,288.39 نقطة، مرتفعاً بنحو 18 نقطة (1.4%) مقارنة بنهاية الأسبوع الماضي، إلا أن السيولة انخفضت بشكل حاد.

فشلت الأسهم في اللحاق بقطار الترقية مرة أخرى الأسبوع الماضي، لكن المؤشر لم يتفاعل بقوة، بل على العكس من ذلك، فقد ارتفع. ولكن حتى عندما ارتفع الناتج المحلي الإجمالي "بشكل معجزي"، فإنه لم يتمكن من دفع مؤشر VN إلى ذروته القديمة عند 1300.

لماذا "VN-Index عالق في مكانه"؟

في أوائل عام 2022، حققت الأسهم الفيتنامية إنجازًا مهمًا عندما وصل مؤشر VN إلى ذروة تاريخية بلغت 1528.57 نقطة. وحتى الآن، لا يزال هذا هو أعلى مستوى وصل إليه هذا المؤشر على الإطلاق، ولم يصل إليه مرة أخرى.

وفي العام الماضي، ولأكثر من 9 أشهر هذا العام، عانى المؤشر أيضًا من محاولة التغلب على ذروته عند 1300 نقطة. صعودا وهبوطا، يحوم مؤشر VN حول مستوى 1200، مما يسبب الإحباط للعديد من المستثمرين.

في حين أن الأسهم الفيتنامية "عالقة في مكانها"، فإن النظر إلى الأسواق الأخرى، سواء في الولايات المتحدة أو آسيا، يشير إلى أنها تتجاوز ذروتها بشكل مستمر.

وفي حديثه مع Tuoi Tre Online ، أشار السيد Huynh Hoang Phuong - مستشار إدارة الأصول في FDIT، إلى أن عدم قدرة النتيجة على الاختراق أو الزيادة ببطء شديد هي أيضًا سمة من سمات الأسواق الناشئة مثل فيتنام.

وأشار السيد فونج إلى أن درجات بعض الأسواق الناشئة لم ترتفع بقوة مقارنة بالأسواق المتقدمة.

مع مؤشر VN، فإن توقف المؤشر عند هذا المستوى يرجع جزئيًا إلى الطبيعة الدورية لمعظم الأسهم المدرجة التي لا تزال "ثقيلة" مثل مجموعة العقارات. لقد انخفضت حصة هذه الصناعة، ولكن إلى جانب القطاع المصرفي، لا تزال هذه المجموعات تشكل الأغلبية في مؤشر VN.

	الكتابة بالأحرف الكبيرة
العقارات	14.4
بنك	38
الخدمات المالية والتأمينية	5.7
آخر	41.9

المصدر: HNX، HoSE، VCI

وأوضح السيد فونج أن العديد من الأسهم في العديد من الصناعات المختلفة في سوق الأوراق المالية الفيتنامية تمر بالعديد من الدورات مع ظاهرة "تغيير النجوم"، بمعنى آخر، هناك أسهم ترتفع بقوة كبيرة ثم "تتلاشى" ويحل محلها "النجوم الكبيرة" الأخرى. إن عدم ارتفاع المؤشر هو أيضًا نتيجة لتراجع العديد من الشركات الكبرى.

على سبيل المثال، أسهم شركة Hoang Anh Gia Lai في الدورة السابقة، أو مؤخرًا مجموعتي FLC وNovaland... "وهذا يظهر أيضًا أن جودة الشركات المدرجة غير متساوية وهو أمر مثير للقلق للغاية"، كما قال السيد فونج.

واتفقت السيدة هوانج فيت فونج، مديرة مركز تحليل واستشارات الاستثمار في SSI، مع هذا الرأي قائلة: إن السوق لا يحتوي على العديد من مصادر التوريد عالية الجودة والمنتجات المالية الجديدة الجذابة.

وفي الوقت نفسه، تشكل النسبة المنخفضة من المستثمرين المحترفين قيداً يجعل من الصعب على السوق تحقيق اختراق مستدام كما هو متوقع.

"منذ عام 2007، حقق سوق الأوراق المالية تقدماً من حيث البنية التحتية والتنظيمات القانونية والحجم والسيولة.

ومع ذلك، فإن مؤشر VN لم يحقق اختراقًا بعد بسبب التقلبات القوية في السوق عندما يشكل المستثمرون الأفراد النسبة المهيمنة ويتأثرون نفسياً بسهولة"، كما قالت السيدة فونج.

يظل مؤشر VN كما هو، لكن السوق تغير أيضًا كثيرًا.

ورغم أن السوق لا تزال تحوم حول منطقة 1200 نقطة الحالية، فإن الخبراء يشيرون إلى أن السوق تغيرت كثيرا مقارنة بالفترة 2007-2009 والفترات اللاحقة.

وقالت السيدة هوانج فيت فونج إنه بنفس النتيجة، زاد عدد حسابات المستثمرين في الأوراق المالية 20 مرة.

علاوة على ذلك، ارتفعت القيمة السوقية بأكثر من 10 أضعاف مقارنة بالفترة من عام 2007. كما تطورت منظومة البنية التحتية والإطار القانوني لسوق الأوراق المالية في الفترة الحالية وتحسنت بشكل أكبر بكثير مقارنة بالفترة السابقة.

وأوضح السيد هوينه هوانج فونج أنه على الرغم من تعديل المؤشر إلى 1200 نقطة عندما تم إدراج المزيد من الأسهم، فإن القيمة السوقية الإجمالية كانت أكبر بكثير في نفس النقطة.

في الواقع، حققت الأسهم الفيتنامية الجيدة نمواً جيداً للغاية في الآونة الأخيرة، إلا أن المؤشر ظل متراجعاً بسبب بعض "الأسهم الكبيرة" التي يبدو أنها عفا عليها الزمن.

واقترحت السيدة هوانغ فيت فونغ الحلول، حيث اقترحت الاستمرار في تحسين الإطار القانوني والبنية الأساسية للسوق، وتسريع تشغيل نظام KRX، ودعم أنشطة الاكتتاب العام الأولي وشروط المشاركة في معاملات صناديق الاستثمار...

وهناك اتجاه آخر يروج له الخبراء والجهات التنظيمية لسوق الأوراق المالية وهو زيادة نسبة المستثمرين المؤسسيين.

المصدر: https://tuoitre.vn/giai-ma-chuyen-vn-index-lai-quan-quanh-vung-1-200-diem-sau-20-nam-20241013165954952.htm