"البنك المركزي الأميركي يتخذ إجراءات صارمة، والشركات الصينية تفر بأعداد كبيرة، والسوق المالية العالمية على وشك مواجهة "زلزال"؟"

يتوقع الخبراء أن نشهد تحولاً هادئاً ولكن عميقاً في الديناميكيات المالية العالمية، وهو ما من شأنه أن يغير بشكل كبير العلاقة بين اليوان الصيني والدولار الأميركي. [إعلان 1]

قد يرتفع اليوان الصيني إذا قامت الشركات الصينية بتحويل 2 تريليون دولار إلى اليوان ردا على خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. (المصدر: جيتي)

وتشكل الخطوة الملحوظة التي اتخذتها بعض الشركات الصينية لإعادة كميات كبيرة من الأصول المقومة بالدولار جوهر هذا التحول ــ وهو السيناريو الذي من المرجح أن يتحقق مع خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة في الأشهر المقبلة.

تدفقات رأس المال الضخمة على وشك مغادرة الولايات المتحدة

في ندوة جاكسون هول الاقتصادية الأسبوع الماضي، أوضح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول استعداد البنك لخفض أسعار الفائدة في سبتمبر. وقال تحديدًا: "لقد حان الوقت لتعديل السياسة النقدية. "إن الطريق واضح، وسوف يعتمد توقيت ووتيرة التخفيضات على البيانات الواردة، والتغيرات في التوقعات، وتوازن المخاطر".

وقال باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يظل يركز على مهمته المزدوجة المتمثلة في خفض التضخم إلى 2% وتعزيز سوق العمل، مع السعي أيضًا إلى تخفيف السياسة النقدية.

ومن المتوقع أن تؤدي خطوة بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إثارة موجة من تدفقات رأس المال إلى الصين، مع ما يترتب على ذلك من آثار بعيدة المدى على اليوان والدولار الأميركي وأسواق العملات العالمية بشكل عام.

وتشير التقديرات إلى أن الشركات الصينية جمعت أكثر من 2 تريليون دولار من الاستثمارات الخارجية، ومعظمها في أصول بالدولار.

منذ تفشي جائحة كوفيد-19، حققت الشركات الصينية أرباحًا أعلى من خلال نقل أعمالها إلى الخارج وزيادة امتلاكها أصولًا، معظمها بالدولار الأمريكي. ومع ذلك، قد ينعكس هذا الاتجاه قريبًا بسبب قرار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بـ"تهدئة" التضخم وتزايد التحديات الاقتصادية في الاقتصاد الأول عالميًا.

ومع انخفاض تكاليف الاقتراض، من المرجح أن يتراجع جاذبية الاحتفاظ بالأصول الدولارية، مما يخلق حافزاً للشركات الصينية لإعادة الاستثمارات إلى الوطن.

وتختلف التوقعات بشأن حجم رأس المال الاستثماري الذي سيتم "إعادته"، لكن التقديرات تتراوح بين 400 إلى تريليون دولار. وحتى في الطرف الأدنى من هذا النطاق، فإن التأثير على اليوان قد يكون كبيرا، حيث يتوقع بعض المحللين أن عملة بكين قد ترتفع بنسبة تصل إلى 10% مقابل الدولار.

ديناميكيات الاتجاه

ويقول المحللون إن تضييق فجوة أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة والصين من المرجح أن يغذي هذه الموجة. على مدى السنوات الماضية، قامت الشركات الصينية ببناء محفظة أجنبية كبيرة، تتراوح من سندات الخزانة الأميركية إلى سندات الشركات والكثير من العقارات.

ومع ذلك، ومع الخطوة المقبلة التي قد يتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن كافة الحسابات تتغير تدريجيا.

وعلى النقيض من الخلفية الاقتصادية الصعبة في واشنطن، تظل البيئة الاقتصادية في بكين مستقرة نسبيا بشكل عام، على الرغم من التحديات الخاصة بها. ونتيجة لذلك، بدأت الاستثمارات المحلية تبدو أكثر جاذبية مع انخفاض عائدات السندات الأميركية. ومن ثم، فهذا هو الوقت المناسب لإعادة توجيه تدفقات رأس المال.

إذا انخفضت أسعار الفائدة في الولايات المتحدة وفقد الدولار بعض قوته، فقد تختار الشركات الصينية إعادة أموالها إلى الوطن، وتحويل حيازاتها من الدولار إلى اليوان. وقد يؤدي هذا إلى فرض ضغوط تصاعدية على قيمة اليوان، خاصة إذا كانت تدفقات رأس المال كبيرة.

إن ارتفاع قيمة اليوان قد يشير إلى إعادة التوازن على نطاق أوسع للقوة الاقتصادية، وخاصة في ظل التوترات المستمرة بين الولايات المتحدة والصين والأهمية المتزايدة لثاني أكبر اقتصاد في العالم على الساحة الدولية.

في حين أن هذا السيناريو ممكن، إلا أنه ليس مؤكدا. هناك عدة عوامل قد تؤثر على حجم وتوقيت تحويل تدفقات رأس المال وبالتالي ارتفاع قيمة اليوان.

أولا وقبل كل شيء، لا يمكن لبنك الشعب الصيني بالتأكيد أن يقف مكتوف الأيدي ويسمح لقيمة اليوان بالارتفاع بشكل لا يمكن السيطرة عليه. تشتهر بكين بإدارتها الصارمة لعملتها والتدخل عندما يكون ذلك ضروريا للحفاظ على الاستقرار.

إذا قامت الشركات الصينية بنقل مئات المليارات من الدولارات في وقت واحد، وحتى تريليون دولار، فقد يكون لذلك تأثيرات واسعة النطاق على الأسواق العالمية.

لقد كانت هيمنة الدولار الأمريكي باعتباره العملة الاحتياطية الرئيسية في العالم مدعومة منذ فترة طويلة بالطلب القوي على الأصول الأمريكية. إن التحول الكبير في هذا الطلب قد يؤثر على قيمة الدولار الأميركي، وربما يؤدي إلى تغيير التوازن الاقتصادي بين القوتين العظميين.

وهذه ليست مجرد قصة أمريكا والصين. وقد يؤثر ارتفاع قيمة اليوان أيضًا على العملات الأخرى، وخاصة في الأسواق الناشئة التي تتنافس مع الصين على أسواق التصدير.

وعلاوة على ذلك، إذا تعززت قيمة اليوان بشكل كبير، فقد يوفر ذلك ميزة تنافسية للاقتصادات الآسيوية الأخرى ذات العملات الأضعف بالمقارنة، وقد يؤدي إلى إعادة تشكيل ديناميكيات التجارة في المنطقة.

ولكن هذه العوامل لا تزال تحمل في طياتها بعض الشكوك، على الرغم من أن احتمال ارتفاع قيمة اليوان وانخفاض قيمة الدولار حقيقي، وقد يعيد تشكيل المشهد الاقتصادي العالمي بطرق مختلفة.

المصدر: https://baoquocte.vn/fed-manh-tay-cac-cong-ty-trung-quoc-dong-loat-thao-chay-thi-truong-tai-chinh-toan-cau-sap-doi-dien-voi-con-dia-chan-284644.html