"البنك المركزي الأميركي يتخذ إجراءات صارمة، والشركات الصينية تفر بأعداد كبيرة، والسوق المالية العالمية على وشك مواجهة "زلزال"؟"

يتوقع الخبراء أن نشهد تحولاً هادئاً ولكن عميقاً في الديناميكيات المالية العالمية، وهو ما من شأنه أن يغير بشكل كبير العلاقة بين اليوان الصيني والدولار الأميركي. [إعلان 1]

قد يرتفع اليوان الصيني إذا قامت الشركات الصينية بتحويل 2 تريليون دولار إلى اليوان ردا على خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة. (المصدر: جيتي)

وتشكل الخطوة الملحوظة التي اتخذتها بعض الشركات الصينية لإعادة كميات كبيرة من الأصول المقومة بالدولار جوهر هذا التحول ــ وهو السيناريو الذي من المرجح أن يتحقق مع خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة في الأشهر المقبلة.

تدفقات رأس مال ضخمة على وشك مغادرة الولايات المتحدة

في ندوة جاكسون هول الاقتصادية الأسبوع الماضي، أوضح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن البنك مستعد لخفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول. وقال على وجه التحديد: "لقد حان الوقت لتعديل السياسة. "إن الطريق واضح، وسوف يعتمد توقيت ووتيرة التخفيضات على البيانات الواردة، والتغيرات في التوقعات، وتوازن المخاطر".

وقال باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يظل يركز على مهمته المزدوجة المتمثلة في خفض التضخم إلى 2% وتعزيز سوق العمل، مع السعي أيضا إلى تخفيف السياسة النقدية.

ومن المتوقع أن تؤدي خطوة بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إثارة موجة من تدفقات رأس المال إلى الصين، مع آثار بعيدة المدى على اليوان والدولار الأميركي وأسواق العملات العالمية بشكل عام.

وتشير التقديرات إلى أن الشركات الصينية جمعت أكثر من 2 تريليون دولار من الاستثمارات الخارجية، ومعظمها في شكل أصول بالدولار.

منذ اندلاع جائحة كوفيد-19، جنت الشركات الصينية أرباحًا أعلى من خلال نقل أعمالها إلى الخارج والاحتفاظ بأصول أكبر، بالدولار الأمريكي بشكل أساسي. ومع ذلك، قد ينعكس هذا الاتجاه قريبًا بسبب قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي "بتبريد" التضخم والتحديات الاقتصادية المتزايدة في الاقتصاد الأول في العالم.

ومع انخفاض تكاليف الاقتراض، من المرجح أن يتراجع جاذبية الاحتفاظ بالأصول الدولارية، مما يخلق حافزاً للشركات الصينية لإعادة الاستثمارات إلى وطنها.

وتتباين التوقعات بشأن حجم رأس المال الاستثماري الذي سيتم "إعادته إلى الوطن"، لكن التقديرات تتراوح بين 400 إلى تريليون دولار. وحتى عند الحد الأدنى من هذا النطاق، فإن التأثير على اليوان قد يكون كبيرا، حيث يتوقع بعض المحللين أن ترتفع قيمة عملة بكين بنسبة تصل إلى 10% مقابل الدولار.

ديناميكيات الاتجاه

ويقول المحللون إن تضييق فجوة أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة والصين من المرجح أن يغذي هذه الموجة. على مدى السنوات الماضية، قامت الشركات الصينية ببناء محفظة أجنبية كبيرة، تتراوح من سندات الخزانة الأميركية إلى سندات الشركات والكثير من العقارات.

ومع ذلك، ومع الخطوة المقبلة التي قد يتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن كافة الحسابات تتغير تدريجيا.

وعلى النقيض من الخلفية الاقتصادية الصعبة في واشنطن، تظل البيئة الاقتصادية في بكين مستقرة نسبيا بشكل عام، على الرغم من التحديات الخاصة بها. ونتيجة لذلك، بدأت الاستثمارات المحلية تبدو أكثر جاذبية مع انخفاض عائدات السندات الأميركية. ولذلك، فإن هذا هو الوقت المناسب لإعادة توجيه تدفقات رأس المال.

إذا انخفضت أسعار الفائدة في الولايات المتحدة وفقد الدولار بعض قوته، فقد تختار الشركات الصينية إعادة أموالها إلى وطنها، وتحويل حيازاتها بالدولار إلى اليوان. وقد يؤدي هذا إلى فرض ضغوط تصاعدية على قيمة اليوان، وخاصة إذا كانت تدفقات رأس المال كبيرة.

إن ارتفاع قيمة اليوان قد يشير إلى إعادة التوازن على نطاق أوسع في القوة الاقتصادية، وخاصة في ظل التوترات المستمرة بين الولايات المتحدة والصين والأهمية المتزايدة لثاني أكبر اقتصاد في العالم على الساحة الدولية.

في حين أن هذا السيناريو ممكن، إلا أنه ليس مؤكدا. هناك العديد من العوامل التي قد تؤثر على حجم وتوقيت تحويل تدفقات رأس المال وبالتالي ارتفاع قيمة اليوان.

أولا وقبل كل شيء، لا يمكن لبنك الشعب الصيني بالتأكيد أن يقف مكتوف الأيدي ويسمح لليوان بالارتفاع بشكل لا يمكن السيطرة عليه. تشتهر بكين بإدارتها الصارمة لعملتها والتدخل عندما يكون ذلك ضروريا للحفاظ على الاستقرار.

إذا قامت الشركات الصينية بنقل مئات المليارات من الدولارات في وقت واحد، وحتى تريليون دولار، فقد يكون لذلك تأثيرات واسعة النطاق على الأسواق العالمية.

لقد ظلت هيمنة الدولار الأمريكي باعتباره العملة الاحتياطية الرئيسية في العالم مدعومة منذ فترة طويلة بالطلب القوي على الأصول الأمريكية. ومن الممكن أن يؤثر التحول الكبير في هذا الطلب على قيمة الدولار الأميركي، وربما يؤدي إلى تغيير التوازن الاقتصادي بين القوتين العظميين.

وهذه ليست مجرد قصة أمريكا والصين. ومن الممكن أن يؤثر ارتفاع قيمة اليوان أيضا على العملات الأخرى، وخاصة في الأسواق الناشئة التي تتنافس مع الصين على أسواق التصدير.

وعلاوة على ذلك، إذا تعززت قيمة اليوان بشكل كبير، فقد يوفر ذلك ميزة تنافسية للاقتصادات الآسيوية الأخرى ذات العملات الأضعف بالمقارنة، وقد يؤدي إلى إعادة تشكيل ديناميكيات التجارة في المنطقة.

ولكن هذه العوامل لا تزال تحمل في طياتها حالة من عدم اليقين، على الرغم من أن احتمال ارتفاع قيمة اليوان وانخفاض قيمة الدولار يظل حقيقيا، وقد يعيد تشكيل المشهد الاقتصادي العالمي بطرق مختلفة.

المصدر: https://baoquocte.vn/fed-manh-tay-cac-cong-ty-trung-quoc-dong-loat-thao-chay-thi-truong-tai-chinh-toan-cau-sap-doi-dien-voi-con-dia-chan-284644.html