يسعى البنك المركزي الأوروبي إلى السيطرة على التضخم وتحقيق التوازن في النمو الاقتصادي

قام البنك المركزي الأوروبي بتغيير نهجه في رفع أسعار الفائدة بهدف رئيسي يتمثل في السيطرة على التضخم وتحقيق التوازن في النمو الاقتصادي.

ECB nỗ lực kiểm soát lạm phát và cân bằng tăng trưởng kinh tế

تظل التوقعات بشأن الاستقرار المالي في منطقة اليورو هشة. (المصدر: وكالة فرانس برس)

وبحسب تقييم الاستقرار المالي الذي أصدره البنك المركزي الأوروبي في نوفمبر/تشرين الثاني 2023، فإن آفاق الاستقرار المالي في منطقة اليورو تظل هشة. ويرجع ذلك إلى الظروف المالية الأكثر صرامة التي تنتشر بشكل متزايد إلى الاقتصاد في بيئة من النمو الضعيف ومعدلات التضخم المرتفعة والتوترات الجيوسياسية المتزايدة.

قال نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي، لويس دي غيندوس: "إن ضعف التوقعات الاقتصادية وما ينتج عنه من ارتفاع في التضخم يُقوّضان قدرة الأفراد والشركات والحكومات على سداد ديونها. من المهم أن نبقى يقظين مع دخول الاقتصاد في بيئة تتسم بارتفاع أسعار الفائدة وتصاعد التوترات الجيوسياسية وعدم اليقين".

وتظل الأسواق المالية والمؤسسات المالية غير المصرفية شديدة الحساسية لأي تطورات سلبية أخرى، وقد تواجه مفاجآت مع تباطؤ النمو الاقتصادي. وفي الوقت نفسه، تظل صناديق الاستثمار وغيرها من المؤسسات المالية غير المصرفية عرضة لمخاطر السيولة والائتمان والرافعة المالية. ويسلط هذا الضوء بشكل أكبر على الحاجة إلى تعزيز مرونة الأسواق المالية من منظور الاحتراز الكلي.

وفي حين تؤدي الظروف المالية والائتمانية الأكثر صرامة بشكل متزايد إلى ارتفاع تكاليف خدمة الديون، فإن التأثير الكامل على النشاط الاقتصادي لم يتحقق بعد، حيث يتم تمديد آجال الإقراض الإجمالية عبر القطاعات الاقتصادية عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة للغاية.

ومن المحتمل أن يواجه القطاعان المالي وغير المالي تحديات في المستقبل مع ارتفاع تكاليف خدمة الديون. وقد ظهر هذا التأثير بوضوح في سوق العقارات في منطقة اليورو، التي تمر بمرحلة ركود.

في سوق العقارات السكنية، تنخفض الأسعار بسبب انخفاض القدرة على تحمل التكاليف وارتفاع تكاليف الرهن العقاري. وفي سوق العقارات التجارية، تعزز تأثير ارتفاع تكاليف التمويل بسبب انخفاض الطلب على المكاتب والتجزئة في أعقاب الوباء.

وبشكل عام، فإن النظام المصرفي في منطقة اليورو قادر على تحمل المخاطر بشكل جيد. وفي الآونة الأخيرة، قامت الهيئات التنظيمية الكلية بزيادة متطلبات الاحتياطيات لمساعدة البنوك على أن تصبح أكثر قوة. ولحماية مرونة النظام المالي، قال نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي لويس دي جويندوس إن الهيئات التنظيمية الاحترازية الكلية يجب أن تحافظ على احتياطيات رأس المال إلى جانب التدابير الرامية إلى ضمان معايير الإقراض السليمة لمساعدة البنوك على التنقل في الدورة المالية بسهولة أكبر.

ولكن من الضروري أن يتم تنفيذ إصلاحات بازل 3 المتبقية (قواعد الإصلاح التي أصدرتها لجنة بازل للرقابة المصرفية في عام 2010 لرفع المعايير في التنظيم والإشراف وإدارة المخاطر في القطاع المصرفي) بحسن نية وأن يتم استكمال الاتحاد المصرفي.

وقال جيندوس إن هناك حاجة إلى استجابة سياسية شاملة وحاسمة لمعالجة نقاط الضعف الهيكلية في القطاع المالي غير المصرفي، مثل تلك الناجمة عن مخاطر السيولة أو الرافعة المالية، لتعزيز قدرة النظام المالي على الصمود.

وأثبتت بنوك منطقة اليورو قدرتها على الصمود في وجه الصدمات منذ بدء الجائحة، كما تشهد أرباحها نمواً، وفقاً لباتريك أرتوس، الخبير الاقتصادي والمستشار في بنك ناتيكسيس. وفي الوقت نفسه، يواجهون "رياحا معاكسة" من ثلاثة مصادر رئيسية.

أولا ، من المتوقع أن ترتفع تكاليف التمويل مع قيام البنوك تدريجيا بتمرير أسعار الفائدة الأعلى إلى المودعين، وتحول مزيج التمويل من الودائع لليلة واحدة إلى الودائع لأجل محدد أو السندات ذات القيمة الأعلى.

ثانياً ، قد تتأثر جودة أصول البنوك بارتفاع تكاليف خدمة الديون وبيئة الاقتصاد الكلي الضعيفة.

ثالثا ، سوف تواجه أرباح البنوك انخفاضا كبيرا في أحجام القروض بسبب ارتفاع أسعار الإقراض إلى جانب انخفاض الطلب على القروض وتشديد معايير الائتمان.

ولذلك، يعتقد الخبير باتريك أرتوس أن البنك المركزي الأوروبي ينبغي أن يحافظ على أسعار الفائدة الأساسية المرتفعة لفترة أطول بكثير من الولايات المتحدة. تنتشر التكهنات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سيخفض أسعار الفائدة في أوائل عام 2024، بينما من المتوقع أن يحافظ البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة عند مستوى يتراوح بين 4% و4.75% حتى عام 2025. ووفقًا لهذا الخبير، من المتوقع أن يصل التضخم في منطقة اليورو في عام 2024 إلى 4.2% لأنها لن تستفيد بعد الآن من انخفاض أسعار الطاقة.

بعد أن انخفض التضخم إلى 2.9% في أكتوبر/تشرين الأول 2023، من المتوقع أن يتباطأ التضخم في منطقة اليورو بشكل أكبر في نوفمبر/تشرين الثاني 2023، لكن المسؤولين الأوروبيين حذروا من أن التضخم قد يتسارع في الأمد القريب. قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد إن هدف التضخم الذي حدده البنك المركزي الأوروبي عند 2% لن يتحقق إلا في النصف الثاني من عام 2025.

ولتحسين الوضع وخفض التضخم وإعادة تشغيل النمو، أكد السيد باتريك أرتوس أن الدول الأعضاء السبعة والعشرين في الاتحاد الأوروبي يجب أن تنفذ قانون خفض التضخم الأوروبي كما فعلت الولايات المتحدة. يجب أن نوفر حوافز ضريبية للاستثمار بدلاً من الإعانات العامة البيروقراطية وغير الفعالة. علينا التفكير في سياسة اقتصادية أوروبية فعّالة من خلال إعادة التصنيع لجذب الاستثمار. ومع ذلك، لا تزال هناك مشكلة انخفاض الإنتاجية المرتبطة بشيخوخة السكان، وانخفاض الاستثمار في التكنولوجيا، ونقص العمالة. لذلك، لا يزال السوق الأمريكي أكثر جاذبية للمستثمرين من أوروبا، كما صرّح الخبير باتريك أرتوس.

[إعلان 2]
مصدر