قياس إمكانات النمو لشركات الأوراق المالية

قد تأتي إمكانات النمو لشركات الأوراق المالية هذا العام من قطاعي السندات والهامش، بعد عام في 2024 سجل نموًا إيجابيًا في الأرباح.

قد تأتي إمكانات النمو لشركات الأوراق المالية هذا العام من قطاعي السندات والهامش، بعد عام في 2024 سجل نموًا إيجابيًا في الأرباح.

في عام 2025، قد يتحسن نمو أرباح شركات الأوراق المالية بفضل خفض تكاليف التشغيل

الأرباح تواصل اتجاهها التعافي

تشير الإحصائيات الخاصة بنتائج أعمال شركات الأوراق المالية في عام 2024 إلى أن معظم الشركات تشهد نمواً كبيراً في الأرباح، وهو ما يعكس مستوى السوق العام عندما يكون النصف الأول من العام متفائلاً والنصف الثاني هادئاً.

سجل عام 2024 تحقيق 6 شركات أوراق مالية أرباحًا تجاوزت ألف مليار دونج، بما في ذلك أسماء مألوفة ومرموقة في الصناعة بما في ذلك TCBS و SSI و VPS و VNDirect و HSC و SHS. وتتصدر شركة TCBS الصناعة من حيث الأرباح، حيث من المتوقع أن يصل صافي الربح بعد الضريبة في عام 2024 إلى ما يقرب من 3850 مليار دونج، بزيادة قدرها 60% مقارنة بعام 2023.

وبالمقارنة بعام 2023، تشهد VPS وHSC وSHS نموًا قويًا في الأرباح، وتدخل مجموعة الأرباح البالغة تريليون دولار. وفي الوقت نفسه، انخفضت الأرباح بشكل طفيف، ولكن بدرجة كافية لإخراج VPBankS من المجموعة. باستثناء شركة VNDirect، التي انخفضت أرباحها بنسبة 15%، فإن شركات الأوراق المالية التي تجاوزت أرباحها تريليون دولار شهدت جميعها نمواً مزدوجاً.

في عام 2024، سجلت الشركات المدعومة من البنوك مثل SHS وHDBS وTPS وKAFI وبعض شركات الأوراق المالية التي تمت إعادة هيكلتها حديثًا مثل LPBS وUPSC نموًا مرتفعًا في الأرباح.

لا تزال أنشطة الإقراض بالهامش والتداول بالملكية تساهم بنسبة كبيرة في إيرادات شركات الأوراق المالية، في حين انخفض الدخل من الوساطة في الأوراق المالية بسبب المنافسة في رسوم الخدمة فضلاً عن انخفاض قيمة المعاملات في السوق في النصف الثاني من العام.

في الفترة 2021 - 2024، ستعمل شركات الأوراق المالية في نفس الوقت على زيادة رأس المال، مما يخلق حاجزًا أكثر استقرارًا في فترة من المنافسة الشرسة على نحو متزايد. وعلى وجه الخصوص، شهد حجم رأس مال مجموعة شركات الأوراق المالية المرتبطة بالبنوك نمواً قوياً.

إن التوقعات بترقية سوق الأوراق المالية في فيتنام في عام 2025 خلقت مشاعر إيجابية وتوقعات بأن مجموعة شركات الأوراق المالية ستنمو بشكل أقوى هذا العام. ومع ذلك، بالإضافة إلى الفرص، هناك أيضًا العديد من التحديات وإمكانيات النمو لكل شركة أوراق مالية ليست متماثلة تمامًا.

إمكانات النمو من السندات والودائع

ويقدر فريق التحليل في شركة إس إس آي أن نمو إيرادات شركات الأوراق المالية سيكون محدودا إلى حد ما في عام 2025، ولكن نمو الأرباح قد يتحسن بفضل خفض تكاليف التشغيل.

وعلى وجه التحديد، من المتوقع أن يظل الدخل من رسوم/عمولات الوساطة في الأوراق المالية دون تغيير تقريبا في عام 2025 في سياق الزيادة الطفيفة في قيمة المعاملات، وهو ما قد يعوض جزئيا الاتجاه النزولي في رسوم المعاملات بسبب المنافسة الشرسة بين شركات الأوراق المالية. ستواصل الزيادات الكبيرة في رأس المال في عام 2024 وخطة 2025 دعم إيرادات الإقراض الهامشي، على الرغم من أنه من غير المرجح أن ينفجر النمو في ظل ظروف السوق المتقلبة. علاوة على ذلك، قد ينخفض ​​هامش الفائدة الصافي (NIM) بسبب المنافسة وبيئة أسعار الفائدة المتزايدة.

وتقدر شركة إس إس آي أن قطاع الخدمات المصرفية الاستثمارية سوف يتعافى تدريجياً بفضل عدد من الاكتتابات العامة الأولية الجارية، كما أن قطاع الاكتتاب في السندات قد يزيد عندما يتعافى سوق سندات الشركات. بالنسبة لقطاع التداول الخاص، من المتوقع أن تحافظ الإيرادات من شهادات الإيداع/الأوراق المالية القيمة على نسبة كبيرة.

وتعتقد شركة VIS Ratings أيضًا أن ربحية قطاع الأوراق المالية في عام 2025 ستتحسن بفضل زيادة الدخل من الإقراض الهامشي والاستثمار في السندات. وتتوقع شركة VIS Ratings أنه في عام 2025، ستتحسن الجدارة الائتمانية لشركات الأوراق المالية الفيتنامية بشكل طفيف مقارنة بالعام السابق، ويرجع ذلك أساسًا إلى ارتفاع الأرباح من نمو الإقراض الهامشي وتوزيع السندات.

وبحسب تصنيف VIS، فإن معنويات المستثمرين في عام 2025 سوف تتلقى الدعم من النمو الاقتصادي القوي وتحسن الصحة المالية العامة للشركات. إن الجهود المستمرة لتحسين البنية التحتية للسوق من شأنها أن تساعد في جذب المستثمرين إلى أسواق الأسهم والسندات المحلية.

ومن بين هذه الشركات، ستقود الشركات التابعة للبنوك الخاصة نمو أرباح الصناعة بنحو 25% في عام 2025. ويمكن لهذه الشركات الاستفادة من شبكة العملاء ورأس المال من البنك الأم. ومع تزايد إصدار السندات في عام 2025، فمن المتوقع أن يرتفع دخل الاستثمار في السندات ورسوم الاستشارات، وذلك بفضل علاقات البنك القوية مع العملاء وشبكة التوزيع الواسعة.

ومع ذلك، تعتقد شركة VIS Ratings أيضًا أن إمكانات نمو الأرباح للشركات الأجنبية ستكون محدودة بسبب الافتقار إلى مزايا الحجم في مجال الوساطة والإقراض الهامشي وقاعدة العملاء المتواضعة.

ومن المتوقع أن ترتفع حيازات القطاع من الأصول عالية المخاطر، وخاصة سندات الشركات، وخاصة الشركات التابعة للبنوك الخاصة. تتعاون البنوك والشركات التابعة لها بشكل وثيق لإقراض الشركات الكبيرة. وقد تلتزم شركات الأوراق المالية هذه أيضًا بإعادة شراء المزيد من السندات مع تكثيف توزيع السندات على المستثمرين الأفراد.

ومع ذلك، فإن خسائر الائتمان في الصناعة ستظل مستقرة بفضل انخفاض معدلات التخلف عن السداد. ستعمل ظروف العمل القوية على دعم التدفق النقدي للشركات وخدمة الديون.

تميل الشركات التابعة للبنوك الخاصة إلى التركيز على إقراض الهامش على عدد قليل من العملاء الكبار، وبالتالي تواجه مخاطر أعلى. ومع ذلك، يتم التحكم في مخاطر الأصول بشكل جيد عمومًا من خلال كمية كبيرة من الضمانات. يظل الرفع المالي للصناعة منخفضا بفضل عمليات جمع رأس المال الجديدة.

وعلى وجه الخصوص، سوف تحافظ الشركات التابعة للبنوك الخاصة على نمو رأس المال أعلى من نظيراتها بفضل دعم رأس المال المصرفي لتعزيز نمو الأصول. ومن ناحية أخرى، تستطيع شركات الأوراق المالية الأجنبية زيادة قروضها قصيرة الأجل من البنوك لتوسيع أنشطة الإقراض الهامشي. إن مخاطر إعادة رسملة الشركات محدودة حيث تحافظ الشركات على إمكانية الوصول الجيد إلى مصادر متعددة للتمويل.

المصدر: https://baodautu.vn/do-du-dia-tang-truong-cua-cac-cong-ty-chung-khoan-d245463.html