شركات الأوراق المالية تزيد من إصدار السندات

[إعلان 1]

تعمل شركات الأوراق المالية في فيتنام على تكثيف إصدار السندات لجمع رأس المال، حيث من المتوقع أن تصل قيمة الإصدار الإجمالية إلى 5.8 تريليون دونج في الربع الأول من عام 2025، وهو ما يمثل زيادة قدرها 11 ضعفًا مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. وتهدف هذه الخطوة إلى استكمال رأس المال للأنشطة مثل الإقراض بالهامش، وسلف مبيعات الأوراق المالية، وتوسيع الأعمال.

وبحسب تقرير شركة إم بي إس للأوراق المالية، كانت أنشطة إصدار السندات للشركات في مارس أكثر نشاطًا من الشهر السابق عندما تم تسجيل 8 إصدارات جديدة بقيمة إجمالية للسندات المصدرة بنجاح للشركات في الشهر تقدر بنحو 17.2 تريليون دونج - أي أكثر من 7 مرات أعلى من الشهر السابق، وارتفاع بنسبة 7.3٪ خلال نفس الفترة. إلا أن 100% من الإصدارات جاءت من مجموعة البنوك (والتي تمثل 68% من إجمالي قيمة الإصدارات) والأوراق المالية، في حين لم تسجل مجموعة العقارات أي إصدارات خلال الأشهر الثلاثة الأولى من العام الجاري.

تشمل الإصدارات البارزة في شهر مارس ما يلي: HDB (5 تريليون دونج، مدة 84 - 96 شهرًا، معدل فائدة 7.38٪ - 7.58٪)، LPB (3 تريليون دونج، مدة 84 - 120 شهرًا، معدل فائدة 7.58٪ - 7.88٪)، MBB (2.2 تريليون دونج، مدة 72 شهرًا، معدل فائدة 6.18٪).

ويعتقد أن قيام البنوك التجارية بزيادة تعبئة رأس المال من خلال قناة السندات من شأنه أن يؤدي إلى زيادة حجم رأس المال لتعزيز أنشطة الإقراض في سياق الطلب على رأس المال الذي يسير على مسار التعافي السريع. وبحسب البنك المركزي الفيتنامي، بلغ نمو الائتمان بحلول نهاية الربع الأول 3.9%، أي أعلى بنحو 2.5 مرة من 1.42% في الفترة نفسها من العام الماضي.

شركات الأوراق المالية عدوانية في إصدار السندات. — قيمة السندات الصادرة بنجاح للشركات حسب الشهر (الوحدة: تريليون دونج). (تم إغلاق بيانات TPDN في 15 أبريل)

وبلغ إجمالي قيمة السندات الصادرة عن الشركات منذ بداية العام أكثر من 25.1 تريليون دونج، بانخفاض 2.7% عن نفس الفترة. من المتوقع أن يبلغ متوسط سعر الفائدة المرجح لسندات الشركات في الأشهر الثلاثة الأولى من العام 7.2%، وهو ما يعادل المستوى المتوسط في عام 2024. والجدير بالذكر أنه في الربع الأول، نمت أنشطة الإصدار العام بقوة حيث سجلت 11 إصدارًا جديدًا بقيمة تقديرية تزيد عن 23.1 تريليون دونج - بزيادة قدرها 116% عن نفس الفترة.

يعد القطاع المصرفي هو القطاع الصناعي ذو أعلى قيمة إصدار بأكثر من 19.3 تريليون (+377٪ خلال نفس الفترة)، وهو ما يمثل 77٪، ومتوسط سعر الفائدة المرجح هو 6.9٪ / سنة، ومتوسط المدة هو 6.9 سنة. وتشمل البنوك التي أصدرت أكبر قيمة منذ بداية العام: HDB (5 تريليون دونج)، Vietinbank (4 تريليون دونج)، LPB (3 تريليون دونج).

بلغت القيمة الإجمالية لإصدارات مجموعة الأوراق المالية 5.8 تريليون دونج - أي أكثر من 11 مرة أعلى من نفس الفترة، بما يمثل 23٪. يبلغ متوسط سعر الفائدة المرجح لسندات مجموعة الأوراق المالية 8.3% سنويًا، بمتوسط مدة 1.9 سنة. وتشمل الشركات المصدرة لأكبر قيمة: VPS Securities JSC (5 تريليون دونج)، وRong Viet Securities JSC (500 مليار دونج)، وDNSE Securities JSC (300 مليار دونج).

ويعد ازدحام سوق التداول السبب الرئيسي وراء قيام شركات الأوراق المالية بتشجيع إصدار السندات خلال هذه الفترة. بلغت قيمة المعاملات في جميع الطوابق الثلاثة في مارس 2025 ما قيمته 22,732 مليار دونج. وفيما يتعلق بمطابقة الطلبات وحدها، بلغ متوسط قيمة التداول لكل جلسة 19,858 مليار دونج، بزيادة قدرها 22.5% على أساس شهري.

واصل الأفراد والمستثمرون الأجانب تعزيز التداول في مارس 2025، حيث ارتفعت القيمة التجارية المتوسطة للأفراد والمستثمرين الأجانب بنحو 34% لكل منهما، لكن مراكز التداول انعكست. على وجه التحديد، حافظ المستثمرون الأجانب على صافي البيع للشهر السادس على التوالي، حيث بلغت قيمة البيع الصافية المتراكمة في الربع الأول ما يقرب من 24.3 تريليون دونج، أي ما يعادل 33٪ من حجم صافي البيع للعام بأكمله 2024. وكان المشترون الصافيون المقابلون في الغالب من الأفراد، حيث بلغت قيمة الشراء الصافية المتراكمة في الربع الأول 18.2 تريليون دونج، بينما "وازنت" المنظمات المحلية المبلغ المتبقي الذي يزيد عن 6 تريليونات.

وبحسب الإحصائيات، فإنه بحلول نهاية الربع الأول من عام 2025، من المتوقع أن تبلغ القروض القائمة لدى شركات الأوراق المالية نحو 280 ألف مليار دونج (حوالي 11 مليار دولار أمريكي)، بزيادة قدرها 35 ألف مليار دونج مقارنة بنهاية عام 2024 وهو أعلى مستوى على الإطلاق. لقد عززت الزيادة في رأس المال بعد إصدار الأسهم والسندات قدرة شركات الأوراق المالية على الإقراض، وخاصة الاستعداد لتلبية احتياجات الاقتراض للمستثمرين المؤسسيين الأجانب عند تطبيق التمويل غير المسبق.

وفي مارس/آذار، قُدِّرت قيمة السندات التي أعادت الشركات شراؤها قبل تاريخ الاستحقاق بنحو 9.6 تريليون دونج، بزيادة قدرها 147% عن الشهر السابق، وانخفاض بنسبة 2.3% خلال نفس الفترة. ومنها مجموعة العقارات بنسبة 11.7% ومجموعة البنوك بنسبة 0.3%. في الربع الأول، تم إعادة شراء ما يقرب من 27 تريليون دونج من سندات الشركات قبل الاستحقاق (+ 26.8٪ على أساس سنوي)، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى زيادة قيمة سندات الشركات التي أعاد قطاع العقارات شراؤها بنسبة 21.2٪ على أساس سنوي. هذا الشهر، تم تسجيل شركتين جديدتين متأخرتين في سداد أصل الدين والفائدة.

وفيما يتعلق بالتأخر في السداد، سجل شهر مارس/آذار إعلان مؤسستين جديدتين عن تأخرهما في سداد أصل الدين والفوائد بقيمة بلغت نحو 516 مليار دونج. وبحلول نهاية شهر مارس، قُدِّر إجمالي قيمة سندات الشركات ذات التزامات السداد المتأخرة بنحو 209.3 تريليون دونج، وهو ما يمثل حوالي 20% من ديون سندات الشركات في السوق بأكملها، حيث استمر قطاع العقارات في تمثيل النسبة الأكبر، بنحو 69% من قيمة المدفوعات المتأخرة.

وفي إطار توقعاتها لسوق السندات للشركات في عام 2025، تتوقع FiinGroup أن ترتفع قيمة الديون القائمة بنسبة تتراوح بين 15% و20%. والسبب هو أنه في السياق الحالي، لا يزال يتعين على البنوك التجارية تعزيز إصدار سندات الشركات لزيادة رأس المال من المستوى الثاني، وخدمة الطلب على نمو الائتمان وفقًا لتوجيهات الحكومة ، مع الحفاظ على استقرار أسعار الفائدة على الودائع.

وسوف يفرض هذا تحديات في ضمان نسب كفاية رأس المال، مثل نسبة القروض إلى الودائع القائمة (إجمالي القروض/الودائع القائمة) واستخدام رأس المال قصير الأجل للإقراض طويل الأجل. وتخطط العديد من البنوك أيضًا لزيادة رأس المال من المستوى الأول من خلال إصدار الأسهم، إلا أن هذه العملية ستستغرق وقتًا وتعتمد على وضع سوق الأوراق المالية.

وبالإضافة إلى ذلك، من المتوقع تطبيق لوائح جديدة بشأن إصدار السندات الخاصة والعروض العامة في النصف الثاني من عام 2025. ومن شأن هذه التغييرات أن تعمل على تحسين جودة السندات وجذب المزيد من المستثمرين للمشاركة في سوق سندات الشركات، خاصة عندما تظل أسعار الفائدة على الادخار منخفضة.

ومن المتوقع أن يرتفع الطلب على إعادة التمويل وإعادة الهيكلة، وخاصة من القطاعات كثيفة رأس المال مثل العقارات والطاقة والبناء والمواد في الأرباع المقبلة. وتظل البنوك هي المشترين الرئيسيين لسندات الشركات، ومع وجود أهداف مرتفعة لنمو الائتمان، فسوف يتم تشجيع البنوك على زيادة نسبة استثماراتها في سندات الشركات.

[إعلان 2]
المصدر: https://baodaknong.vn/cong-ty-chung-khoan-tang-cuong-phat-hanh-trai-phieu-250352.html