هل لا يزال هناك مجال لتخفيف السياسة النقدية وخفض أسعار الفائدة؟

[إعلان 1]

إن توفير قروض رخيصة للشركات هو القرار الصحيح.

وفي الاجتماع الحكومي الأخير، وجه رئيس الوزراء فام مينه تشينه بضرورة التركيز على إزالة الصعوبات التي تواجه الشركات مع التوجه نحو تخفيف السياسة النقدية من خلال زيادة المعروض النقدي (M2)، وزيادة الائتمان، وخفض أسعار الفائدة، وخاصة أسعار الإقراض.

وفي معرض تعليقه وتحليله للسياسة المذكورة أعلاه في ندوة "الإدارة المرنة للسياسة النقدية وأهداف النمو في السياق الجديد"، قال السيد داو آنه توان - نائب الأمين العام ورئيس القسم القانوني في اتحاد التجارة والصناعة في فيتنام - إنه من وجهة نظر مجتمع الأعمال، فإن هذا يتوافق تمامًا مع الاحتياجات الحالية.

أتخيل هذا وكأن الحقول جافة والحكومة تسعى لتوفير مصادر مياه لريها. ولأن الأنشطة التجارية تحتاج إلى رأس مال، فإن رأس مال الشركات كحاجة زراعة المحاصيل إلى الماء. فعندما يكون هناك نقص في المياه، من الواضح أن الزراعة لا يمكن أن تتطور، تمامًا كما أن الشركات التي تفتقر إلى رأس المال ستواجه صعوبات حتمية، كما قال السيد داو آنه توان.

ندوة إلكترونية بعنوان "الإدارة المرنة للسياسة النقدية وأهداف النمو في السياق الجديد". (الصورة: VGP).

وبحسب السيد توان، فإن تدفق رأس المال للشركات سيواجه خلال عام 2022 بأكمله العديد من الصعوبات، أولها صعوبة تدفق رأس المال من السندات. وفي الوقت نفسه، تأتي صعوبات أخرى من السوق العالمية مثل: انخفاض الطلبات، وصعوبة العديد من الأنشطة التجارية، ومواجهة الشركات للعديد من الصعوبات، وارتفاع أسعار الفائدة للغاية...

في الفترة الأخيرة، بلغت أسعار الفائدة مئاتٍ من المائة، ويصعب تحقيقها في الأنشطة التجارية العادية، ناهيك عن التراكم والتطوير. لذلك، يركز الحل الحالي على السياسة النقدية في اتجاه خفض أسعار الفائدة وزيادة المعروض النقدي لتسهيل اقتراض الشركات لرأس المال. وفي رأينا، هذه سياسة مناسبة وضرورية للغاية.

خفض البنك المركزي أسعار الفائدة التشغيلية أربع مرات منذ بداية العام. وفي العديد من الاجتماعات منذ بداية العام، حث رئيس الوزراء باستمرار وأرسل رسائل حول محاولة خفض أسعار الفائدة.

في الوقت الحاضر، بالنسبة للعديد من شركات التصدير في العديد من الصناعات، فإن الحصول على رأس المال لتدوير خطوط الإنتاج بسرعة، وتعزيز الإنتاج والأنشطة التجارية، وتوسيع المباني، وتوسيع الأنشطة التجارية يتطلب أيضًا رأس مال. ولذلك، يعتقد السيد داو آنه توان أن تهيئة الظروف للشركات للحصول على رأس المال بتكاليف معقولة وأرخص هو قرار صحيح.

"إذا لم تتمكن الشركات من الحفاظ على عملياتها ولم تتمكن من النمو، فمن المؤكد أن ذلك سيؤثر على النمو الاقتصادي - وهو هدف مهم؛ ومن المؤكد أنه سيؤثر على العمالة والتوظيف وإيرادات الميزانية، وعلى المدى الطويل، سيؤثر على وجود الشركات"، كما حلل السيد داو آنه توان.

الأهم هو أين تذهب الأموال.

وتعتبر توجيهات رئيس الوزراء الأخيرة مناسبة لظروف البلاد وجذرية للغاية. وقد تم تنفيذ هذا التوجيه أيضًا من قبل بنك الدولة، حيث تحول من كونه صارمًا ومؤكدًا إلى كونه مرنًا وربما يتعين عليه أن يكون أكثر صرامة.

وبحسب السيد فان دوك هيو، العضو الدائم في اللجنة الاقتصادية بالجمعية الوطنية، فإن القضية المهمة هنا هي الامتصاص عند تنسيق السياسة النقدية مع السياسات الأخرى. إن السياسات النقدية والمالية الحالية مثل تأجيل الضرائب وتأجيلها تهدف جميعها إلى دعم الشركات التي تواجه صعوبات. ومع ذلك، إذا لم ننسق مع سياسات أخرى مثل استرداد ضريبة القيمة المضافة، فسوف تنخفض فعالية السياسة. ويجب أن يأخذ تنسيق السياسات في الاعتبار إزالة الحواجز وتسريع الإجراءات الإدارية.

على الرغم من أن التضخم في بلادنا تم السيطرة عليه بشكل جيد في الآونة الأخيرة، إلا أن هناك آراء تشير إلى أنه في سياق التطورات المعقدة والضغوط التضخمية المرتفعة، فإن تخفيف السياسة النقدية سيشكل العديد من المخاطر على السيطرة على التضخم، فضلاً عن الديون المعدومة وسلامة النظام.

وفي هذا الصدد، قال الخبير الاقتصادي الدكتور فو تري ثانه - مدير معهد تطوير العلامات التجارية وأبحاث القدرة التنافسية - إن الاستقرار الاقتصادي الكلي مهم، لكن السياق الحالي يخلق الظروف التي تسمح لنا بإجراء تحولات في السياسات، سواء السياسات المالية أو النقدية، والتي تهدف في الأساس إلى دعم النمو.

فيما يتعلق بالسياسة النقدية، لا تزال هناك آراء متباينة حول الحد الكافي. وفيما يتعلق بأسعار الفائدة، أتفق مع هدف الحكومة بخفضها بنسبة تتراوح بين 1 و1.5 نقطة مئوية من الآن وحتى نهاية العام. يمكن تخفيف السياسة النقدية، ولكن من منظور الحوكمة، لا يمكننا السماح بـ"التمويل السهل". لا يزال لدينا مجال لخفض أسعار الفائدة، ولكن هناك عدة أسباب لحساب خفض بنسبة تتراوح بين 1 و1.5 نقطة مئوية، كما قال السيد ثانه.

علاوة على ذلك، في أي حالة، لا بد من ضمان أمن النظام. وبالإضافة إلى السيولة، إذا أصبح المال سهلاً، فإن هدف تعزيز النمو والإنتاج والأعمال التجارية قد يتأثر عندما لا يتدفق هذا التدفق النقدي إلى الإنتاج والأعمال التجارية. وهذا يشكل تحدياً للبنك المركزي، لذا فإن التعميم رقم 06 الذي أصدره البنك المركزي مؤخراً ينص على أن البنوك التجارية يجب أن تراقب عن كثب المخاطر مثل الأموال المستثمرة في قطاعي الأوراق المالية والعقارات.

برأيي، مشكلة التضخم ليست كبيرة جدًا، ولكن هناك قضيتان: أين تتدفق الأموال، وسعر الصرف. أودّ أن أؤكد أنه لا يزال هناك مجال لتيسير السياسة النقدية وخفض أسعار الفائدة.

تنفيذًا لتوجيهات الحكومة ورئيس الوزراء بشأن تكليف بنك الدولة "بالبحث واقتراح حزمة ائتمانية بقيمة 10 مليارات دونج لدعم الشركات في صناعة إنتاج وتجهيز الغابات والمأكولات البحرية"، أبلغ بنك الدولة أن القطاع المصرفي خصص 15 مليار دونج بأسعار فائدة تفضيلية لهذا القطاع. فترة التنفيذ حتى 30 يونيو 2024. ويبلغ حجم الائتمان للبرنامج حوالي 15000 مليار دونج (أعلى من الحزمة المتوقعة البالغة 10000 مليار دونج).

المقترضون هم العملاء الذين لديهم مشاريع وخطط للإنتاج والأعمال في قطاعي الغابات ومصايد الأسماك والذين سيكونون قادرين على الاقتراض بسعر فائدة أقل بنسبة 1-2% على الأقل سنويًا من متوسط سعر الإقراض لنفس المدة. حتى الآن، قام 12 بنكًا تجاريًا بالتسجيل للمشاركة في البرنامج.

[إعلان 2]
مصدر