فرص الاستثمار في عام 2025 من بين المتغيرات الرئيسية

من المرجح أن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خفض أسعار الفائدة. ومع ذلك، إذا نظرنا إلى أبعد من ذلك، فإن السياسة النقدية الأميركية وسلسلة من العوامل تظل تشكل متغيرات رئيسية للاقتصاد الفيتنامي في العام المقبل.

من المرجح أن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خفض أسعار الفائدة. ومع ذلك، إذا نظرنا إلى أبعد من ذلك، فإن السياسة النقدية الأميركية وسلسلة من العوامل تظل تشكل متغيرات رئيسية للاقتصاد الفيتنامي في العام المقبل.

ومن المتوقع أن ترتفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة خلال الفترة المقبلة، مما يؤدي إلى تحول في السياسة النقدية للبنك الاحتياطي الفيدرالي.

المجهول في السياسة النقدية الأميركية

يركز المستثمرون العالميون هذا الأسبوع على واشنطن العاصمة، حيث تجتمع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) - وهي الهيئة التي تصنع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي. بالإضافة إلى الإعلان عن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، سيصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع قرار أسعار الفائدة النهائي لهذا العام أيضًا مخطط النقاط، والذي يعكس بصريًا توقعات أسعار الفائدة لأعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في السنوات القادمة.

ويراهن المستثمرون بشكل كبير على إمكانية خفض أسعار الفائدة التشغيلية لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس أخرى. ويحظى اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي بمزيد من الاهتمام، حيث اتخذت سلسلة من البنوك المركزية الكبرى الأسبوع الماضي خطوات قوية ومبكرة في خارطة الطريق لخفض أسعار الفائدة. خفض البنك الوطني السويسري أسعار الفائدة بشكل غير متوقع، وهو أكبر خفض منذ ما يقرب من عقد من الزمان، من 1% إلى 0.5%. كما خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة لدعم الاقتصاد.

وكانت قصة السياسة النقدية في الاقتصاد الأول في العالم، إلى جانب القضايا ذات الصلة مثل أسعار الصرف، والتضخم، وأسعار الفائدة، من المتغيرات التي ركز خبراء الاقتصاد البارزون على مناقشتها في ورشة العمل "الاستثمار 2025: فك شفرة المتغيرات - تحديد الفرص" التي نظمتها صحيفة الاستثمار منتصف الأسبوع الماضي. وقال هوانج كووك آنه، مدير الاستثمار في شركة جي إتش جي إنفست، إن تطور أسعار الفائدة على سندات الخزانة لمدة عامين يظهر أن بنك الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يخفض أسعار الفائدة للمرة الثالثة، بانخفاض قدره 25 نقطة أساس.

وبنظرة أعمق، يقول الدكتور لا يبدو نجوين تري هيو، مدير معهد أبحاث تطوير الأسواق المالية والعقارية العالمية، متفائلا للغاية بشأن السياق العالمي في العام المقبل.

ويتوقع السيد هيو أن ترتفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، مما سيؤدي إلى تحول في السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي. ورغم أن التوقيت لم يحدد بعد، يرى هذا الخبير أن الاقتصاد الأول في العالم قد يواجه خطر ارتفاع التضخم مجددا بسبب ارتفاع أسعار السلع الأساسية بعد فرض الضريبة، أو نقص في سوق العمل بسبب سياسة الهجرة الجديدة، أو خفض ضريبة الدخل الذي قد يتسبب في عجز في الميزانية. وهذا يؤدي إلى إمكانية لجوء الحكومة الأميركية إلى إصدار سندات ذات معدلات فائدة مرتفعة لتحقيق التوازن في الميزانية.

وأكد السيد هيو أنه "مع العوامل المذكورة أعلاه، أتوقع أن ترتفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، مما يؤدي إلى تحول في السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وزيادة قيمة الدولار الأمريكي، مما يفرض ضغوطاً على سعر الصرف".

وبحسب هذا الخبير، فإن سعر صرف VND/USD قد يرتفع بنسبة 5% على مدار العام وسيستمر في التقلب نحو الارتفاع.

واتفق السيد باري ويزبلات ديفيد، مدير التحليل في شركة VNDidirect للأوراق المالية، مع الرأي القائل بأن خطر التضخم الناجم عن سياسات الرئيس دونالد ترامب يغير توقعات VNDirect عند بناء السيناريو الأساسي. مع استقرار مؤشر الدولار الأمريكي عند مستوى مرتفع، فإن سعر صرف الزوج VND/USD سوف يتعرض لضغوط كبيرة. كما ترك السيد باري فايسبلات ديفيد الباب مفتوحا أمام خطر اضطرار البنك المركزي إلى رفع أسعار الفائدة إذا خرج ضغط سعر الصرف عن السيطرة.

في هذه الأثناء، قال السيد ترينه ها، الخبير الاستراتيجي في بنك إكسنيس للاستثمار، إن سياسات السيد ترامب سوف تتبع مسارًا معينًا. على الجانب الإيجابي، من المتوقع أن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في عام 2025، كما أن التدابير الرامية إلى تخفيف استغلال النفط والغاز قد تخفف الضغوط التضخمية إلى حد ما. ورغم التباطؤ، ومع استمرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، تستمر دخول الشركات والأفراد في الارتفاع، مما يعزز قنوات الاستثمار.

ومع قدرة الدولار الأمريكي على الحفاظ على قوته، يعتقد السيد ها أيضًا أن هناك ضغوطًا متزايدة على سعر الصرف. ومع ذلك، على المدى القصير، وصل مؤشر DXY الذي يقيس قوة الدولار إلى مستوى 106 - 107 نقاط، وهو ما يعكس توقعات المستثمرين، وقد تم دفعه إلى مستوى مرتفع للغاية. وعندما يتم القضاء على عامل نهاية العام الموسمي، فإن تباطؤ التضخم سوف يخفف بعض الضغوط على الدولار الأمريكي.

"قطع الزاوية" متعددة الألوان

يفرض عام 2025 العديد من التحديات والفرص للاقتصاد الفيتنامي. على غرار "قطع الزاوية" في مكعب روبيك، فإن هذه المتغيرات الكلية الدولية تتخذ ألواناً مختلفة من وجهات نظر مختلفة. وليس من المعروف فقط في قصة السياسة النقدية التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، أن تأثير السياسة التجارية الأميركية على فيتنام في عهد دونالد ترامب هو أمر مجهول أيضا، مع وجود العديد من وجهات النظر المتضاربة.

تي أس. ويعتقد نجوين تري هيو أن اعتماد فيتنام الكبير على السوق الأميركية يشكل خطرا. ولكن قرارات فرض الرسوم الجمركية لا تأتي من أرقام الفوائض التجارية فحسب، بل أيضا من قضايا أخرى مثل المنافسة بين الولايات المتحدة والصين أو الهجرة من المكسيك. ولذلك، يتوقع الخبير أن الولايات المتحدة لن تفرض على الأرجح رسوماً جمركية إضافية على فيتنام.

ولا تزال فيتنام تتمتع بمساحة كبيرة للنمو بفضل اتفاقيات التجارة الحرة، إلى جانب المزايا الجيوسياسية الجيدة، وكونها قريبة من الصين - ثاني أكبر اقتصاد في العالم، وهو ما يجعلها مواتية للتجارة.

علاوة على ذلك، فإن بعض التحديات العالمية مثل الصراعات الجيوسياسية مع الحروب بين روسيا وأوكرانيا، أو الشرق الأوسط، أو الحكومة الجديدة في سوريا... سوف تخلق تقلبات عالمية، يمكن أن تؤثر سلباً على اقتصاد مفتوح مثل فيتنام.

وعلى الرغم من مواجهة العديد من التحديات، قال السيد هوانج شوان ترونج، رئيس الخدمات المصرفية للشركات (سيتي بنك فيتنام)، إن فيتنام لا تزال تتمتع بمساحة كبيرة للنمو من اتفاقيات التجارة الحرة، إلى جانب المزايا الجيوسياسية الجيدة، مع القرب من الصين - ثاني أكبر اقتصاد في العالم، وهو ما يصب في صالح الروابط التجارية وتحولات الإنتاج. كما أن زيادة الإنفاق توفر أيضًا دعمًا كبيرًا للنمو الاقتصادي.

تشير بيانات استطلاع رأي من شركة نيلسن آي كيو فيتنام إلى أن حوالي 35% من المشاركين يعتقدون أن النمو الاقتصادي سيكون أعلى من 6.5%، في حين يعتقد 45% أن النمو سيتراوح بين 5.5 و6.5%. وبحسب السيدة دانج ثوي ها، مديرة أبحاث سلوك المستهلك في شركة نيلسن آي كيو فيتنام، فإن النقاط المضيئة في الاستيراد والتصدير، والاستثمار الأجنبي المباشر، والاستثمار العام من شأنها أن تعزز سلوك المستهلك في فيتنام بشكل أكبر.

الفرص المتاحة من قنوات الاستثمار

في عام 2025، ومع الاتجاهات والمحفزات مثل آفاق الناتج المحلي الإجمالي، والواردات والصادرات، وقصص ترقية السوق...، يمكن للمستثمرين أن يتوقعوا أن يكون سوق الأسهم أكثر إيجابية. وبحسب السيد لي دوك خانه، مدير التحليل في شركة VPS للأوراق المالية، فإن هذا وقت جيد للشراء وهناك أيضًا العديد من الفرص للتداول على المدى القصير.

"لا نتوقع زيادة متواضعة بنسبة 10-12%، بل أعلى من ذلك. وأكد خان أنه "يمكن للمستثمرين التركيز على تجميع الأسهم عالية الجودة والأسهم ذات الأولوية ذات نتائج الأعمال الإيجابية".

وقال السيد نجوين فيت دوك، مدير الأعمال الرقمية (VPBankS)، إن VPbankS لديه أيضًا ثقة إيجابية في سوق الأوراق المالية في عام 2025، مع عودة التدفق النقدي ليكون أكثر حيوية. ومن بينها، فإن مجموعات الأسهم الأربع المتوقعة هي الطاقة، والنفط والغاز، والعقارات، وتجارة التجزئة، والبنوك.

إن تقييم السوق معقول للغاية للاستثمار طويل الأجل، حيث أصبح تقييم نسبة السعر إلى الربحية للسوق الفيتنامية أكثر جاذبية بفضل قصة النمو. وقال السيد لي كوانج هونج، مدير تحليل الاستثمار في شركة Techcom Capital، إن نسبة الاستثمار لا تقتصر على الأسهم فحسب، بل يمكن أيضًا تخصيصها للأصول المرتبطة بالدخل الثابت مثل السندات والودائع وشهادات الإيداع. لقد أدت السياسات والقوانين الجديدة إلى إدخال العديد من اللوائح المتعلقة بسوق السندات، مما أدى إلى زيادة الشفافية وحماية المستثمرين، وهو أمر مهم لتطور سوق السندات بشكل مستدام واستعادة ثقة المستثمرين تدريجياً.

وتُعد فئات الأصول الجديدة مثل العملات الرقمية أيضًا قنوات استثمارية شائعة اليوم. مع التقلبات الأخيرة في سوق العملات المشفرة، فإن نسبة الحيازات المخصصة للبيتكوين أو العملات المشفرة الأخرى، وخاصة بين الشباب، تُظهر أن العالم يقبل تدريجياً العملات الرقمية كفئة أصول لتنويع محافظ الاستثمار.

المصدر: https://baodautu.vn/co-hoi-dau-tu-nam-2025-giua-cac-bien-so-lon-d232536.html