خبير في HSBC: سيكون هناك تحول في ديناميكيات النمو

ومن المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي في عام 2025 بنسبة 6.5%، مع احتمال حدوث تحول طفيف في مساهمات النمو، مع انخفاض الصادرات وارتفاع الاستهلاك المحلي قليلاً. وهذا هو الرأي الذي أبداه السيد فريدريك نيومان، كبير الاقتصاديين في قسم أبحاث الاقتصاد في منطقة آسيا والمحيط الهادئ لدى بنك إتش إس بي سي، في مقابلة مع صحيفة بانكينج تايمز.

كيف تنظرون إلى التطورات والآفاق الاقتصادية العالمية، وخاصة في أسواق الولايات المتحدة وأوروبا والصين - الشركاء الرئيسيين لفيتنام؟

لقد شهد العام الماضي العديد من الأحداث، بدءاً من التوترات الجيوسياسية، والصراعات في الشرق الأوسط، واستمرار تراجع سوق العقارات الصينية، وفي مرحلة ما تحدث السوق فجأة عن خطر الركود في الولايات المتحدة... ومع ذلك، إذا نظرنا عن كثب إلى الاقتصاد العالمي، فإن الأمور تتقدم بالفعل بشكل جيد بشكل مدهش. علاوة على ذلك، وعلى الرغم من كل الحديث عن خطر تراجع العولمة وارتفاع التعريفات الجمركية والحمائية التجارية... فإن الحقيقة هي أن التجارة العالمية لا تزال عند مستويات قياسية مرتفعة، ونحن لا نملك حاليًا ما يكفي من الحاويات عالميًا لنقل جميع البضائع التي تحتاج إلى نقلها... لذلك يمكن القول إن الاقتصاد العالمي أثبت، في كثير من النواحي، أنه أكثر مرونة مما توقعه الناس، وبالطبع هذا لا يعني عدم وجود مخاطر. في العام الماضي، سجل الناتج المحلي الإجمالي العالمي نمواً بنحو 2.7%. وهذا هو أيضًا معدل النمو الذي توقعناه لهذا العام، كما توقعنا أيضًا نموًا بمعدل مماثل (2.6%) للعام المقبل.

وفيما يتعلق بالاقتصاد الأميركي، كانت هناك حتى في شهري يوليو/تموز وأغسطس/آب مخاوف بشأن خطر الهبوط الحاد، أي الركود الوشيك. ولكن بالنظر إلى مختلف التدابير في الولايات المتحدة، وخاصة إنفاق المستهلكين الذي يظل مستقرا إلى حد ما ــ والذي يمثل 70% من النشاط الاقتصادي في الولايات المتحدة وهو المحرك الحقيقي للاقتصاد الأميركي فضلا عن التجارة والاقتصاد العالمي في الوقت الراهن ــ يشير إلى أن الاقتصاد الأميركي لا يواجه حقا خطر الهبوط الحاد، على الرغم من أنه قد يكون هناك تباطؤ. نتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي الأميركي بنسبة 2.7% هذا العام.

في أوروبا، الوضع أضعف قليلا في الواقع مما هو عليه في الولايات المتحدة، ومع انكماش قطاع التصنيع بالفعل (انكمش مؤشر مديري المشتريات في قطاع التصنيع بشكل عميق للغاية، مما يشير إلى خطر انكماش مؤشر الخدمات)، وضعف نمو مبيعات التجزئة (والتي، بعد تعديلها وفقا للتضخم الحقيقي، تتراجع بالفعل)... يشير هذا إلى أن الضعف قد يكون أكثر انتشارا. نتوقع أن يبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي في منطقة اليورو 0.7% هذا العام. بالنسبة للاقتصاد الصيني، ورغم تطبيق بعض حزم التحفيز الكبيرة، إلا أن هناك أيضاً بعض التحديات، وخاصة التحديات الهيكلية والصعوبات في سوق العقارات. نتوقع أن يبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين 4.9% هذا العام.

ومؤخرا، أصبح بنك HSBC أحد المؤسسات التي رفعت بقوة توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي في فيتنام في عام 2024 إلى 7.0%. ما هو أساس هذه الزيادة المتوقعة يا سيدي؟

ويسلط رفع توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي في فيتنام لعام 2024 إلى 7.0% الضوء على التعافي القوي للاقتصاد في الربع الثالث. إن نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 7.4% في الربع الثالث تجاوز توقعاتنا (توقعات بنسبة 6.2%) وكان ذلك راجعا بشكل رئيسي إلى النمو الإيجابي في الإنتاج الصناعي والصادرات. علاوة على ذلك، فإن المؤشرات التي تشير إلى تعافي قطاع الخدمات، وخاصة القطاع المالي والعقاري، تشكل أيضاً إشارات إيجابية. وسارعت الحكومة إلى نشر تدابير الدعم في المناطق المتضررة من الكوارث الطبيعية، مما ساهم في تعزيز الثقة في الاستقرار الاقتصادي.

وعلاوة على ذلك، انخفض التضخم مع ارتفاع مؤشر التضخم في سبتمبر/أيلول بنسبة 2.6% فقط على أساس سنوي، مما يسمح للبنك المركزي الفنزويلي بالحفاظ على سياسته النقدية الحالية لدعم النمو. وقد أدت هذه العوامل إلى خلق أساس متين لنمو أقوى في عام 2024، مما ساعد فيتنام على تأكيد مكانتها كنجمة النمو في رابطة دول جنوب شرق آسيا.

ما هي توقعاتك لقرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه للسياسة النقدية في نوفمبر/تشرين الثاني وما هو التأثير الذي سيخلفه هذا القرار على فيتنام؟

أعتقد أن السوق يتمتع بمستوى عالٍ إلى حد ما من الثقة في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أخرى قبل نهاية العام، ربما في خفضين بمقدار 25 نقطة أساس. السيناريو الأساسي بالنسبة لي هو خفض أسعار الفائدة بنسبة 0.25% في نوفمبر/تشرين الثاني، ولكن من الممكن أيضاً ألا يرغب بنك الاحتياطي الفيدرالي في اتخاذ أي خطوات قبيل الانتخابات (أي عدم خفض أسعار الفائدة في اجتماع نوفمبر/تشرين الثاني). إذا لم يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في نوفمبر/تشرين الثاني ثم خفضها بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر/كانون الأول، فسيكون ذلك مجرد تعديل تكتيكي. السؤال الأكبر بالنسبة لنا هو إلى أي مدى سيخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في عام 2025؟ لا توجد إجابة محددة، ولكن توقعات السوق قبل شهرين بشأن تخفيف قوي من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي (12 خفضاً في الأشهر الثمانية عشر المقبلة لم تعد صحيحة). من المرجح أن نرى بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة أكثر قليلاً ثم يستقر في حالة أكثر استقرارًا في العام المقبل.

إذا لم يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بالقدر المتوقع، فإن هذا يدل على أن الاقتصاد الأميركي قوي للغاية، وهذا يعني أن الصادرات لن تتأثر سلباً. ومن ثم فإن التأثير على فيتنام سوف يأتي بشكل أكبر من الجانب المحلي. لأنه إذا لم يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة كثيرًا، فإن اتجاه الدولار الأمريكي ليصبح أقوى من العملات الأخرى، بما في ذلك دونج، سوف يستمر. وهذا يضيق المجال أمام البنك المركزي لمزيد من خفض أسعار الفائدة. فضلاً عن ذلك، لا تزال الضغوط التضخمية قائمة، وبالتالي لا يوجد سبب يدعو إلى خفض أسعار الفائدة بشكل حاد. وفي مثل هذا السيناريو، لا نعتقد أن بنك فيتنام المركزي سيخفض أسعار الفائدة، وسيتم الحفاظ على سعر الفائدة الرئيسي عند 4.5% حتى نهاية عام 2025.

برأيك ما هي التحولات البارزة التي ستشهدها الفترة المقبلة؟

في توقعاتنا بنمو قدره 7% للعام بأكمله، نتوقع في الواقع تباطؤ النمو قليلاً في الربع الرابع. وبناءً على ذلك، نتوقع أن يظل النمو دون تغيير عن الربع الثالث، ليصل إلى 7.4% على أساس سنوي، وذلك بسبب أحد العوامل وهو الطلب المحلي، مثل النظر إلى مبيعات التجزئة، والتي على الرغم من تعافيها، إلا أنها لا تزال أقل من اتجاه ما قبل الجائحة.

وبناءً على النمو الإيجابي في عام 2024، نتوقع نمو الناتج المحلي الإجمالي في عام 2025 بنسبة 6.5%. ولكن في إطار ذلك، من المرجح أن يكون هناك تحول طفيف في النمو، مع انخفاض الصادرات قليلاً وارتفاع الطلب المحلي قليلاً. ونحن نعتقد أن الرياح المعاكسة التي تواجه الاستهلاك المحلي سوف تخف. على سبيل المثال، فيما يتعلق بسوق العقارات، نشعر أن السوق قد وصل إلى أدنى مستوياته واجتاز فترة التكيف الأكثر صعوبة عندما تظهر علامات على أن المستثمرين الأجانب يبحثون عن فرص في سوق العقارات. ربما لا ينمو السوق بقوة حتى الآن، ولكن على الأقل عندما يستقر، فسوف يوفر بعض الدعم للاستهلاك المحلي. علاوة على ذلك، فإن تعزيز تنفيذ مشاريع البنية التحتية يعد أيضًا قوة دافعة للنمو.

شكرًا لك!

المصدر: https://thoibaonganhang.vn/chuyen-gia-hsbc-se-co-su-chuyen-dich-trong-dong-luc-tang-truong-157016.html