خبير في HSBC: سيكون هناك تحول في زخم النمو

ومن المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي في عام 2025 بنسبة 6.5%، مع احتمال حدوث تحول طفيف في مساهمات النمو، مع انخفاض الصادرات وارتفاع الاستهلاك المحلي قليلاً. وهذا هو الرأي الذي أبداه السيد فريدريك نيومان، كبير الاقتصاديين في قسم أبحاث اقتصاد آسيا والمحيط الهادئ في بنك إتش إس بي سي، في مقابلة مع صحيفة بانكينج تايمز.

كيف تنظرون إلى التطورات والآفاق الاقتصادية العالمية، وخاصة في أسواق الولايات المتحدة وأوروبا والصين - شركاء فيتنام الرئيسيين؟

في الواقع، لقد كانت هناك العديد من الأحداث التي جرت خلال العام الماضي، من التوترات الجيوسياسية، والصراعات في الشرق الأوسط، واستمرار تراجع سوق العقارات الصينية، وتحدث السوق في مرحلة ما فجأة عن خطر الركود في الولايات المتحدة... ومع ذلك، إذا نظرت عن كثب إلى الاقتصاد العالمي، فإن كل شيء يتقدم في الواقع بشكل جيد بشكل مدهش. وبالإضافة إلى ذلك، وعلى الرغم من كل الحديث عن خطر تراجع العولمة وارتفاع الرسوم الجمركية والحمائية التجارية... فإن الواقع هو أن التجارة العالمية لا تزال عند مستويات قياسية مرتفعة، ونحن حاليا لا نملك ما يكفي من الحاويات على مستوى العالم لنقل جميع السلع التي تحتاج إلى نقل... لذلك يمكن القول إن الاقتصاد العالمي أثبت في كثير من النواحي أنه أكثر مرونة مما توقعه الناس، وهذا لا يعني بالطبع عدم وجود مخاطر. في العام الماضي، سجل الناتج المحلي الإجمالي العالمي نمواً بنحو 2.7%. وهذا هو أيضًا معدل النمو الذي توقعناه لهذا العام، كما نتوقع أيضًا نموًا بمعدل مماثل (2.6%) للعام المقبل.

وفيما يتعلق بالاقتصاد الأميركي، كانت هناك حتى في شهري يوليو/تموز وأغسطس/آب مخاوف من خطر الهبوط الحاد، أي الركود الوشيك. ولكن بالنظر إلى التدابير المختلفة في الولايات المتحدة، وخاصة إنفاق المستهلك الذي يظل مستقرا إلى حد ما ــ والذي يمثل 70% من النشاط الاقتصادي في الولايات المتحدة وهو المحرك الحقيقي للاقتصاد الأميركي فضلا عن التجارة والاقتصاد العالمي في الوقت الراهن ــ يشير إلى أن الاقتصاد الأميركي لا يواجه حقا خطر الهبوط الحاد، على الرغم من أنه قد يكون هناك تباطؤ. نتوقع أن يسجل الناتج المحلي الإجمالي الأميركي نموا بنسبة 2.7% هذا العام.

في أوروبا، الوضع أضعف قليلا في الواقع مما هو عليه في الولايات المتحدة، ومع انكماش قطاع التصنيع بالفعل (انكمش مؤشر مديري المشتريات التصنيعي بشكل عميق للغاية، مما يشير إلى خطر الانكماش في مؤشر الخدمات)، وضعف نمو مبيعات التجزئة (التي تتراجع بالفعل بعد تعديلها وفقا للتضخم الحقيقي)... كل هذا يشير إلى أن الضعف قد يكون أكثر انتشارا. نتوقع أن يبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي في منطقة اليورو 0.7% هذا العام. بالنسبة للاقتصاد الصيني، وعلى الرغم من تنفيذ بعض حزم التحفيز الكبيرة، إلا أن هناك أيضاً بعض التحديات، وخاصة التحديات الهيكلية والصعوبات في سوق العقارات. نتوقع أن يبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين 4.9% هذا العام.

وفي الآونة الأخيرة، أصبح بنك HSBC أحد المؤسسات التي رفعت بقوة توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي في فيتنام في عام 2024 إلى 7.0%. ما هو أساس هذه الزيادة المتوقعة يا سيدي؟

ويؤكد رفع توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي في فيتنام لعام 2024 إلى 7.0% على التعافي القوي للاقتصاد في الربع الثالث. إن نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 7.4% في الربع الثالث تجاوز توقعاتنا بكثير (توقعات عند 6.2%) وكان ذلك راجعا بشكل رئيسي إلى النمو الإيجابي في الإنتاج الصناعي والصادرات. علاوة على ذلك، فإن المؤشرات التي تشير إلى تعافي قطاع الخدمات، وخاصة القطاع المالي والعقاري، تشكل أيضاً إشارات إيجابية. وسارعت الحكومة إلى تنفيذ تدابير دعم للمناطق المتضررة من الكوارث الطبيعية، مما ساهم في تعزيز الثقة في الاستقرار الاقتصادي.

وعلاوة على ذلك، انخفض التضخم مع ارتفاع مؤشر التضخم في سبتمبر/أيلول بنسبة 2.6% فقط على أساس سنوي، مما يسمح للبنك المركزي الفنزويلي بالحفاظ على سياسته النقدية الحالية لدعم النمو. وقد أدت هذه العوامل إلى إيجاد أساس متين لتحقيق نمو أقوى في عام 2024، مما ساعد فيتنام على تأكيد مكانتها كنجمة النمو في رابطة دول جنوب شرق آسيا.

ما هي توقعاتكم لقرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه للسياسة النقدية في نوفمبر/تشرين الثاني وما تأثير ذلك على فيتنام؟

أعتقد أن السوق تتمتع بمستوى عالٍ إلى حد ما من الثقة في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أخرى قبل نهاية العام، وربما من خلال خفضين كل منهما بمقدار 25 نقطة أساس. السيناريو الأساسي بالنسبة لي هو خفض أسعار الفائدة بنسبة 0.25% في نوفمبر/تشرين الثاني، ولكن من الممكن أيضاً ألا يرغب بنك الاحتياطي الفيدرالي في اتخاذ أي خطوات قبل وقت قريب جداً من الانتخابات (أي عدم خفض أسعار الفائدة في اجتماع نوفمبر/تشرين الثاني). إذا لم يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في نوفمبر/تشرين الثاني ثم خفضها بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر/كانون الأول، فسيكون ذلك مجرد تعديل تكتيكي. السؤال الأكبر بالنسبة لنا هو إلى أي مدى سيخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في عام 2025؟ لا توجد إجابة قاطعة، ولكن توقعات السوق قبل شهرين بشأن تخفيف قوي لأسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي (12 خفضاً في الأشهر الثمانية عشر المقبلة لم تعد صحيحة). من المرجح أن نرى بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة أكثر قليلاً ثم يستقر في حالة أكثر استقرارًا في العام المقبل.

إذا لم يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بالقدر المتوقع، فهذا يدل على أن الاقتصاد الأميركي قوي للغاية، وهذا يعني أن الصادرات لن تتأثر سلباً. ومن ثم فإن التأثير على فيتنام سوف يأتي بشكل أكبر من الجانب المحلي. لأنه إذا لم يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة كثيرًا، فسوف يستمر اتجاه الدولار الأمريكي ليكون أقوى من العملات الأخرى، بما في ذلك دونج. وهذا يضيق المجال أكثر أمام البنك المركزي لخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر. علاوة على ذلك، لا تزال الضغوط التضخمية قائمة، وبالتالي لا يوجد سبب لخفض أسعار الفائدة بشكل كبير. وفي مثل هذا السيناريو، لا نعتقد أن البنك المركزي الفنزويلي سيخفض أسعار الفائدة، وسيتم الحفاظ على سعر الفائدة الرئيسي البالغ 4.5% حتى نهاية عام 2025.

برأيك ما هي التحولات البارزة التي ستحدث في الفترة المقبلة؟

في توقعاتنا بنمو قدره 7% لهذا العام، نتوقع في الواقع تباطؤ النمو قليلاً في الربع الرابع. وبناءً على ذلك، نتوقع أن يظل النمو دون تغيير عن الربع الثالث، ليصل إلى 7.4% على أساس سنوي، وذلك بسبب أحد العوامل وهو الطلب المحلي، مثل النظر إلى مبيعات التجزئة، التي على الرغم من تعافيها، إلا أنها لا تزال أقل من اتجاه ما قبل الجائحة.

وبناءً على النمو الإيجابي في عام 2024، نتوقع نمو الناتج المحلي الإجمالي في عام 2025 بنسبة 6.5%. ولكن في إطار ذلك، من المرجح أن يكون هناك تحول طفيف في النمو، مع انخفاض الصادرات قليلاً وارتفاع الطلب المحلي قليلاً. ونحن نعتقد أن الرياح المعاكسة التي تواجه الاستهلاك المحلي سوف تخف. على سبيل المثال، فيما يتعلق بسوق العقارات، نشعر أن السوق قد وصل إلى أدنى مستوياته واجتاز فترة التكيف الأكثر صعوبة عندما تظهر إشارات على أن المستثمرين الأجانب يبحثون عن فرص في سوق العقارات. ربما لا ينمو السوق بقوة حتى الآن، ولكن على الأقل عندما يستقر، فسوف يوفر بعض الدعم للاستهلاك المحلي. علاوة على ذلك، فإن تعزيز تنفيذ مشاريع البنية التحتية يعد أيضًا قوة دافعة للنمو.

شكرًا لك!

المصدر: https://thoibaonganhang.vn/chuyen-gia-hsbc-se-co-su-chuyen-dich-trong-dong-luc-tang-truong-157016.html