خبير: تراجع سوق الأسهم أمر طبيعي وعلى المستثمرين الهدوء

إن المستثمرين يبالغون في ردود أفعالهم.

شهدت سوق الأسهم عمليات بيع واسعة النطاق في جلسة التداول الصباحية اليوم (3 أبريل). انخفض مؤشر VN في بعض الأحيان إلى 80 نقطة، وانخفض المؤشر بشكل كبير إلى ما دون 1240 نقطة. غطى اللون الأحمر السوق، وتدفقت الأموال خارج السوق مع سيولة في البورصة بلغت نحو 28000 مليار دونج، وانخفضت العديد من الرموز إلى الحد الأقصى.

وفي سياق التقلبات القوية في السوق، قال الخبير الاقتصادي لي شوان نجيا لمراسل صحيفة دان تري إن المستثمرين يبالغون في ردود أفعالهم، مما أدى إلى حالة من الذعر وضغوط بيع واسعة النطاق. وقال السيد نجيا في تحليله: "إن الذعر ينتشر، مما يخلق تأثيرًا متسلسلًا حتى بالنسبة للأسهم ذات الأسس الصلبة".

وبحسب هذا الخبير، فمن المحتم أن تواجه الصناعات المتأثرة بشكل مباشر بسياسة الضريبة الجديدة على الواردات مثل المأكولات البحرية والمنسوجات والمطاط والأسمدة... ضغوطاً بيعية. والأمر الأكثر أهمية هو أن المستثمرين يبيعون أيضاً بشكل عدواني الأسهم في القطاعات المستقرة بشكل أساسي مثل البنوك والأوراق المالية - وهي القطاعات التي تتأثر بشكل غير مباشر فقط.

يتحرك السوق دائمًا وفقًا لقانون العرض والطلب. عندما تبيع مجموعة من المستثمرين، ترى مجموعة أخرى الفرصة وتكون مستعدة للشراء، كما قال الخبراء، متوقعين أن تبلغ سيولة السوق ذروتها في جلسة التداول اليوم.

وفي رده على مراسلي صحيفة دان تري ، قال السيد دينه مينه تري - رئيس قسم التحليل، قسم العملاء الأفراد، شركة ميراي للأوراق المالية - إن إعلان الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن سلسلة من السياسات الضريبية الجديدة، بما في ذلك معدل 46٪ لفيتنام، تجاوز توقعات الخبراء والمستثمرين. ومن المتوقع أن يكون المستوى الطبيعي حوالي 15-25%.

وقد انعكس هذا الرقم الضريبي غير المتوقع بشكل واضح في سوق الأسهم هذا الصباح، حيث انخفض مؤشر VN في وقت ما بمقدار 70 نقطة، وهو أيضًا أحد أشد الانخفاضات في التاريخ. وتتأثر الصناعات المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالولايات المتحدة مثل الصادرات والمأكولات البحرية وتكنولوجيا المعلومات ومواد البناء... كلها تأثرت بشدة.

ويقول الخبراء إن التقلبات في السوق أمر طبيعي، ويجب على المستثمرين التحكم في نفسياتهم (صورة توضيحية: هاي لونغ).

علق الخبير دانج تران فوك - رئيس مجلس إدارة شركة أزفين فيتنام (شركة مالية) - على أن سوق الأسهم الفيتنامية شهدت تعديلاً قوياً بعد أن أعلنت الولايات المتحدة عن ضريبة تصل إلى 46٪ على السلع الفيتنامية. وبحسب قوله، فإن المستثمرين بحاجة إلى فهم 5 عوامل.

أولاً، ليست كل السلع الفيتنامية المصدرة إلى الولايات المتحدة خاضعة لهذا المعدل الضريبي. بعض السلع لديها تعريفات جمركية إجمالية أعلى من 46%، ولكن معظمها لديها تعريفات جمركية أقل بكثير من 46%.

ثانياً، إن نسبة صادرات فيتنام إلى الولايات المتحدة كبيرة، حوالي 29.47% من إجمالي حجم الصادرات (119.5 مليار دولار أميركي مقارنة بإجمالي حجم الصادرات البالغ 405.53 مليار دولار أميركي)، لذا سيكون لها تأثير كبير ولكن ليس كل شيء. لأن فيتنام تصدر أيضًا إلى اقتصادات أخرى.

ثالثا، إن معدل الضرائب الذي حددته حكومة الولايات المتحدة ليس ثابتا، ولكن من الممكن إعادة التفاوض عليه بشكل أساسي مع البلدان ذات النوايا الحسنة. وتقدم الولايات المتحدة أيضًا اقتراحات للدول في منشور يتجاوز 400 صفحة، بما في ذلك 8 صفحات عن فيتنام. ولذلك، يمكن لفيتنام أن تعتمد على ذلك للحصول على حلول في الوقت المناسب لتقليل المخاطر.

رابعا، لا تخضع فيتنام فقط للرسوم الجمركية، بل تخضع لها أيضا بلدان أخرى في مختلف أنحاء العالم والتي تربطها علاقات تجارية كبيرة مع الولايات المتحدة.

خامسا، إن الشركات الأكثر تأثرا بشكل مباشر هي في الغالب الشركات ذات الاستثمار الأجنبي المباشر. الشركات المدرجة لديها نسبة تأثير لا تزيد عن 20%، وبطبيعة الحال سيكون هناك تأثير متبادل.

كيف نفهم بشكل صحيح سياسة الضريبة 46٪ مع فيتنام؟

إن قرار الولايات المتحدة بفرض ضريبة بنسبة 46% على السلع الفيتنامية له تأثير قوي على السوق المالية، وخاصة الأسهم. وقال الدكتور نجوين هو هوان، الأستاذ المشارك والمحاضر في جامعة مدينة هوشي منه للاقتصاد، إن سياسة الضرائب الجديدة لا تؤثر على مؤسسات التصدير فحسب، بل تعطل الاقتصاد العالمي بأكمله أيضًا.

تتغير سياسات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب باستمرار، مما يخلق صدمات على نطاق عالمي. ارتفعت أسعار الذهب بشكل كبير بعد الإعلان عن معدل الضريبة الجديد مباشرة بسبب المخاوف بشأن ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة وضعف الدولار الأمريكي. ويعكس هذا التأثير الكبير لقرار التعريفة الجمركية على الأسواق المالية العالمية.

وفي السوق الفيتنامية، تنتمي مجموعة الأسهم المستفيدة من هذه السياسة بشكل رئيسي إلى الشركات التي تركز على السوق المحلية أو تصدر إلى مناطق أخرى غير الولايات المتحدة. وعلى العكس من ذلك، فإن أسهم الشركات التي تصدر مباشرة إلى الولايات المتحدة سوف تتأثر سلبا بشكل كبير.

أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن سياسات ضريبية جديدة خلال فعالية في حديقة الورود داخل البيت الأبيض في الثاني من أبريل (صورة: رويترز).

وبحسب السيد هوان، فإن معدل الضريبة الحالي البالغ 46% قد لا يكون الرقم النهائي. ومن المرجح أن تقوم إدارة ترامب بتعديله إلى مستوى أقل، ولكن لا يزال حول 20%، بدلا من خفضه إلى 0% كما كان من قبل.

لكن السؤال هو هل ستستمر هذه السياسة الضريبية أم لا؟ ويبين التاريخ أن سياسات السيد ترامب غالبا ما يكون لها تأثير قوي في البداية ولكنها يمكن أن تتراجع تدريجيا، على غرار الطريقة التي فرضت بها الولايات المتحدة الرسوم الجمركية على الصين في عام 2018 ثم خفضتها. ومع ذلك، وفقا للخبراء، إذا استمرت الولايات المتحدة في هذه السياسة، فإن خطر اندلاع حرب تجارية واسعة النطاق - حتى لو كانت مصحوبة بحرب عملات - أمر لا مفر منه.

وقال السيد هوان إن فيتنام بحاجة إلى اتخاذ خطوات استراتيجية لتقليل تأثير السياسة الضريبية الأميركية. أولاً، علينا أن نجد طرقاً لتقليص العجز التجاري مع الولايات المتحدة من خلال زيادة الواردات من السلع من هذا البلد. إن التدابير مثل الإعفاء من الرسوم الجمركية على الواردات أو تسهيل دخول السلع الأميركية إلى فيتنام من شأنها أن تساعد في تحسين الميزان التجاري وإظهار حسن النية للتعاون.

ومن ناحية أخرى، تحتاج الشركات الفيتنامية أيضًا إلى تعديل استراتيجيات التصدير الخاصة بها لتجنب اعتبارها من قبل الولايات المتحدة بمثابة "محطة عبور" للسلع من البلدان الأخرى لتجنب الضرائب. ويتطلب هذا فرض ضوابط أكثر صرامة بشأن منشأ السلع ومعدلات التوطين لضمان الشفافية، مع تعزيز تنمية الإنتاج المحلي.

ويشكل السياق الحالي أيضًا فرصة لفيتنام لتعزيز استقلالها الاقتصادي. وبحسب السيد هوان، فإن "الوقت قد حان، والمشكلة هي ما إذا كان بوسعنا الاستفادة منه أم لا". ولتحقيق هذه الغاية، يتعين على فيتنام أن تعمل بقوة على تطوير الشركات الخاصة، وإنشاء مؤسسات رائدة قادرة على قيادة الاقتصاد والوصول إلى المعايير الدولية.

ومن المتوقع أن يؤدي مشروع القرار بشأن التنمية الاقتصادية الخاصة الذي يجري إعداده إلى خلق سياسات رائدة، مما يساعد الشركات الفيتنامية على النمو الحقيقي. ومن أهم العوامل زيادة معدل التوطين في الإنتاج والتصدير، وبالتالي تقليل الاعتماد على الأسواق الخارجية وزيادة القدرة على التكيف مع التقلبات الدولية.

إن فرض الولايات المتحدة ضرائب مرتفعة على الواردات من السلع الفيتنامية يشكل مخاطرة كبيرة، ولكنه يمثل أيضا "اختبارا" لقدرة الاقتصاد على التكيف. وتحتاج فيتنام إلى تطوير سيناريوهات الاستجابة بسرعة، حتى في أسوأ الحالات، لتجنب السلبية والقدرة على التوصل إلى سياسات الاستجابة في الوقت المناسب.

ورغم أن تطور السياسة الأميركية لا يزال غير مؤكد، فإن هناك أمراً واحداً مؤكداً: وهو أن فيتنام تحتاج إلى الاستعداد لمواجهة التغيرات وفي الوقت نفسه الاستفادة من الفرص لتعزيز قوتها الاقتصادية.

يجب على المستثمرين أن يبقوا هادئين

وعلى المدى القصير، يعتقد السيد دينه مينه تري أن سوق الأوراق المالية سوف يتأثر سلباً في جلسات اليوم والغد.

خلال الجلسة، قد يشهد السوق بعض لحظات التعافي في جلسة اليوم ولكنها لن تكون قوية. ربما يصبح التعافي أكثر وضوحا في الأسبوع المقبل. من الممكن أن يستمر تأثير السياسة الضريبية لمدة شهر أو شهرين، ثم سيتم تعديله عندما تتفاوض الدول مع إدارة ترامب.

وبحسب ممثل شركة ميراي أسيت، فإن السياسة الضريبية وأرقام الضرائب التي ذكرها السيد ترامب تحتاج إلى وقت للمراجعة لأن كل شيء ليس واضحا بعد. يجب على المستثمرين أن يبقوا هادئين، وأن يجدوا طريقة للتعامل واتخاذ القرارات، وتجنب الذعر والتسبب في مخاطر غير ضرورية.

وبحسب السيد تري، ينبغي على المستثمرين تجنب استخدام الهامش في هذا الوقت. سيكون لدى السوق دائمًا أسهم ومجموعات صناعية إيجابية. قد تصل بعض الصناعات غير المرتبطة بالولايات المتحدة أو الصناعات الدفاعية للغاية مثل الحليب والأدوية والبنزين إلى القاع أولاً. ومن الممكن أن تصل المجموعات المتبقية إلى القاع في وقت لاحق من هذا الشهر أو عندما يعلن مؤشر فوتسي عن ترقيته. يمكن للمستثمرين اتخاذ قرارات معقولة اعتمادًا على قدرتهم على تحمل المخاطر.

بالنسبة لمستثمري القيمة، يوصي السيد دانج تران فوك بمراجعة ما إذا كان تخصيص الأصول معقولاً أم لا؟ إذا كانت نسبة المخزون مرتفعة للغاية أو تم استخدام الرافعة المالية، فيجب تخفيضها لتجنب الضغط في حالة حدوث انهيار.

وقال السيد فوك إنه بالنسبة للمستثمرين الذين لديهم نسبة أصول منخفضة للأسهم والنقد المتاح، يمكنهم اغتنام هذه الفرصة لشراء وتجميع المزيد من الأسهم ذات المزايا التنافسية القوية والأسس المالية الجيدة وأرباح نقدية عالية.

وبالنسبة للمحفظة الإجمالية، يعتقد السيد فوك أن المستثمرين بحاجة إلى تلبية معايير مثل وجود تدفق نقدي مرتفع نسبيًا للأرباح، على الأقل أكثر من 4%؛ هيكل تخصيص معقول بين القطاعات وفقًا للنسبة في مؤشر VN لتجنب مخاطر التركيز في حالة حدوث وضع سيئ. وبالإضافة إلى ذلك، فإن الأسهم الرائدة، التي تتأثر بشكل أقل مباشرة بالرسوم الجمركية الأميركية، ستكون هي التي ستتعافى بشكل أقوى بعد الصعوبات.

وفيما يتعلق بآفاق السوق، قال الخبير لي شوان نجيا إن التقلبات القوية الحالية في سوق الأسهم تفتح فرصا لاستراتيجيات الاستثمار طويلة الأجل. ومع ذلك، قال إن المستثمرين يجب أن يكونوا حذرين ويتبنوا استراتيجية توزيع تدريجية.

ليس هذا هو الوقت المناسب لاستثمار كل أموالك في السوق. راقب، واختر بعناية، وصرف الأموال تدريجيًا للسيطرة على المخاطر. لا أحد يستطيع الجزم ما إذا كان السوق سيواصل انخفاضه غدًا أم لا، كما أكد السيد نغيا.

المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/chuyen-gia-chung-khoan-giam-la-binh-thuong-nha-dau-tu-can-binh-tinh-20250403112617046.htm