هل دخل سوق الأسهم في اتجاه صعودي جديد؟

ارتفعت الأسهم للأسبوع السابع على التوالي. شهد المؤشر تقلبات في بعض الأحيان، حيث انخفض إلى ما دون 1300 نقطة، لكنه سرعان ما تعافى بفضل الإقبال القوي على الشراء. هل هناك خطر حدوث تصحيح إضافي؟

شهدت سيولة سوق الأسهم ارتفاعاً حاداً مؤخراً مع انخفاض أسعار الفائدة على الودائع - صورة: كوانغ دينه

أصبح اتجاه سوق الأسهم أكثر وضوحاً في شهر أبريل.

* السيد هوينه هوانغ فونغ، مستشار إدارة العقارات في شركة FIDT:

شهدت التدفقات النقدية الأخيرة تحسناً ملحوظاً، ويعتقد المستثمرون أن الحكومة تقدم دعماً قوياً للاقتصاد المحلي. في نهاية العام الماضي، أشارت معظم التوقعات إلى احتمال ارتفاع طفيف في أسعار الفائدة عام 2025، إلا أن السياسة النقدية الحالية تتجه نحو دعم أقوى مما كان متوقعاً.

فيما يتعلق بالسياسة المالية، كان الاستثمار العام جيداً إلى حد كبير. ومع ذلك، لم ينتعش الاستهلاك الاستهلاكي بشكل ملحوظ، ولا يزال الانتعاش بطيئاً.

أعتقد أن تزايد التوقعات بانتعاش أوضح في السوق المحلية، إلى جانب السياسة النقدية التوسعية، قد عزز سوق الأسهم مؤخراً. ولذلك، ورغم حدوث تصحيحات في عدة جلسات، إلا أن تدفق الأموال لشراء الأسهم كان أقوى بكثير. وسيكون الاتجاه الرئيسي على المدى الطويل صعودياً.

مع ذلك، لا تزال مسألة الرسوم الجمركية التي فرضتها إدارة ترامب حساسة للغاية بالنسبة للاقتصاد الفيتنامي. ولا يزال هذا عاملاً لم يُخفف من حدة التوتر في السوق على المدى القصير، في حين لا تزال سوق الأسهم الفيتنامية تشهد مستوىً عالياً نسبياً من المضاربة.

مع توقع صدور معلومات التعريفات الجمركية من قبل السيد ترامب في أوائل أبريل، إذا تم ذكر فيتنام، فقد يشهد السوق تصحيحًا قبل أن يعود إلى اتجاهه الصعودي الرئيسي.

لذلك، فإن النصيحة هي أن يخصص المستثمرون أموالاً لاتجاه صعودي متوسط ​​المدى، ولكن لا ينبغي لهم الإفراط في استخدام مبالغ كبيرة من الهامش خلال هذه الفترة.

أما بالنسبة للبيع الصافي من قبل المستثمرين الأجانب، فهو ينبع جزئياً من المخاوف المتعلقة بالتعريفات الجمركية، وجزئياً لأن تقييم الأسهم الفيتنامية ليس رخيصاً بما يكفي مقارنة بالعديد من الدول الأخرى في المنطقة لجذب رأس المال مرة أخرى على الفور.

في الواقع، يسعى رأس المال إلى إيجاد روايات جديدة خارج الولايات المتحدة، لكن الروايات في فيتنام أو جنوب شرق آسيا لم تحظ بالاهتمام الكافي.

ما هي المخاطر التي يجب أخذها في الاعتبار؟

* السيد تران دوك آنه - مدير قسم الاقتصاد الكلي واستراتيجية السوق في شركة كي بي للأوراق المالية في فيتنام (KBSV):

- سيستمر تركيز السوق في الفترة المقبلة على التقدم المحرز في تشغيل نظام KRX في الربع الثاني من عام 2025، وعلى تطوير سوق الأسهم الفيتنامية.

نعتقد أن فيتنام قد تعلن رسمياً عن عملية التحديث في سبتمبر 2025. ومن المتوقع أن يحافظ هذا التطور على التفاؤل ويجذب استثمارات أجنبية جديدة إلى السوق.

وعلى النقيض من ذلك، تشمل عوامل الخطر البارزة ما يلي: قد تستمر الحرب التجارية في التصاعد خارج الصين، مستهدفة أوروبا والدول المجاورة.

قد يؤدي ذلك إلى تعطيل الاقتصاد العالمي وزيادة مخاطر التضخم حيث أن التعريفات الجمركية على الواردات تضغط على أسعار السلع الأساسية وتكاليف المدخلات.

إن فيتنام ليست بمنأى عن خطر فرض تعريفات جمركية على سلع معينة، حيث أننا من بين الدول الرائدة التي لديها فوائض تصديرية إلى الولايات المتحدة.

علاوة على ذلك، يمكن أن تؤدي النزاعات الجيوسياسية والتجارية المطولة إلى ميل رؤوس الأموال إلى الانسحاب من الأسواق الناشئة والتحول إلى أسواق أكثر أماناً.

لا يزال هناك خطر حدوث تصحيح قصير الأجل.

* خبير في مركز تحليل واستشارات الاستثمار التابع لشركة SSI للأوراق المالية:

- تبلغ نسبة حيازات المستثمرين الأجانب في سوق الأسهم الفيتنامية حاليًا 13.1% فقط، وهو أدنى مستوى منذ عام 2015، وسيؤدي ضعف مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى الحد من ضغط البيع الصافي من المستثمرين الأجانب في الفترة المقبلة.

ومع ذلك، لا تزال تدفقات الاستثمار العالمية تعطي الأولوية للأسواق المتقدمة، وتحتاج فيتنام إلى تدابير أكثر تحديداً لتطوير السوق لجذب الاستثمار الأجنبي مرة أخرى.

لا يزال اتجاه السوق الحالي مستقراً ومن المتوقع أن يجذب تدفقات رأسمالية أقوى من المستثمرين المحليين، مدفوعة بالتدفق السريع للأموال بين القطاعات التي يتم تقييمها حالياً عند مستويات منخفضة.

إلى جانب توجه الحكومة القوي نحو النمو الاقتصادي والقصص الفردية، مثل فرض تعريفات الحماية على صناعة الصلب، والحلول لإزالة العقبات القانونية أمام بعض مشاريع العقارات السكنية، والتوقعات بشأن تنفيذ نظام KRX، أو مشروع القانون الذي يعدل ويكمل بعض مواد قانون المؤسسات الائتمانية.

ما زلنا نرى عوامل تدفع السوق الفيتنامية إلى مزيد من الارتفاع، على الرغم من وجود خطر حدوث تصحيح قصير الأجل.

المصدر: https://tuoitre.vn/chung-khoan-da-vao-thoi-ky-up-trend-moi-20250310115144999.htm