تحليل اتجاهات الاستهلاك المحلي في عام 2024

لا تزال إمكانات سوق المستهلك قائمة في بلد نامٍ، على الرغم من أن الاستهلاك الشخصي واجه العديد من الضغوط في العام الماضي.

Hanoi's consumer price index (CPI) in the first ten months of 2023 increased by 1.51% year on year (Photo: VNA)

لا تزال إمكانات سوق المستهلكين في الدول النامية قائمة، على الرغم من الضغوط التي واجهها الاستهلاك الشخصي خلال العام الماضي. (المصدر: VNE)

يبدأ شهر يناير بدايةً موفقة.

مع نهاية الشهر الأول من عام 2024، ارتفعت الصادرات بمعدل مذهل بلغ 42% على أساس سنوي، بفضل الانتعاش المطرد في صادرات الإلكترونيات. وفي تقرير حديث، أشار قسم الأبحاث العالمية في بنك HSBC إلى ضرورة توخي الحذر عند تفسير بيانات شهر يناير، نظراً لتزامن رأس السنة القمرية هذا العام مع منتصف فبراير، وهو موعد متأخر عن المعتاد. ورغم تأثرها بعامل المقارنة، إلا أنه من الواضح أن التجارة الفيتنامية لا تزال تسير بخطى ثابتة نحو التعافي.

ساهم العدد الكبير من الطلبات المسبقة لسلسلة هواتف سامسونج جالاكسي S24 الجديدة في تعزيز التوقعات المتفائلة. إلا أن هذا التفاؤل لا يقتصر على قطاع الإلكترونيات، إذ تشهد الصادرات نموًا ملحوظًا في مختلف القطاعات. وقد بدأت القطاعات التي عانت من الركود في عام 2023، مثل المنسوجات والآلات والمنتجات الخشبية، تشهد نموًا كبيرًا مجددًا.

بحسب تقييم بنك إتش بي إس سي، أظهر مؤشر مديري المشتريات لشهر يناير درجةً من التفاؤل الحذر. فقد عاد المؤشر الرئيسي لمديري المشتريات إلى ما فوق 50 نقطة، لأول مرة منذ خمسة أشهر. واستمرت الطلبات الجديدة وطلبات التصدير الجديدة في الارتفاع بقوة، إلا أن ذلك لم يكن كافياً لتحفيز الشركات على زيادة التوظيف. كما أدى تأخر التسليمات إلى زيادة ضغوط التكاليف على المصنّعين، وهو عامل يُبرز المخاطر المستمرة الناجمة عن اضطرابات البحر الأحمر.

علاوة على ذلك، على الرغم من أن التضخم لا يزال تحت السيطرة، حيث انخفض مؤشر أسعار المستهلك في يناير بشكل طفيف إلى 3.4٪ على أساس سنوي، إلا أنه لا تزال هناك مخاطر تضخمية كبيرة لا يمكن تجاهلها.

أحد الأسباب هو أن فيتنام معرضة بشكل خاص لتقلبات أسواق السلع العالمية. فبينما استقر التضخم في قطاع النقل خلال الأشهر الأخيرة، ارتفع التضخم في قطاع "الإسكان ومواد البناء"، بما في ذلك عوامل أسعار الكهرباء، بشكل حاد، ومن المرجح أن يزداد. وقد أجبرت التوترات في إمدادات الطاقة المحلية وارتفاع تكاليف المدخلات وزارة الصناعة والتجارة على اقتراح زيادة في أسعار الكهرباء، بعد زيادتين سابقتين في نوفمبر ومايو 2023، للتخفيف من الصعوبات المالية التي تواجهها شركة الكهرباء الفيتنامية (EVN).

إلى جانب الطاقة، ارتفعت أسعار الأرز المحلية في فيتنام بما يتماشى مع أسعار الأرز العالمية ، مما أدى إلى ارتفاع معدل التضخم في أسعار الأرز. ورغم أن الأرز لا يمثل سوى نسبة ضئيلة من سلة مؤشر أسعار المستهلك في فيتنام (أقل من 3.7%)، وأن أسعار لحم الخنزير لا تزال تساهم في كبح جماح التضخم الغذائي، فإن المواد الغذائية الأساسية تُعد أيضاً عاملاً رئيسياً في التنبؤ بالتضخم.

بشكل عام، اعتبر شهر يناير "بداية واعدة حقًا" للتعافي الاقتصادي في فيتنام، على الرغم من ضرورة توخي الحذر بشأن المخاطر المصاحبة.

لا تزال فيتنام نجمة صاعدة.

في عام 2023، لم يرتفع الاستهلاك الشخصي إلا بنسبة 3% تقريبًا، أي نصف المتوسط السابق. وبينما ظل معدل البطالة الإجمالي منخفضًا، تباطأ نمو سوق العمل، وأشارت أنباء التسريح الجماعي في قطاع التصنيع إلى أن سوق العمل لم يعد بعد إلى مستويات ما قبل الجائحة بشكل كامل.

ويرجع جزء من سبب التأثير السلبي على نمو الاستهلاك الشخصي إلى تأثير تقلب قيمة الأصول الناجم عن الضعف الدوري لقطاع العقارات، وجزء آخر يرجع إلى التغيرات الكبيرة في سلوك المستهلك منذ الجائحة.

يميل المستهلكون إلى الحذر من التقلبات الاقتصادية، مما يزيد من ميلهم إلى الادخار. ورغم أن بيانات عام 2023 لم تُنشر بعد، إلا أن الزيادة بنسبة 40% في معدلات الادخار، وهي نسبة أعلى بكثير من عام 2022، تُوضح هذا الاتجاه جزئياً.

بالنظر إلى سوق العمل الفيتنامي، لا يزال معدل البطالة منخفضًا عند 2.3%، إلا أن نمو الوظائف تباطأ في عام 2023، ولا يزال مستمرًا، ولم يتعافَ تمامًا بعد. ويشير قسم الأبحاث العالمية في بنك HSBC أيضًا إلى أن جزءًا كبيرًا من سوق العمل في فيتنام يتركز في القطاع غير الرسمي، وهو اتجاه ليس جديدًا تمامًا في رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان). وتصل هذه النسبة إلى ما يقارب النصف في قطاع صناعة النسيج والملابس، بل وتصل إلى 60% في بعض قطاعات الخدمات المرتبطة بالسياحة.

بحسب قسم الأبحاث العالمية في بنك HSBC، تتطلع فيتنام بشغف إلى انتعاش دوري في التجارة العالمية، وهو ما يمثل أملاً رئيسياً لسوق العمل. ولحسن الحظ، شهد قطاع الإلكترونيات مؤخراً بعض المؤشرات الإيجابية، مما يوحي بأن الفترة الأصعب التي مرت بها التجارة قد ولّت.

مع ذلك، يختلف كل قطاع عن الآخر لأن التعافي ليس متجانساً تماماً. فالصناعات التي توفر تقليدياً فرص عمل واسعة، كصناعة النسيج والأحذية، لم تتعافَ تماماً من صعوباتها بعد. ولا تزال آسيا في المراحل الأولى من تعافي تجارتها، إذ نحتاج إلى مزيد من الأدلة على تعافٍ مستقر ومستدام مدعوم بدعم قوي من الاقتصادات العالمية الكبرى.

في الوقت نفسه، يُعدّ التعافي الكامل لقطاع السياحة أمراً بالغ الأهمية لسوق العمل، إذ يدعم العاملين في قطاع الخدمات. وبفضل السياسات المُيسّرة التي مددت الإقامة بدون تأشيرة للسياح الأجانب من بعض الدول، وإصدار التأشيرات الإلكترونية لمواطني جميع الدول اعتباراً من منتصف أغسطس، استقبلت فيتنام ما يقارب 12.6 مليون زائر أجنبي (70% من مستوى عام 2019)، متجاوزةً بذلك هدف الحكومة الأولي البالغ 8 ملايين زائر.

وقد دفعت هذه التوقعات الإيجابية الإدارة الوطنية للسياحة في فيتنام إلى وضع هدف طموح لهذا العام يتمثل في استقبال ما بين 17 و18 مليون زائر أجنبي، وهو رقم يقترب من الرقم القياسي المسجل عام 2019، بهدف تحقيق إيرادات إجمالية قدرها 840 تريليون دونغ فيتنامي (8% من الناتج المحلي الإجمالي)، متجاوزةً بذلك رقم عام 2019. ومع ذلك، فإن المنافسة في قطاع السياحة في المنطقة تزداد حدةً.

رغم أن تعافي أعداد السياح الصينيين كان أبطأ من المتوقع، إلا أن وجود أعداد كبيرة منهم، باعتبارهم المصدر الأكبر للسياحة، ضروري لتعافي قطاع السياحة في رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) بشكل كامل. وقد أطلقت دول في المنطقة، من بينها تايلاند وماليزيا وسنغافورة، برامج إعفاء من التأشيرة للسياح الصينيين، مما زاد من جاذبية فكرة "الرحلة العفوية" للمسافرين.

أشارت أبحاث HSBC العالمية إلى أنه "على الرغم من توقع تعويض التباطؤ في القطاع الخارجي، فإن الطلب المحلي يتعرض لضغوط متزايدة، إلا أنه من المتوقع أن يتحسن، وتشير المؤشرات الأولية إلى انتعاش بعض أسهم قطاع المستهلكين". وعلى الرغم من التحديات الدورية قصيرة الأجل، ترى أبحاث HSBC العالمية أن الاتجاهات الهيكلية لا تزال واعدة بالنسبة لفيتنام.

مع النمو الملحوظ الذي شهده الاقتصاد خلال العشرين عامًا الماضية، ساهم الارتفاع العام في الثروة في تعزيز الإنفاق الاستهلاكي، مما حفز التحول نحو السلع والخدمات غير الأساسية. ومن المؤشرات الواضحة على هذه الزيادة في القدرة الشرائية للمستهلكين، التباين في أنماط الشراء بين سيارات الدفع الرباعي وسيارات السيدان، حيث تُعدّ سيارات الدفع الرباعي عمومًا أغلى سعرًا من سيارات السيدان - وهي ظاهرة ليست بجديدة. في الواقع، ارتفع متوسط الدخل بوتيرة أسرع من الإنفاق في السنوات الأخيرة، مما عزز بدوره زيادة الاستهلاك.

توخ الحذر بشأن المخاطر المرتبطة بديون الأسرة.

أدى صعود الطبقة الوسطى الناشئة إلى جذب انتباه الشركات العالمية الساعية إلى فرص مربحة مدفوعة بتزايد القدرة الشرائية للمستهلكين الفيتناميين. ويُعدّ الارتفاع الكبير في الاستثمار الأجنبي المباشر من اليابان في قطاعي التجزئة والخدمات المالية مثالاً بارزاً على ذلك. ورغم تزايد ثروة السكان، لا يزال نحو 80% منهم غير قادرين على الوصول إلى الخدمات المصرفية أو يعانون من قصور في هذا الوصول. وتؤكد أحدث بيانات تقرير الشمول المالي الصادر عن البنك الدولي هذا الأمر، مُظهرةً الإمكانات الكبيرة لفيتنام في تطوير قنوات الإقراض الرسمية، التي لا تزال في مراحلها الأولى.

على الرغم من الآفاق الواعدة، لا تزال المخاطر قائمة. ويتمثل الشاغل الرئيسي في ارتفاع ديون الأسر. ورغم عدم توفر بيانات لقياس ذلك في فيتنام، فقد أشارت دراسة أجراها بنك HSBC، من خلال تحليل البيانات المالية لأربعة بنوك رئيسية، والتي قد تشمل قروضًا للشركات الصغيرة، إلى أن ديون الأسر ارتفعت بشكل حاد بين عامي 2013 و2022، من 28% إلى 50% من الناتج المحلي الإجمالي. وقد يُؤدي هذا الارتفاع غير المستدام في مديونية المستهلكين إلى مخاطر كبيرة على القطاع المصرفي الفيتنامي، فضلًا عن تأثيره على الإنفاق الاستهلاكي مستقبلًا نتيجةً لانخفاض الدخل لسداد الديون.

لحسن الحظ، نفّذت الحكومة سلسلة من إجراءات الدعم للشركات والأسر على حد سواء في عام 2023، مثل تمديد الإعفاءات الضريبية، وخفض أسعار الفائدة، وتمديد فترات سداد الديون. ورغم أن الضغوط المالية من المرجح أن تستمر وتستدعي المتابعة على المدى القريب، إلا أن هناك بعض المؤشرات التي تدل على أن الأسوأ قد ولّى.

أكد قسم الأبحاث العالمية في بنك HSBC أن "الموقف الحذر، وإن كان يتحسن، تجاه قطاع العقارات سيعزز ثقة المستهلكين بشكل عام. وفي الوقت نفسه، فإن تحسن توقعات سوق العمل سيدعم نمو الأجور، مما يحسن بالتالي قدرة الأسر على سداد ديونها".

(بحسب صحيفة الاستثمار)

مصدر