لا تزال الضغوط مرتفعة لسداد سندات الشركات العقارية حتى عام 2025.

(CLO) يشكل ضغط الاستحقاق دائمًا خطرًا قائمًا على سوق سندات الشركات عندما يكون عدد سندات الشركات المستحقة والمتأخرة في الربع الرابع من عامي 2024 و2025 لا يزال مرتفعًا.

لا يزال ضغط سداد الديون على شركات العقارات مرتفعًا

وفي منتدى العقارات "من أجل عودة السوق وتطوره" الذي عقد في 16 نوفمبر، قال الخبير الاقتصادي الدكتور فو دينه آنه: بعد فترة صعبة، تعافت سوق سندات الشركات تدريجياً منذ بداية العام.

ومع ذلك، فإن الضغوط على السندات المستحقة، وخاصة سندات الشركات، تظل تشكل تحدياً للسوق.

ونقلًا عن إحصائيات من FiinRatings، قال الدكتور فو دينه آنه: إن رصيد السندات المؤسسية (الأصل والفائدة) المستحقة في عام 2024 سيبلغ 315 ألف مليار دونج، وسيبلغ ذروته عند 334 ألف مليار دونج في عام 2025.

نظرة عامة على المنتدى. (الصورة: ST)

أما بالنسبة لسندات العقارات، فإن الرصيد المستحق في عام 2024 يبلغ حاليًا 60 ألف مليار دونج، وفي عام 2025 من المتوقع أن يبلغ 135 ألف مليار دونج.

"إن ضغوط الاستحقاق تشكل دائمًا خطرًا قائمًا على سوق سندات الشركات عندما يكون عدد سندات الشركات المستحقة والمتأخرة في الربع الرابع من عامي 2024 و2025 لا يزال مرتفعًا؛ وقال السيد آنه "إن سندات الشركات العقارية تنطوي على مخاطر أعلى فيما يتعلق بالتأخر في السداد والديون المعدومة المحتملة مقارنة بمتوسط ​​السوق".

وفي حديثه خلال ورشة عمل بعنوان "تطوير سوق السندات للشركات نحو الاحتراف والاستدامة"، أكد السيد نجوين كوانج ثوان، المدير العام لشركة فيين رايتينجز، على المشكلة الضخمة المتمثلة في الديون المتأخرة في عامي 2024 و2025.

وأشار السيد نجوين كوانج ثوان إلى أن المصدر الأكبر للأموال ليس قروض البنوك أو السندات ولكن الأموال التي يتم تلقيها من العملاء، مما يعني أن الدعم المحيط مهم جدًا أيضًا، ولا ينبغي لنا أن نركز فقط على إنقاذ السندات، فالتدابير المحيطة أكثر أهمية، وهي الشرعية "النظيفة".

"ما يمكننا فعله هو إشراك مشروع الحكومة لحل المشاكل القانونية المتعلقة بالعقارات. وبمجرد حل هذه المشكلة، فإن التعامل مع الديون المتأخرة سيكون سهلاً للغاية"، كما قال السيد نجوين كوانج ثوان.

60% من الشركات مددت لمدة سنتين

كما شارك في المنتدى أيضًا د. قال كان فان لوك إن قصة استحقاق سندات الشركات العقارية تجاوزت الفترة الأكثر صعوبة (يونيو - أغسطس 2023) منذ المرسوم 08/2023/ND-CP الذي يسمح بتمديد الديون ومفاوضات التأجيل.

الدكتور كان فان لوك، خبير اقتصادي. (الصورة: ST)

وفقا لـTS. يمكن لـ 60% من شركات فان لوك تمديد فترات استحقاقها لمدة عامين (الذروة في يونيو 2025)، ويمكن للشركات إعادة شراء السندات بشكل استباقي وفقًا لشروط الإصدار والبدء في الإصدار مرة أخرى لتقليل ضغط رأس المال. وبالإضافة إلى ذلك، فإن سوق العقارات يسخن، والشركات على استعداد لبيع الأصول لتخصيص جزء منها لسداد الديون.

لذلك، TS. ويرى كان فان لوك أن ظاهرة التخلف عن سداد الديون من غير المرجح أن تحدث لأن الوقت الأصعب قد مر وهناك العديد من الحلول المتزامنة لحلها. في الواقع، لم تعد شركات العقارات بحاجة إلى خصم 40-50% على منتجاتها كما في السابق، حيث تم تخفيض حوالي 10% من قيمة المبيعات.

إن انتهاء صلاحية المرسوم 08/2023/ND-CP يثير التساؤل عما إذا كان المرسوم 65/2022/ND-CP يسمح بالتفاوض على الديون أو تمديدها أو تأجيلها؟ "هذا أمر تحتاج وكالة الإدارة إلى توضيحه"، كما يقول الدكتور. قال كان فان لوك.

إن تطبيق المرسوم 65/2022/ND-CP مع اللوائح الأكثر صرامة يوضح جهود وكالة الإدارة لتنظيف السوق، ولكنه يثير أيضًا مخاوف بشأن إنشاء حواجز أمام إصدار سندات الشركات الفردية؛ ورغم أن الممر القانوني لإصدار السندات للجمهور لم يتم تقصيره أو إخلاؤه بعد، فإنه سيستمر في التسبب في ازدحام في قناة السندات المؤسسية.

وفي شرحها لهذه القضية، قالت السيدة تران كيم دونج، نائبة مدير إدارة عروض الأوراق المالية بهيئة الأوراق المالية الحكومية، إنه في الوقت الذي صدر فيه المرسوم 65/2022/ND-CP، كانت سوق السندات تضيق، لذلك أصدرت الحكومة المرسوم 08/2023/ND-CP لإزالة بعض الصعوبات التي تواجه الشركات مثل التفاوض، وتمديد الديون لحاملي السندات، وتأجيل الشروط للمستثمرين المحترفين في الأوراق المالية، وتصنيفات الائتمان.

"حاليًا، انتهت صلاحية المرسوم 08/2023/ND-CP، لذا فإن الوقت الذي ستسمح فيه الحكومة بتخفيف قيود إصدار سندات الشركات الفردية قد تأجل مؤقتًا. وسواء كان تعديل المرسوم 65/2022/ND-CP سيظل مفتوحًا للمفاوضات أم لا، فلا يزال يتعين علينا انتظار رأي وزارة المالية"، حسبما أفادت السيدة تران كيم دونج.

وأضاف السيد فام فان هيو، نائب رئيس إدارة الأسواق المالية بإدارة الخدمات المصرفية والمالية بوزارة المالية، أن المرسوم 08/2023/ND-CP يحتوي على مادتين معدلتين ومادة واحدة معلقة. "الإيقاف هو اللائحة الخاصة بتحديد المستثمرين المحترفين ومدة توزيع السندات والتصنيف الائتماني، ومدة الإيقاف هي حتى 31 ديسمبر 2023."

"وقد أبلغت وزارة المالية الحكومة عن حالة التنفيذ. وقال السيد فام فان هيو: "حاليًا، ووفقًا لوجهة نظر الحكومة، سيبدأ تنفيذ بعض الأحكام التي انتهت صلاحيتها في المرسوم 08/2023/ND-CP بموجب المرسوم 65/2022/ND-CP اعتبارًا من 1 يناير 2024".

وفيما يتعلق بالتعديلين الواردين في المرسوم 08/2023/ND-CP، قال السيد فام فان هيو إنه سيواصل التنفيذ وفقًا لروح المرسوم. فيما يتعلق بدراسة تعديل المرسوم رقم 65/2022/ND-CP، تقوم وزارة المالية بمراجعة وتعديل عدد من مواد قانون الأوراق المالية. ومن ثم، اتبع عن كثب قانون الأوراق المالية لتعديل المرسوم 65/2022/ND-CP.

المصدر: https://www.congluan.vn/ap-luc-tra-no-trai-phieu-cua-cac-doanh-nghiep-bat-dong-san-den-nam-2025-van-con-cao-post321645.html