ستكون الأشهر الـ12 المقبلة فترة تخفيف سياسة أسعار الفائدة.

[إعلان 1]

وتشير تقديرات بلومبرج إيكونوميكس إلى أن أسعار الفائدة الإجمالية في جميع أنحاء العالم سوف تنخفض بمقدار 128 نقطة أساس هذا العام، وخاصة في الاقتصادات الناشئة، وخاصة البرازيل وجمهورية التشيك.

إن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي هو الوكالة التي ستقود التحول السياسي نحو الاقتصادات الأكثر تقدما. أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في عام 2024، وهو ما يمثل تحولاً كبيراً عن نواياه السابقة في التشديد.

وكانت بنوك مركزية أخرى، مثل البنك المركزي الأوروبي، أكثر حذرا في الإشارة إلى خفض الفائدة. وتتوقع بلومبرج إيكونوميكس أن تتحقق الجولة الأولى من التيسير النقدي في يونيو/حزيران. من المتوقع أن يقوم بنك إنجلترا بتيسير السياسة النقدية في منتصف العام.

وتظل اليابان هي الحالة الشاذة، حيث من المتوقع أن يلجأ محافظ بنك اليابان كازو أويدا إلى تشديد السياسة النقدية من خلال الخروج من أسعار الفائدة السلبية.

بالنسبة للاقتصادات الناشئة، من المقرر أن تسعى الأرجنتين وروسيا إلى خفض أسعار الفائدة بشكل حاد. ومن المتوقع أيضًا أن يبدأ البنك المركزي المكسيكي، الذي كان متشددًا في السابق، في تخفيف السياسة النقدية، وفقًا لبلومبرج إيكونوميكس.

قال توم أورليك، كبير الاقتصاديين العالميين في بلومبرج إيكونوميكس: "تتطلع البنوك المركزية إلى مفاجأة سارة مع عودة التضخم إلى مستواه المستهدف، وهو أمر سترحب به الأسواق. لكن الواقع هو أن تأثير التشديد آخذ في التلاشي. ومن الجدير بالذكر أيضًا أن أدوات مكافحة التضخم قد تكون محفوفة بالمخاطر".

وتعتمد خطة خفض أسعار الفائدة على تباطؤ وتيرة التضخم. ويرى كثيرون أن الأسعار لا تزال ترتفع، وبالتالي فإن أسعار الفائدة بحاجة إلى مزيد من الارتفاع.

ومع ذلك، استمرت مؤشرات التضخم العام والأساسي في التباطؤ. وكانت أسعار السلع الأساسية في مقدمة القطاعات المتأثرة، يليها قطاع الخدمات.

من المتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أسعار الفائدة من 5.5% إلى 4.25% هذا العام، بحسب بلومبرج إيكونوميكس. ومن المتوقع أن يتم إجراء أول عملية قطع في شهر مايو/أيار. في حين أن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي كانوا يخففون من سياساتهم النقدية، فإنهم تركوا الباب مفتوحا أمام إمكانية تشديد السياسة النقدية. كل شيء يعتمد على البيانات الاقتصادية القادمة. وأكد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول وزملاؤه أن البنك سوف يتصرف "بحذر" - وهو ما يشير إلى أن البنك ليس في عجلة من أمره لتخفيف السياسة النقدية. ويقال إن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نهاية دورة التشديد.

وعلى الجانب الآخر من المحيط الأطلسي، من المتوقع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة من 4% إلى 3.25% هذا العام. وعلى النقيض من بنك الاحتياطي الفيدرالي، لم يكن مسؤولو البنك صريحين للغاية بشأن الاتجاه. ورغم أن التضخم انخفض بأكثر من المتوقع، إلا أن المخاوف لا تزال قائمة بشأن وتيرة نمو الأجور في الاتحاد الأوروبي. كل شيء سيكون واضحا قبل الربع الثاني. السؤال الآن هو ما إذا كانت أوروبا قادرة على تجنب الركود أم لا، وقد اكتملت دورة "الارتفاع" في أسعار الفائدة.

ومن بين دول مجموعة السبع، من المتوقع أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة من -0.1% إلى 0% في عام 2024. والسؤال الحالي الذي يواجه السوق هو متى سينفذ بنك اليابان السياسة الجديدة.

«بنك اليابان ليس في عجلة من أمره لاعتماد سياسة جديدة. فهو يحتاج إلى إشارات واضحة من بيانات الأجور تُشير إلى عودة التضخم إلى مستواه المستهدف. وسيُطبّق هذا الانتقال في النصف الثاني من عام ٢٠٢٤، وعلى الأرجح في يوليو»، هذا ما توقعه تارو كيمورا، الخبير في بلومبرج إيكونوميكس.

من المتوقع أن يخفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة من 5.25% إلى 4%، على الرغم من أن المحافظ أندرو بيلي أكد أنه من السابق لأوانه التفكير في تغيير السياسة. هناك تكهنات متزايدة بأن بنك إنجلترا سوف يضطر إلى التخلي عن نيته في إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة على المدى الطويل. من المرجح أن يخفض بنك إنجلترا توقعاته للتضخم في اجتماعه المقبل في الأول من فبراير. وتبدو الصورة الاقتصادية للمملكة المتحدة إيجابية.

[إعلان 2]
مصدر